尘心帆语
股市、一如人生；
是一场漫长的马拉松，起点与过程，都将注定一路坎坷。
节前很多人买小盘股，遭受重创，亏了30%、40%、50%；
买大盘股，银行股，煤炭股涨了很多：
因此，产生了困惑：
难道从此以后只能买大盘股，不能买小盘股？
首先谈银行股，涨了之后，现在该抛还是追买？
银行股，都是超级大盘股：
过去谁都看不起银行股，被称为10年老龟，盘子太大基本不动。
近一年，利率下行，高股息率的银行股，上涨的逻辑就是：
如果左手从银行借出钱，右手买入银行股，那么你会跑赢存款利率很多。
这就是当银行利率大幅下行， 银行股近一年上涨的逻辑：
高股息率。
钱存银行，不如买银行股。
国有大行中，农业银行（601288）、中国银行（601988）股价再创历史新高。
6大行的股息率均超过了5%。股息率最高的为交通银行， 工商银行、建设银行、农业银行和中国银行的股息率分别为6.2%、6.5%、6.2%和5.8%。
如今，稳健型的理财产品中，收益率能超过5%的已经非常少见了。
银行指数悄然指数创出历史新高，成为市场的避风港。
从2013年10月以来的10年，银行股的长期市盈率不到10倍，2023年以来基本在5.5倍以下，估值确实偏低。
那么银行股的隐患是是什么？
首先是涨了很多。
市场最大的利好，是跌多了；
市场最大的利空，是涨多了。
其次，银行过去20年的利润很多是来源于地产，其中一部分是来自购房者的房贷利润，另一部分是来自房企的贷款利润。
所以，银行过去20年最优质的客户和利润来源就是地产，当地产已成昨日黄花，银行股未来的利润之源，来自哪里？这个存疑。
居民高负债之下，对银行的贷款心有余而力不足，贷款量减少。
所以，对银行股未来的走势，留一半清醒，至少不要追涨。
建议高抛；
现在的市盈率低，是静态市盈率。 当地产已成昨日黄花，以后存疑。
宁德时代、比亚迪、隆基绿能，不也是大盘股吗？
2023年，不是不是照样跌？
所以大盘股，也会跌。
宁德时代市值跌破1万亿，跌到7000亿。
比亚迪市值跌到5000亿。
隆基绿能从70元，跌到20元。
为什么一帆2022年底，就看空2023年光伏、新能源汽车？
这里最重要的前瞻逻辑：
第一个：新兴产业的「新陷阱」
因为是新能源汽车、清洁能源，新兴产业，当大家都认为属于未来产业，前景无限时，很多企业、个人都会争先恐后地投入，甚至不惜借贷、不惜烧钱，大家都觉得钱景光明。
在二级股票市场上，成千上万股民、基金、私募也竞相买入新能源汽车、光伏股票，宁德时代、比亚迪、隆基绿能大家都在追买。
按一帆2022年底的测算：
光伏产业，总体产能过剩将达1万亿。
新能源汽车，也是产能严重过剩。
这就是所有新兴产业的第一个陷阱，因为大家都觉得是朝阳产业，就会无度投资，而忘记了供求关系，这个市场的第一准则。
第二个利空：新能源补贴逐年递减
在早期，新能源汽车、光伏等新能源，受到政府的扶持与补贴，所以利润较大。
要记住一点：
所有非市场化的产业扶持补贴，都要把它排除在你的长期投资计划之外。
一帆2022年底也预判了：
新能源补贴政策的递减，对光伏以及新能源汽车的利空。
随着新能源的扶持政策逐级递减，如新能源汽车2022年的补贴标准在2021年基础上退坡30%等，新能源整体利润未来开始下滑。
光伏、新能源汽车如一帆预判，股价飞流直下：
因为总体产能已经过剩了。
很多年以后；
经历了市场残酷和激烈的搏杀；
预判会诞生几家巨头；
但80%以上的投资；
会死在对憧憬新兴产业的梦幻里。
这就是一帆想对大家说的：
新兴产业的巨亏陷阱，对未来的无度投入造成产能过剩。
但是，看好暴跌之后的宁德时代、比亚迪：
跌后还会重拾升势。
夕阳产业的盈利逻辑是什么？
与此同时，中国神华等煤炭股，2023年却创下新高，涨到40元；
煤炭股，是公认污染严重的夕阳产业、创下新高的市场逻辑是什么？
夕阳产业的盈利逻辑是什么？
这是一帆要告诉大家的第二点。
所有的市场，都分为增量市场、存量市场。
煤炭股、石油股都是一个巨大的存量市场。
虽然新能源汽车、光伏产业，增量清洁市场在飞速发展；
但是燃油车、煤炭、火电还是一个广阔的存量市场。
所谓的夕阳产业，有一个巨大的隐形好处；
因为公认是夕阳产业；
所以没有新增的投资，所以这里会形成一段时间的稳定市场。
包括稳定的盈利。
传统产业，基本是寡头企业的世界。
尤其煤炭，经历一波供给侧的去产能化，小企业都消失了；
稳定的供需，产生稳定的盈利。
这就是存量市场的好处：
没有激烈的竞争，没有新增的投资；
