一
最近2次看空，都看对了。
第1次是7月末外资大买200亿，不少人预期要反转了。
当时我写下了，今后，只卖不买，随后8月下跌是连绵不绝。
第2次是上周末美联储9月降息，又有不少人预期要反转了。
我依旧写下了，美联储降息，我也会减仓。
支撑我减仓的理由，只有1个：
宏观经济依旧下行，万得全A上半年净利润预计继续负增长。
这意味着，市场只有结构性的机会，不具备整体上行的客观条件。
而即便是结构性的机会，吸引力也不够大，所以满仓绝对是大忌。
我这里所谓的大机会，标准也只有一个：
以至少2年为周期，（业绩增速+股息率）/市盈率≥3，该值越高越好。
21至23年沪深300连跌3年，煤炭能够逆势大涨，核心还是在于普遍5-6倍的市盈率估值，但是业绩是在翻倍增长。
如实现了10年10倍的陕西煤业，21年最低估值6.3倍，扣非净利润同比增长125%。
有人说买煤炭属于深度价值，却不知道量价齐升下的煤炭股，属于超级成长股。
在已经跌无可跌的估值面前，同时业绩还能高速增长， （业绩增速+股息率）/市盈率≥20 ，那么即便是熊市，我也敢重仓。
二
按照（业绩增速+股息率）/市盈率≥3，梳理下我重仓的食饮、银行、家电、有色、电力和煤炭6大赛道。
白酒方面 ，个别市盈率约10倍左右，一季度净利润增速30%+，股息率约5%，符合标准，所以给予了单只5%的仓位上限；
银行方面 ，市盈率普遍5-6倍左右，上半年净利润增速10%+（个别约20%），股息率约3.5%-5%+，（业绩增速+股息率）/市盈率≥3，所以也给上仓位。
基金方面，参考姜诚的中泰星元价值优选A。
家电方面 ，不少市盈率10倍左右，上半年净利润增速普遍15%-20%+（个别30%+），股息率3%-5%+，（业绩增速+股息率）/市盈率≥2，依然不错，所以也给上仓位。
基金方面，参考刘旭的大成高新技术产业，和鲍无可的景顺长城沪港深精选。
有色方面 ，铝市盈率10倍左右，铜12.5-15倍左右，上半年净利润增速普遍40%-50%+，分红比例40%-50%+，
同时铜未来会越来越紧缺，电解铝有供给上限，价格长期看涨，在我看来就是继煤炭后的超级成长股，所以也敢上仓位。
唯一要注意的就是，铜的估值还没有跌到10倍（若股价一直不涨，等年报出炉，大概率就到10倍了），作为周期股，波动更大，非常考验认知。
基金方面，参考鲍无可的景顺长城价值边际。
电力方面 ，主要布局了小水电、风电和火电，（动态）市盈率10倍左右，上半年净利润增速20%+，（业绩增速+股息率）/市盈率≥2。
但是今年水电普遍强势，所以仓位有限。
基金方面，参考冯汉杰的广发均衡增长A。
煤炭方面 ，主要布局了PB在1倍以下、明年有明确产量增长的无烟煤、焦煤，预计净利润增速20%+，和已经大幅盈利的长协占比高的动力煤（只要估值没有泡沫，会一直持有吃股息）。
由于业绩下行，所以仓位也相对有限。
基金方面，参考张翼飞的安信民稳增长A。
三
5月至今，账户几乎回吐了全部收益。
同时梳理了下自己的投资胜率，已经从60%降至40%。
以后只聚焦食饮、家电、银行、电力、有色和煤炭6大高分红赛道，
如果没有大幅盈利，坚决避开业绩下行的行业。
PS：银行、食饮、家电相对稳定，煤炭、电力和有色均有过净利润大幅下滑的历史。
过去10年，这6大赛道，每年都会有1-2个行业跑出来。
哪怕是熊市，如18年全年下跌，但是银行、水电最为抗跌。
而且17年，是银行、煤炭、有色、家电和食饮的大牛市。
而21-23年沪深300连跌3年，又是煤炭的大牛市，连续3年上涨，又是大幅跑赢。
既然这些行业能给我带来丰厚的收益，我为什么还要涉足其它行业呢？
四
底部信号已经越来越多了。
来源：Wind
比如昨天融资规模已经降至1.38万亿，与2月5日的最低点1.375万亿，相差不到百亿了。
还有，一天杀一个大白马的戏码，已经上演。
来源：Wind
但我认为， 沪深300的风险溢价何时跌到7 ，这个反映基本面的底部信号更为关键。
在此基础上，同时选择有基本面支撑、估值打了5折的优秀公司或基金，才能在未来的上涨中，再度获得不错的收益。
我和成功的距离，只差一轮牛市。
有牛市，就赚大钱。
没有牛市，对我而言就是结构性牛市，就立足于每年收益双位数。
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