鸿博股份是国内最大的体育彩票印制企业，2008年上市，2011年限售期满后，其大股东尤氏家族7位成员就持续减持。2020年，其与毛伟两次交易，套现11亿元，让出实控权。2021年，尤氏家族将5.63%股权转让给上海征士博，作价1.82亿元，加上后续减持及分红，合计套现或超过29亿元。
2023年4月，毛伟将所持股权全部转让给黎小林和杨凯，不久，后者股权即被司法冻结，并陆续被司法划转给巴中国资公司等机构。至2024年一季度末，鸿博股份已无控股股东和实控人，前十大股东合计持股5.8%，为A股最低。
搭上AI及英伟达概念，鸿博股份曾在2023年股价大涨5.6倍，净增超14万名股东新入场，但如今，其股价经两度腰斩，回撤至11元/股以下，给17万股民留下一地鸡毛。
来源：新财富杂志（ID：xcfplus）
作者：鲍有斌
鸿博股份（002229）原实际控制人尤氏家族「一家7口套现20亿元」，近日被资本市场热议。
新财富查询鸿博股份历年公告发现，尤氏家族通过3次股权转让，套现金额约13亿元，更大金额是通过二级市场减持，套现或超过15亿元，加上历年分红也有约1亿元进账，实际减持加套现金额或超过29亿元。
01
股权转让、二级市场减持及分红，尤氏家族合计套现逾29亿
鸿博股份的前身——福建鸿博印刷有限公司成立于1999年，其是国内最大的商业票据印刷企业之一，更是国内最大的体育彩票印制企业，占国家体育彩票印刷业务总量的比重约为40%。
2005年至2007年，鸿博股份营收从0.95亿元增加到1.55亿元，净利润从0.39亿元增加至0.48亿元，利润率较高，上市水到渠成。
2008年5月，鸿博股份以发行价13.88元/股，发行2000万股，募资约2.8亿元，挂牌深交所。
尤玉仙、尤丽娟、尤友岳、尤友鸾、尤雪仙、苏凤娇、章棉桃作为创始人家族成员（简称「尤氏家族」），IPO前合计持有鸿博股份94%股份（图1），系控股股东及实际控制人。IPO后，其持股比例稀释至70.5%（图2）。从公司管理看，尤丽娟担任董事长，尤友岳担任副董事长兼总经理，尤玉仙为董事。
图1：鸿博股份IPO前，控股股东合计持股94%
数据来源：新财富根据鸿博股份招股书整理
图2：IPO后，尤氏家族合计持股70.5%
资料来源：新财富根据鸿博股份2008年报整理
由于尤氏家族成员多达7人，其股权被分散，其中，持股最高的尤玉仙、尤丽娟分别持股26.63%、26.25%，其他5人多在0.75%—6%之间。 股权分散，众口难调，传承协调难度大，不如套现离场，或是这样的动机与便利，让尤氏家族成员选择了清仓式减持。
2011年5月9日，鸿博股份大股东限售股解禁。由于鸿博股份2009年9月实施「每10股转赠7股」，公司总股本和尤氏家族持股数量都有提升。
此时，尤氏家族可上市流通的股份数量约为3274万股，其中，时任董事的尤玉仙、尤丽娟、尤友岳所持股份数量的1/4，对应约2002万股可上市流通，尤友鸾所持股份的1/2可卖出，未担任高层的尤雪仙、苏凤娇和章棉桃所持的合计765万股全流通（表1）。
新财富按照时间顺序，将尤氏家族的减持分为三个阶段： 2011年11月至2018年6月前，通过二级市场多次减持；2019年至2021年，完成三次股权转让；2021年7月后，在二级市场继续减持，直至全部消失在前十大股东行列。
2011年11月，尤雪仙即以15元/股均价减持4.2万股，套现63万元。自此，尤氏家族拉开减持序幕。这一时期，由于其减持时上市公司均发布了公告，因此，减持所得金额一目了然。
至2014年2月，尤丽娟首次减持就抛售1133万股，减持均价20.46元/股，套现约2.32亿元。尤氏家族持股比例降至46.29%，首次低于50%。
整体来看，第一阶段，从2011年11月至2018年6月，尤氏家族通过竞价交易和大宗交易合计减持23次，套现约13.77亿元（表2），其中，尤玉仙套现逾7亿元，尤丽娟合计套现4.39亿元。2018年末，尤氏家族合计持股比例约为34%（图3）。
图3：尤氏家族2018年末持股降至约34%
数据来源：新财富根据鸿博股份2018年报整理
股东单次减持数量有限，如果想更快减持，还是要通过股权转让方式。
2019年5月，鸿博股份公告，尤氏家族与河南寓泰控股有限公司（简称「寓泰控股」）签署协议，转让家族合计持有的7126万股股份（占总股本的14.26%），总价为7.13亿元；同时，拟将家族持有的7841万股股份（占总股本的15.69%）对应的表决权，委托给寓泰控股。
若协议转让实施完成，寓泰控股将持股14.26%，合计控制表决权的比例为29.95%，成为鸿博股份控股股东。 毛伟通过辉熠贸易、禄捷电子，持有寓泰控股超过99%股权（图4），将变为鸿博股份的实际控制人。尤氏家族仍持有19.23%股权，但拥有表决权比例只有3.55%。
