鹰眼预警：兴发集团营业收入下降

来源：新浪财经-鹰眼工作室

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月20日，兴发集团发布2024年半年度报告。

报告显示，公司2024年上半年营业收入为134.04亿元，同比下降2.09%；归母净利润为8.05亿元，同比增长29.85%；扣非归母净利润为7.55亿元，同比增长37.45%；基本每股收益0.73元/股。

公司自1999年6月上市以来，已经现金分红24次，累计已实施现金分红为37.11亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对兴发集团2024年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为134.04亿元，同比下降2.09%；净利润为8.08亿元，同比增长25.78%；经营活动净现金流为4.43亿元，同比增长7.09%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

营业收入下降。报告期内，营业收入为134亿元，同比下降2.1%。

营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降2.1%，净利润同比增长25.78%，营业收入与净利润变动背离。

净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为43.8亿元、6.4亿元、8.1亿元，同比变动分别为249.36%、-85.32%、25.78%，净利润较为波动。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动-2.1%，销售费用同比变动45.88%，销售费用与营业收入变动差异较大。

营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-2.1%，税金及附加同比变动86.1%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长60.7%，营业收入同比增长-2.1%，应收账款增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.549低于1，盈利质量较弱。

经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为0.93、0.64、0.55，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为17.38%，同比增长28.87%；净利率为6.03%，同比增长28.48%；净资产收益率（加权）为3.8%，同比增长28.81%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

销售毛利率较为波动。近三期半年报，销售毛利率分别为38.04%、13.49%、17.38%，同比变动分别为62.45%、-64.55%、28.87%，销售毛利率异常波动。

销售毛利率增长，存货周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期13.49%增长至17.38%，存货周转率由去年同期5.84次下降至5.31次。

销售毛利率增长，应收账款周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期13.49%增长至17.38%，应收账款周转率由去年同期11.27次下降至8.26次。

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为51.41%，同比增长2.18%；流动比率为0.63，速动比率为0.47；总债务为140.14亿元，其中短期债务为42.99亿元，短期债务占总债务比为30.68%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为50.09%，50.31%，51.41%，变动趋势增长。

从短期资金压力看，需要重点关注：

短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为24.6亿元，短期债务为43亿元，广义货币资金/短期债务为0.57，广义货币资金低于短期债务。

短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为24.6亿元，短期债务为43亿元，经营活动净现金流为4.4亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.17，现金比率低于0.25。

经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.32、0.04、0.04，持续下降。

从长期资金压力看，需要重点关注：

总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期半年报，广义货币资金/总债务比值分别为0.3、0.29、0.18，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

预付账款变动较大。报告期内，预付账款为3.4亿元，较期初变动率为30.97%。

预付账款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，预付账款/流动资产比值分别为3.23%、3.57%、4.55%，持续增长。

预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长30.97%，营业成本同比增长-6.5%，预付账款增速高于营业成本增速。

从资金协调性看，需要重点关注：

资金协调性待提升。报告期内，公司营运资金需求为-37.2亿元，营运资本为-43.7亿元，经营活动带来的流动资金不能完全覆盖长期性资产投入，现金支付能力为-6.4亿元。

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为8.26，同比下降26.69%；存货周转率为5.31，同比下降9.14%；总资产周转率为0.3，同比下降8.83%。

从经营性资产看，需要重点关注：

应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为12.2，11.27，8.26，应收账款周转能力趋弱。

从长期性资产看，需要重点关注：

总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.46，0.33，0.3，总资产周转能力趋弱。

单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为0.92、0.6、0.52，持续下降。

在建工程变动较大。报告期内，在建工程为53.5亿元，较期初增长32.41%。

其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为1.7亿元，较期初增长70.82%。

从三费维度看，需要重点关注：

销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为2.1亿元，同比增长45.88%。

管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为1.9亿元，同比增长34.46%。

管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长34.46%，营业收入同比增长-2.1%，管理费用增速高于营业收入增速。

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