我们今天再来更新一下以前看过的上市公司的财报，金宇生物技术股份有限公司（股票简称：生物股份，我们一般称其为：金宇生物）成立于1993年3月，1999年初在上交所主板上市。
作为中国核心动保企业，金宇生物先后建立了「兽用疫苗国家工程实验室」、「国家高级别生物安全实验室」和「农业农村部反刍动物生物制品重点实验室」等三个国家级动保产品研发平台，具备了研发与评价非洲猪瘟、口蹄疫、布病等重大动物疫病疫苗的条件与资质。
2024年上半年，金宇生物的营收同比下跌了10.7%，最近两年半来的营收波动，对金宇生物的业绩带来了不小的影响。他们没有公布分产品和地区的营收构成情况，我们也无法获知，就只能不管了。
净利润也是上下波动的状态，也有下滑的趋势，但下滑的幅度并不大。面对经济大环境的变化，金宇生物不可避免地也受到了影响，只是这种影响有限，至少比其下游的养殖等行业要好很多。
分季度来看，2022年的每个季度都在同比下跌，2023年前三季度恢复了同比增长，但从四季度开始又出现了同比下跌的状态，2024年二季度的下跌还有加速的迹象，经营形势并不乐观。每年都是四季度的盈利情况比较差，三季度比较强，2024年会不会延续这样的表现呢？大概率还是会的，只是净利润额度同比可能还是会低一些。
毛利率在2019-2021年形成了60%出头的一个平台，最近两年半，又差不多形成了一个新平台，该平台的水平比上一个平台有3-5个百分点的差距。毛利率的波动当然要影响到盈利能力，并导致销售净利率和净资产收益率也有下滑的趋势；由于金宇生物的杠杆用得不大，最近五年半的净资产收益率的表现并不太好。
虽然最近几年的营收波动较大，金宇生物的期间费用占营收比也有上升的趋势，但2024年上半年的表现还是不错的，这样就让其主营业务盈利空间相对于2023年还有所提升。最近四年半，金宇生物的主营业务盈利空间都超过了两成，这当然是制造业中相当优秀的表现了。
2024年上半年，在其他收益方面也有少量的净收益，避免了前三年净损失的情况。前几年净损失主要受「资产减值损失」的影响，2023年还有金额不低的「信用减值损失」，也就是可能收不回来的坏账也有明显增长。收益项主要是政府补助，如果后续业务相对稳定，其他收益方面是能够维持稳定，甚至还略有净收益的。
分季度来看，金宇生物2024年二季度的毛利率和主营业务盈利空间比一季度大幅下跌；如果看前两年的二季度，2024年二季度的表现还相对好一些，这显然就是经营的季度性波动，并不代表盈利能力出现了大的问题。但是，很多时候的波动就是从淡季开始的，现在的经济环境复杂，还是需要保持警惕的。
今日生物的现金流量表现是不错的，「经营活动的净现金流」持续稳定，近两年半有下跌的趋势，与净利润的表现趋同。固定资产的投资规模不是太大，但还是高于其当年折旧和摊销。所需资金的来源方面，基本上自身的造血功能就够了，并不需要明显地增加融资。
经营性长期资产缓慢增长，但固定资产却又缓慢下降的趋势，原因是在建工程的规模2024年初和上半年末都有所增长，我们有必要来看一下是哪些项目。
主要是「金宇生物科技产业园项目一期工程」、「丹阳工厂项目」和「金宇共立项目」等，其完工进度分别为69%、14%和89%，2024年内应该是有项目要建成投产的。在产能准备方面，金宇生物是没有问题的，营收能否增长，主要就取决于市场表现了。
金宇生物的长短期偿债能力都是极强的，甚至有资产配置过度的情况。这是我们在前面看到其净资产收益率大大低于销售净利率的主要原因。如果后续增长变慢，实在无法通过增加投资来提升，金宇生物是有条件优化资产结构，以提升净资产收益率的。2022年末的缩表只是「偶然」现象，2023年末和2024年上半年末的总资产又有所增长了。
金宇生物虽然在产能准备等方面做了一定的工作，资金储备充分，后续也还有较强的投资能力，但市场偏弱的行业形势和上半年已经下跌的影响，全年要想翻盘的难度比较大。但逐步恢复增长的可能性还是比较大的，关键就在于其前期所做的项目准备，有没有对接上项目建成后的市场需求。
声明：以上为个人分析，不构成对任何人的投资建议！
