文/杨国英
关于外围局势升级对金融市场的反射性，我前天阐述得比较多【近期，两大外围冲击波......】。
今天，我想重点讲一讲乌克兰越境反攻。
最近一周的乌克兰越境反攻，其折射出的一连串反常，着实令人意外—— 且如果「意外」进一步发酵，那么极有可能会导致相对均衡的全球政经进一步失衡。
这一次乌克兰越境反攻，如果说这一举动本身，仅是乌方对俄罗斯的一次关键压力测试（为了谈判筹码），那么，这或许还谈不上特别反常，毕竟，俄乌边境长达2000多公里，乌方选择俄罗斯薄弱点进行越境反攻，俄方对此存在失算和防范失误，这倒也没什么。
但是，这一次乌军越境反攻已有一周，俄罗斯居然还不能将乌军彻底封控，这就有点 匪夷 所思 了。
简单推测，这至少说明三点问题：
1， 俄军的组织能力不强，内部政令可能存在一定的掣肘；
2， 在武器装备，尤其是信息电子战和制空能力上，俄军已经弱于乌军；
3， 俄军民现在可能存在较为严重的厌战情绪。
对这三点，乌军在发动这一轮越境反攻之前，可能还不是特别确认，但是，经此之后，乌军心理优势倍增，而俄军心理优势则减半。
同时，更为重要的是，经此之后，乌军很有可能会加大跨境反攻的冒险力度，这种互有跨境攻守的态势，之于乌克兰倒没有什么，但是之于俄罗斯，则极有可能会成为结构性打击俄罗斯士气的重拳、并继而有可能最终成为压垮俄罗斯的最后一根稻草。
而之于全球政经，如果乌克兰越境反攻这种「意外」进一步发酵，那么，原本相对均衡的全球政经则很可能会进一步失衡。
其一，美国及其发达国家盟友很可能会进一步强化联盟属性，进一步加大对乌克兰的支援，由此，前段时间美欧又一次兴起的保守主义（特朗普是美国保守主义的代表），则很有可能会被所谓的自由主义压制，哈里斯有可能在11月份的美国大选最终会跑赢特朗普。
之前我讲过，之于当下中国在全球的势能以及偏现实主义的全球外交，保守主义的特朗普当选相对利好我们，反之则对我们相对不利。
其二，中俄关系至少是现阶段全球政经相对均衡的基础， 俄罗斯如果不能最终相对体面的结束战争，那么，未来的全球政经，我们极有可以会迎来一个中长期的相对被动区间 ，由此，至少在经贸和科技合作领域，我们之于全球（尤其是发达国家）的经贸和高科技合作的摩擦成本有可能会显著上升。
其三，如果乌克兰越境反攻这种「意外」进一步发酵，那么，俄罗斯在中短期内也很可能会剑走偏锋，注意，昨天俄罗斯已经在本土使用仅次战术核弹的「温压弹」了——而如果接下来乌克兰继续加大在俄罗斯境内的冒险力度，那么，俄罗斯很有可能会有超出预期的反制，这一切对全球大宗已经在产生影响、并很可能会进一步发酵。
所以，之于这样的棋局推演，今天我稍微加大了黄金配置，尽管这种小幅加大配置，摊薄了黄金配置的持仓收益率，从原来的33%摊薄到27%多点。
同时，昨天文章讲了，之于当下全球局势的升级，超短期或短期，中国股市有较大概率（我们内部测算65%的概率）会有所回调，现在是及时进行仓位调整的好时机，所以，我决定明天或后天，只要盘中有一定反弹，我们会中幅减持与高科技（AI细分支流）和部分公共设施，这部分配置，一是春节前低点进入的，另一是4月中旬进入的港股通标的。
这个预期的减持，并非是不看好中期货币牛市，对这一点我是无比确认的，且确认三季度必将迎来中期货币牛市的超级大底——而是因为对俄乌棋局的最新推演，很有必要将这部分仓位先行减了，然后尽快配置到与后俄乌战争可能导致全球政经进一步失衡的相关细分领域标的。
今天，在一个货币预期超级廉价的时代，对预期中期的股市配置，我们必须要大胆 （其内在的货币造富的源逻辑，我已经讲了多次，今天就不复述了）。
今天，在一个超级动荡的时代，对相关细分领域和相关标的的选择，我们必须要保守 ，将弱周期大消费视为中期市场主线之一，这是一种保守，结构性下调高质高价以及内卷能力偏弱标的的预期估值，这更是一种保守。
同样，在坚定持有弱周期大消费确认和预期卷王的同时，拟明天或后天中幅减少部分领域的配置，并尽快配置预期全球政经进一步失衡的相关细分领域标的，这也是一种保守。
最后感慨一下，当下这个时代，如果缺少大历史观和全球观支撑的宏观研判框架，肯定是做不好投资的，最近我们与多家一二级私募机构进行参股合作初步沟通，普遍感到有些机构严重缺少必要的逻辑升维的宏观研判框架，他们中的一部分，即便未来一年半左右会有一轮中期牛市，但中长期他们依然不得不离开这个市场。