在一定时期内，利润和市盈率、股息率都是如此美好。
至少你买神华、买中国石油，股息率都跑过了银行的存款利率。
这就是神华、中国石油2023年大涨的逻辑。
但从长远看；
所有的传统产业、夕阳产业都将消逝；
清洁能源最终会取代所有的污染能源。
所以买神华、买中国石油；
都只是一个中期、短期的布局：
煤炭股、石油股要有逢高减仓、清仓的规划。
一帆想告诉大家的是：
所有的投资，都是时间和空间的布局。
那么，小盘股买入的逻辑是什么？
买小盘股，买入的逻辑：
一定是赌高成长性，以及赌未来的黑马。
英伟达，是小盘股，还是大盘股？
20年之前，当英伟达跌破1美元时，就是小盘股；
当2024年，英伟达涨到880美元一股，涨了800倍，就成了大盘股。
2月23日，英伟达股价站上800美元关口，市值突破2万亿美元。
就成了超级大盘股，但是20年前，英伟达就是小盘股。
格力电器，成立于1989年12月13日。 它的公开发行股数2100万股，发行价定为2.50元人民币。经过一系列市场运作后，该公司最终在1996年11月18日正式上市。当时的预期募集资金为11750万。
27年，格力股价上涨1783倍，就成了大盘股，市值2000亿。
这就是你买入小盘股的逻辑，赌未来的市场黑马。
但是永远要记住一点，90%的小盘股在注册制下会边缘化、仙股化。
也就是，你买小盘股，就是赌小概率的黑马，考验你的眼光和耐心。
在注册制的市场环境下，当然买小盘股，风险比大盘股大。
但是如果你赌赢了未来的格力、英伟达，则会改变一生的财富命运。
投资的源头，是哲学
一帆把市场分为：
存量市场和增量市场；
把投资分为投资变化，还是投资不变；
按时间分为投资未来，还是投资现在。
如果你想投资不变，那么就布局白马股、大盘股；
如果你想投资变化，就布局小盘股、可能的黑马股，这是赌一个小概率事件。
如何在股市，改变一生的财富命运？
一帆认为：
要投资未来；
要投资变化。
基金的思路，基本是投资不变，重仓买一线的白马股，首先是认为这个市场的格局是不变的。
如果把A股比作一个80万亿资金的海洋：
大部分的海洋，是红色的，红海代表已存的现有产业格局。
蓝海则代表尚在襁褓之中、却前景无限广阔的未来产业市场：
布局蓝海战略。
在现有的产业格局里，分仓布局白马股，这就是基金经理；
在未来的产业变局里，重仓布局蓝海战略，这是费雪风格。
这就是一帆所说的：
投资变化；
投资未来。
与其在红海基本定型的市场里求存；
不如在蓝海市场里，布局明日之星。
那么，投资的源头是什么？
投资的源头，是哲学。
所有的投资，要谨记几点：
买在人寂楼空处；
卖在喧声鼎沸时；
这是一个永恒的真理。
画外音
大的机遇，在人迹罕至的路上
一帆的投资逻辑和哲学是：
小的机遇，在人多热闹的路上；
大的机遇，在人迹罕至的路上。
在投资的道路上，
我选择不走寻常路。
最后用一个美国诗人的诗；
作为投资的座右铭：
我选择了另一条路
这条路也许更值得我向往
芳草待踏，人迹罕至
那天清晨落叶满地
我知道路径延绵没有尽头
恐怕一走就再难回首
也许多少年后在某个地方
我回首往事轻声叹息
树林里分出两条叉路
而我选择了人迹稀少的那条；
从此决定了我一生的道路。
所有大的蓝海财富机遇；
一定是逆向思维的胜利。
苹果，网易跌破1美元；
成千上万美国人割肉。
而段永平意识到这是历史性的机遇；
一个人逆流布局，百倍财富之始。
沧海逆流，方显英雄本色。
互联网20年的财富传奇，写满6个字：
无坎坷，不青云。
在下水道里；
你要能看到财富的蓝天。
一如在地产的最巅峰；
你要能看到明天的血流成河。
前者考验远见与坚韧；
后者考验高点的清醒与理智。
保住过去的财富，只需要理智；
在地产的高处撤退，等待大底。
创造新技术浪潮未来的财富：
却需要懂得变局，布局低点；
经历漫长的等待，走上巅峰。
扬一帆（影视编剧、记者、作家、投资人）
（原报社副主编，原【南方周末】和【南风窗】特约撰稿人，原新华社【国际先驱导报】特约记者，福建省作家协会会员。
原撰写的台海、财经和国际新闻报道，被新浪、搜狐、腾讯、凤凰网、央视网、新华网和【南方都市报】【新京报】【北京青年报】【联合早报】【东方早报】【南京晨报】【华西都市报】【广州日报】【都市快报】等国内外上百余家报纸和网站，在长达10年时间里广泛转载）
（注：本人持有新闻出版总署颁发的记者证、新闻采编人员培训合格证、多次获新闻奖、所采编的监督报道多次获高层批示）
微信公众号：扬一帆股海文海两岸飞舟
