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Headline
中国对外直接投资创七年新高
中国上市企业海外收入占比低于其他国家
房地产销售对上市公司盈利影响明显
改善收入分配可释放中国消费潜力
香港6月贸易数据显示积极趋势
美国第二季度经济增长超预期
美国新申请失业金人数下降
美国信用卡逾期率创多年新高
美债收益率对经济数据敏感度变化
欧洲公司业绩表现不及预期
欧元区银行企业贷款增长加快
法国限制电力出口影响欧洲供应
日本拟大幅提高最低工资
日本债券市场波动性升高
韩国计划下调遗产税
印度90%的散户在衍生品交易中亏损
乌克兰停止降息应对通胀
俄罗斯天然气产量增长
中国1.中国商务部公布，中国上半年对外非金融类直接投资(ODI)为726.2亿美元，同比增长16.6%，为2016年以来最高。
来源：边际Lab | FinGraph
2.向海外市场的扩张可能成为中国公司的另一个增长引擎。2023年，沪深300成份公司的海外收入贡献率为10.3%，低于整体GDP中的出口份额（2023年为18.9%），远低于日经225指数（2023年为35.3%）和富时德国指数（2022年为78.8%）。
来源：汇丰（【中国股票策略 如何搭乘全球化浪潮】，详细内容请见知识星球）
3.房地产销售曾是工业企业和整体上市公司盈利增长的重要领先指标，但自2022年以来，也成为盈利增长的最大拖累。尽管中国经济转型使得房地产销售对上市公司的影响有所减弱，但稳定的房地产市场对于A股公司盈利增长恢复仍然至关重要。
来源：汇丰（【中国股票策略 2024年下半年展望：三中全会接下来】，详细内容请见知识星球）
4.改善收入分配是释放中国消费潜力的关键。短期来看，家庭收入增速仍低于疫情前水平，中国央行的调查也显示疫情后家庭的储蓄意愿更高。长期来看，中国最终消费支出仅占GDP的55.6%，人均可支配收入占人均GDP的比例较低（约44%），意味着收入分配改革将会释放巨大的消费潜力。
来源：汇丰（【中国股票策略 2024年下半年展望：三中全会接下来】，详细内容请见知识星球）
5.由于目前中国的名义工资增幅高于名义GDP增幅，因此会对企业利润率造成压力。最终，这些压力将会传递到劳动者身上——回顾日本20世纪90年代工资增长的演变过程，在通货紧缩压力初期（1993年至1994年），工资增长高于名义GDP增长，压缩了企业利润率；但经过一段时间后，企业部门将不得不将工资增长控制在名义GDP增长以下。
来源：摩根士丹利（【亚洲经济研究 观点：中国——如果政策路径不变会怎样？】，详细内容请见知识星球）
6.自2018年以来，美国在除中国内地和香港以外亚洲其他地区出口中的重要性开始增加。2023年，亚洲其他地区首次超过中国内地和香港，成为对美出口的主要来源地。
来源：摩根士丹利（【亚洲经济研究 观点：美国大选如何影响亚洲】，详细内容请见知识星球）
7.香港6月份贸易数据显示出积极趋势。当月商品整体出口价值达3,735亿港元，同比增长10.7%，延续了5月14.8%的增长势头。当月商品进口价值为4,292亿港元，同比增长9%，也保持了5月9.6%增长的态势。贸易逆差为557亿港元，占进口价值的13.0%。
来源：边际Lab | FinGraph
美国
1.美国经济分析局数据显示，美国第二季度经济增长（环比折年率）为2.8%，超出2%的分析师预期和上季度的1.4%，显示出消费部门继续存在韧性。
来源：边际Lab | FinGraph
2.在截至7月20日的一周内，美国新申请失业金人数从前一周的24.5万降至23.5万，低于预期的23.8万。同时，截至7月13日的一周，持续申请失业金人数减少至185.1万人。
来源：边际Lab | FinGraph
3.美国6月份耐用品新订单环比下降6.6%，而上个月为上升0.1%。当月大幅下降的原因是运输设备（主要是飞机）订单减少了20.5%。被视为商业投资代表的除飞机、国防外的资本货物新订单在6月份环比增长1%，高于5月份向下修正后的0.9%的降幅。
来源：边际Lab | FinGraph
4.费城联邦储备银行数据显示，逾期信用卡余额所占比例创下2012年以来新高，第一季度约有2.6%的信用卡余额逾期60天，显著高于2021年1.1%的低点。同时，逾期30天和90天的信用卡余额比例也处于2012年以来的高点。
来源：Bloomberg
5.下图显示了美国2年期国债收益率对CPI和就业数据意外变动时的平均反应。在2020年3月-2021年期间，2年期国债收益率对就业数据一度不再敏感，此后已经恢复；而在2022年前，2年期国债收益率从未有过像现在一样对CPI数据有如此大的反应。
来源：牛津经济研究院
6.标普500指数成分股的盈利超预期率仍然健康，接近79%，但收入超预期率降至2016年第四季度以来的最低水平。
来源：Charles Schwab
7.福特股价周四下跌了近19%，创下自2008年以来的最大跌幅。该公司公布的第二季度调整后每股收益为46美分，而分析师预期为68美分。其中，第二季度保修成本较第一季度增加了8亿美元，影响了盈利。该公司发现了2021年车型的后轴螺栓问题、2016年车型的油泵故障问题。福特表示，正在对汽车和卡车进行更彻底的测试，以减少保修问题。
来源：边际Lab | FinGraph
欧洲
