轰动中国的步步高，命运迎来终点。
作者 | 王思琪
来源 | 投资家（ID：touzijias）
轰动中国的步步高，命运迎来终点。
投资家网获悉，天眼查APP近日新增一条炸裂动态，「梦想打造中国自己的零售巨无霸」、昔日民企500强步步高，即将退出中国商界历史舞台。动态显示，申请人东兴建设，以步步高不能清偿到期债务且明显缺乏清偿能力为由，向湘潭中院申请对步步高进行破产审查。
当前，步步高已披上「破产案件」、「被执行人」、「司法案件」等多个标签。步步高持股的步步高商业连锁股份有限公司（*ST步高）也面临着多重危机，市值仅剩79.05亿元。作为中国零售先驱，1995年成立的步步高光环加身，员工一度达到7万人，备受市场青睐。
2008年，中国举办奥运会，步步高登陆A股「希望人人可以步步高」并获得「中国民营超市第一股」标签。但在随后的发展中，代表传统零售的步步高遭遇一连串危机，陷入经营困境，它们曾经想学习胖东来「东山再起」，债务问题却成了压死步步高的最后一根稻草。
「梦想打造中国零售巨无霸」的步步高，为崇高的理想止步了。
一
中国零售先驱，步步高倒下了。
天眼查APP更新出动态时，创投圈跟着炸锅了，以为「中国巴菲特」、知名天使投资人段永平翻车了。不过，步步高电子也不好过，这家公司已被注销、股东吊销。
相比步步高电子，这个步步高的名气更大，它承载过「打造中国零售巨无霸」的梦想。步步高创始人王填，则是与胖东来创始人于东来齐名的人物，中国民营超市的「泰山北斗」。
王填的故事与于东来同频。两个怀揣梦想的年轻人1995年分别在湖南湘潭、河南许昌成立了步步高、胖东来。那时候，王填想法成熟，于东来只想踏实经营杂货铺「望月楼胖子店（胖东来前身）」。彼时，王填心中就有了大力推动连锁超市的规划，并用5年时间铺路。
那时候，中国零售的格局还掌握在外资手里，王填不想被外资掣肘，他用5年时间完成了步步高员工股份分享制改革，使员工变公司的利益共同体。这种模式，在中国商业长河里，是一种自力更生，尽量不依靠外部，比如全球科技翘楚华为，也是让员工把公司当家。
因为，王填觉得，在好的制度要服务于人，员工一条心公司才会强盛。按着王填的计划，步步高增速飞快，仅用几年时间就跃升湖南当地知名连锁超市品牌，这使得王填名声大噪。一边管理步步高，制定人性化方案；另一边，王填用多年积累钻研出了一套生存策略。
用不断扩张的门店、不断增加的业务，不断增多的员工，打开通过中国零售巨无霸的大门。 又过了几年，步步高已经非常庞大了，它们在湖南、江西两省设立了约50个控股子公司，近100家门店。王填认为，不够。单纯靠员工奋斗，离「中国零售巨无霸的梦想」仍有距离。
2008年，中国举办奥运会，「希望人人可以步步高」的机会来了，他乘势带领员工把步步高推向资本市场。资本的杠杆效应会帮步步高朝着零售巨无霸迈高一步。 步步高登陆A股，在当时的中国零售业轰动一时，这是民营零售第一个真正意义上的连锁超市上市公司。
媒体称步步高是「中国民营超市第一股」，王填是「中国民营超市第一人」。
二
一个在中国零售外资格局下，敢一较高下的人。
即便现在，外资对中国零售及新零售的影响也不容忽视。 比如中国第一大民企京东创始人刘强东，早期创立京东参考了沃尔玛模式，沃尔玛也在京东做了长达8年的最大外资股东。
今年，沃尔玛套现了，大搞山姆会员店，并在中国坐拥48家门店，自配供应链、物流体系。2023年，山姆会员店中国门店给沃尔玛贡献了超800亿元营收，是沃尔玛的新增长引擎。
刘强东是互联网电商、新零售的代表人，王填不是。他愿意拥抱变化，不愿意拥抱外资。
所以步步高上市后的战略是，如何用自身能量扩大盘子。 2013年，又用5年时间攒钱的步步高启动了「大西南战略」，要把步步高的超市、百货店开到西南地区，全面覆盖大西南。
