深圳商报·读创客户端记者 钟国斌
7月23日，瑞银证券中国股票策略分析师孟磊在媒体分享会上表示，对下半年A股市场走势表示乐观。他认为，目前A股市场的股权风险溢价高于历史长期均值一个标准差，接近2018年底和2022年4月、10月的水平，表明市场情绪低迷。在经历了一轮去风险化后，悲观情绪或许为市场的上行奠定了基础。
近期，市场交易额出现下滑，公募基金新发行规模疲软。然而，年内政府部门密集发声，彰显维护资本市场决心，且主要股指ETF的成交额自6月21日以来再次明显放大，孟磊认为A股市场的下行风险总体可控。
事实上，房地产宽松政策的作用或已开始释放。孟磊认为，今年一季度A股盈利底部已现，下半年盈利有望温和回升。随着房地产和财政政策进一步放松，A股估值有望在下半年温和回升。
孟磊指出，房地产活动企稳应会成为推动下半年市场上行的最主要的催化剂。包括养老金、社保基金和险资在内的诸多长线资金持续流入A股市场有望抬升估值中枢。投资者还需密切关注潜在的央地财政关系改革和进一步的财政政策宽松。
孟磊建议，投资者下半年关注以下投资主题：一是在宏观经济面临挑战和「国九条」出台的大背景下，「拥挤度」仍然较低的高股息策略；二是企业治理改善推动优质国企估值重构；三是科技自主可控与进口替代。
在市场风格配置上，孟磊认为，「价值」有望在下半年跑赢「成长」，因为A股市场目前缺乏新增资金，且公募基金对价值股的持仓远未达到拥挤程度。长线资金可以考虑逢低布局部分高质量成长股。大盘股跑赢市场的趋势或将延续，因为险资青睐盈利稳定的大盘股，而小盘股或将面临量化资金的持续净流出。
行业偏好方面，孟磊倾向于推荐具有稳健盈利增长且享有政策红利的行业，对受制于出口需求放缓的行业持谨慎态度。具体而言，建议超配电子、公用事业、能源和电信。