1.彭博数据显示，在已公布第二季度业绩的27%的MSCI欧洲指数成份公司中，只有不到一半的公司超出了盈利预期，而35%的公司未达到预期。欧洲公司的盈利修正指数也在早几个月转为负值，显示出欧洲市场对接下来公布的公司业绩较为悲观。
来源：Bloomberg
2.欧元区银行贷款数据显示出积极迹象。在欧洲央行降低利率的背景下，6月份欧元区银行对企业的贷款增长0.7%，创下近一年来最快增速，相比5月份0.3%的增幅有明显提升。
来源：边际Lab | FinGraph
3.Ifo研究所的德国企业预期指数从上月修正后的88.8降至86.9，而分析师此前预期将会出现小幅改善。现况和整体指数同样下滑。Ifo研究所表示，德国经济仍然困于危机之中，制约经济复苏的主要因素仍然是制造业。
来源：Bloomberg
4.从下周一开始，法国电网将开始限制电力出口，持续时长为两个多月，这将影响对比利时、德国、瑞士和意大利的电力供应，可能导致这些国家的电价上涨。法国核电厂是欧洲电力系统的支柱，当可再生能源不足时，常向其他国家供应廉价电力。限电将导致这些国家依赖更高成本的燃气发电。
来源：Bloomberg
亚太
1.日本内务省数据显示，截至今年1月1日的一年里，日本国民人口减少了861,000多人，降至1.216亿人，为连续第15年减少。虽然外国人口增长了11%，首次达到300万，但不足以弥补本国国民人口的减少。人口减少导致日本面临着劳动力短缺的问题。尽管失业率低于3%，是发达国家中最低的，但许多企业面临严重的人力短缺。服务业中每个求职者对应近三个职位空缺，建筑行业则面临更大压力。
来源：Bloomberg
2.为了应对物价上涨，支持低收入家庭，日本厚生劳动省提议连续第四年提高最低工资标准，将最低时薪提高50日元，增幅达5%，为1978年以来的最高增幅。这将使全国平均最低工资达到每小时1054日元（约6.90美元）。
来源：Bloomberg
3.在日本央行下周召开政策会议之前，日本债券市场的不确定性达到了今年以来的最高水平。截至周四，10年期国债期货的隐含波动率升至4.489%，为12月以来最高。作为日本债券市场最大的投资者，日本央行的政策决定可能会显著影响收益率的走向。掉期定价显示，日本央行到7月31日加息15个基点的可能性为58%，高于上周的29%。
来源：Bloomberg
4.韩国财政部周四表示，计划把遗产税最高税率从50%降低到40%，并取消要求控股股东缴纳更高税率的规定。如果国会批准这一变化，将标志着遗产税税率自1995年以来首次下调，并将影响从三星电子到现代汽车等大公司背后家族的财富。长期以来，韩国投资者一直将公司股价低于账面价值归咎于公司治理不善，并认为对遗产征税会激励控股股东人为压低股价。今年早些时候，总统尹锡悦称，较高的遗产税率是韩国市场表现落后于外国的一个原因。
来源：Bloomberg
5.韩国的总和生育率降至0.72，创下全球最低水平。为应对这一挑战，汉阳大学经济与金融学院教授尤慧美被任命为新任负责低出生率问题的总统高级秘书，成为尹锡悦政府唯一的女性高级秘书。尤慧美表示，将制定政策和结构改革，以提高出生率。韩国政府还正在计划成立新的部门专门负责生育率问题，因为婴儿数量减少加剧了社会老龄化，并增加了公共养老金和医疗保健的财政负担。高生活成本、缺乏负担得起的住房和育儿后的职业风险是导致韩国生育率低的主要原因。
来源：Bloomberg
新兴市场
1.根据印度证券交易委员会发布的研究报告，截至2023年3月的一年中，股票市场的日间交易中有70%出现亏损。而去年该机构的另一项研究显示每10个活跃散户交易者中有9个在衍生品交易中亏损。此前，财政部提高了股票衍生品和股票投资的资本利得税，试图遏制散户的投机狂潮，而正是这种狂潮推动了印度的股市不断创下历史新高。
来源：Bloomberg
2.南非6月通胀率略降至5.1%，为六个月来最低，符合分析师预期。这可能促使央行在今年晚些时候考虑降息。其中，食品和非酒精饮料通胀率上升4.6%，为2020年9月以来最慢涨幅。
来源：Bloomberg
3.墨西哥7月前两周的消费者价格较去年同期上涨5.61%，高于预期的5.38%。核心通胀从之前的4.08%放缓至4.02%，与调查中值估计相符。央行的通胀目标为3%，上下浮动一个百分点。
来源：Bloomberg
4.由于通胀加速，乌克兰国家银行停止了此前的连续降息，将关键利率维持在13%。6月通胀率达到4.8%，为12月以来最高水平。战争预算支出激增导致格里夫纳贬值，企业成本上升，共同导致了通胀加剧。央行预计在2025年初才会恢复宽松政策，并将今年通胀预期从8.2%上调至8.5%，预计2025年降至6.6%。
来源：Bloomberg
5.根据彭博基于俄罗斯联邦统计局工业产出数据的计算，俄罗斯上半年生产了3458亿立方米天然气，同比增长8.2%。这包括天然气和伴生气产量。俄罗斯天然气工业股份公司（Gazprom PJSC）增加了对主要国外市场的管道供应，今年上半年，通过「西伯利亚力量」管道输往中国的天然气量达到152亿立方米，同比增长超过39%。而对包括奥地利、匈牙利和斯洛伐克在内的其余欧洲客户的管道流量激增超过四分之一，达到146亿立方米。
来源：Bloomberg
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