除了覆盖大西南，王填的策略里是要跟外资「掰手腕」。 「建设庞大的商品、分销、物流、仓储供应链体系，直接把采购中心搞在欧洲、北美、大洋洲等全球零售巨无霸的本土根据地。」愿望是好的，却也增加了步步高的资金压力。可王填坚信，「他离梦想真的很近了。」
2016 年，阿里巴巴创始人马云在「云栖大会」上，首次提出了「五新」战略，即新零售、新金融、新制造、新技术、新能源。尤其谈到新零售，马云说了很多，在他看来，「五新」会对任何行业、公司、个人带来挑战，但同时亦是任何行业、公司、个人的超级机遇。
新零售利好的是互联网电商平台，对传统零售更多是挑战。传统零售资产重，与互联网电商的轻资产，本身是融合与对立的关系，新零售概念普及、风口升起后，京东开始第一时间发力线下。2017年，刘强东甚至喊出了「5年内，会开100万家京东便利店」的豪言。
互联网电商要拥抱变化，寻找增量空间，做融合。传统零售也该如此。 但步步高的反映速度慢了节拍。2018年，反映过来的步步高，提出「步步高智慧零售」试点项目，由于是试点，项目主要试水与探索，「步步高智慧零售」并没有给步步高整体战略带来实质改善。
眼看对手越来越多，王填的一个动作改变了步步高的轨迹，加杠杆进军房地产。
三
刘强东喊出了「5年内，会开100万家京东便利店」的豪言时，中国房地产拉开了转型大幕，万达创始人王健林上演了疯狂大甩卖，恒大创始人许家印准备迎接暴雷、崩盘之旅。
在专业的房企愁眉紧锁，意图转型的大背景下，不专业的步步高决定反向杀入房地产。 这无疑是一种战略性的赌博。有分析人士曾把步步高入局房地产看作是「自杀行为」。也有人觉得，步步高面对新零售「乱了阵脚」，看到互联网电商搞线下，线下就强化房地产？
王健林想办法寻找救命钱，减轻负重。步步高却想「对标」万达。 此点在步步高回复年报问询函中有过悔悟，「重资产投入较大，导致资产负债结构不合理，流动资产占比较小，而流动负债占比过大。」错误是致命的，2022年，感觉离梦想很近的步步高，梦想渐行渐远。
根据2022年财报， 步步高已严重亏损25.44亿元，亏幅达到了惊人的1281.4%。 专业的房企都在暴雷，不专业的步步高雷声滚滚，传言称，「步步高资金崩溃，可能很快就会破产。」2023年，步步高亏损持续，达到18.89亿元。席间，不断传出步步高寻求自救的消息。
今年，市场关注度最高的事是，胖东来会不会救步步高。王填与于东来，身上有相同的点，对传统零售有感情，对外资不感冒。不同的是，面对加速扩张，于东来与王填走了截然相反的路。外界倒是十分看好胖东来救步步高，永辉超市的问题不少，胖东来也没少帮忙。
王填学习胖东来的愿望似乎更迫切。今年一季度末，步步高引入胖东来管理团队，研究胖东来成功的特质，包括压缩营业时间、调整员工薪资、提升员工福利等，可这些对步步高来说杯水车薪，胖东来的成功关键是把门店做精，步步高的底层逻辑是扩张与区域覆盖。
步步高想大变样，时间就是成本，把一个庞大的业务变小而美，知易行难。
重要的是，留给步步高的时间不多了。步步高留下了债权人，它们等不起。近日，天眼查APP新增动态显示，申请人东兴建设，以步步高不能清偿到期债务且明显缺乏清偿能力为由，向湘潭中院申请对步步高进行破产审查。步步高此前已披上「被执行人」等多个标签。
长期经营重资产、搞房地产重上加重，压得「中国民营超市第一股」喘不过气来。这个曾拥7万员工，「梦想打造中国零售巨无霸」的步步高，负债累累。加之全球「黑天鹅」对传统零售的冲击，战略性失误，没抓好新零售，过于执著的梦想，均是步步高走向失败的要素。
上述要素转化成堆积如山的债务，最终压死了步步高。
那么，你觉得步步高还能起死回生吗？