图4：毛伟持有寓泰控股99%以上股权
资料来源：新财富根据鸿博股份公告整理
但上述交易最终没有完全成交。
当月，14.26%股权转让完成，但15.69%表决权并没有委托给寓泰控股，尤氏家族仍然是鸿博股份的实际控制人。
2020年12月，尤氏家族将4000万股股份（占总股本的8.03%）转让给辉熠贸易，交易价格是10元/股，与此前成交价保持一致，合计作价4亿元。
将股权两次转让给毛伟，尤氏家族套现11.13亿元。
交易完成后，辉熠贸易及寓泰控股合计控制鸿博股份22.33%的表决权，成为控股股东，鸿博股份的实际控制人变更为毛伟。尤氏家族仍持有5615万股股份，占11.27%。
在上述股权转让周期内，尤氏家族暂停通过二级市场减持。2020年报披露，尤丽娟持股6.87%，尤友岳持股3.3%，尤友鸾持股1.09%。
2021年5月，尤丽娟与上海征士博企业管理合伙企业（有限合伙，简称「上海征士博」）进行股份转让交易，将5.63%股份转让给上海征士博，合计作价1.82亿元。转让完成后，尤丽娟持股还剩1.24%，尤氏家族合计持股5.64%，仍为公司持股5%以上股东。
前后三次股权转让，尤氏家族合计让出约28%股份，套现金额为12.95亿元。
2021年7月，尤友岳合计减持约268万股，套现1657万元后，尤氏家族持股比例降为4.99998%，不再是持股5%以上股东。
2021年7月至12月，尤氏家族前后减持14次，套现约1.22亿元。截至2021年12月24日，尤氏家族减持股份完成后，合计持有公司股份约818万股，占比1.64%。
至2021年末，除了尤丽娟还持有1.24%股权外，尤氏家族全部退出前十大股东之列。2022年二季度末，尤丽娟持股还剩0.66%，位列十大股东，三季度末退出前十大股东。
假设尤氏家族在2022年前三季度内完全清仓，鸿博股份在此期间内股价最低为4.5元/股，即使按最保守的估计，也可套现约0.37亿元。
从2021年7月至2022年三季度末，尤氏家族累计减持套现约1.59亿元（表3）。
从2011年11月至2022年三季度，前后超过10年，尤氏家族通过协议转让以及二级市场减持，合计套现数额超过28亿元（表4）。
鸿博股份多年一直派发现金分红，尤氏家族按照分红规模和期末持股比例测算，获得现金超过1亿元，连同出售和转让股份套现超过29亿元（表5）。
02
1200万元可当前十大股东，1.6亿元控制上市公司？
尤氏家族清仓后，鸿博股份控制权两度易手，尤其在2024年一季度内，因控股股东股权多次被司法划扣，其成为「无主企业」，没有控股股东和实际控制人。
由于股权高度分散，其最大股东持股比例不到2%，前十大股东合计持股比例低于10% 。今天，若有投资者出资约1220万元，就能成为鸿博股份的前十大股东，7300万元可以成为第一大股东，1.6亿元甚至有可能成为实际控制人。
截至2024年一季度末，鸿博股份前十大股东的持股比例合计为5.8%，第一大股东潍坊三农创新发展集团有限公司（简称「潍坊三农」）仅持股1.37%，知名机构巴克莱银行、法国兴业银行和国泰君安证券也跻身前十大股东，第十大股东吴伟彬持股0.23%（表6）。
若以6月24日收市鸿博股份市值53亿元测算，则潍坊三农持股市值约为7261万元，吴伟彬持股市值约为1219万元。
新财富根据Wind数据统计发现，鸿博股份也是股权最分散的A股公司。
至2024年一季度末，A股5300余家上市公司，前十大股东合计持股比例低于10%的，只有两家公司。除了鸿博股份，ST爱康（002610）前十大股东持股比例为9.32%，其股价多日在1元/股以下，已到退市边缘。
根据【公司法】相关规定，股东单独或合计持有3%股权，就可以提名董事，若有投资者斥资1.6亿元，就可获得鸿博股份3%股份，晋升第一大股东，并有权通过提名董事，获得鸿博股份控制权。
这一罕见案例，引发市场热议。
令人关注的是，在2023年报披露时，鸿博股份最大股东寓泰控股还持股13.8%，连同其一致行动人辉熠贸易所持8.03%股权，合计控制21.83%的股权，为控股股东。
何以短短3个月，就发生如此戏剧性一幕？
03
毛伟清仓式减持后，仍实际控制
尤氏家族退场后，毛伟于2020年12月成为鸿博股份实控人，其出生于1982年，公开资料并不多，河南开封应该是其「主场」。
2022年，鸿博股份营收从上年的5.74亿元减至5.46亿元，净利润从上年的0.21亿元减至-0.57亿元，难尽如人意。毛伟准备退出。
2023年4月13、14日，辉熠贸易将持有的寓泰控股94.23%股权转让给黎小林，毛伟将其持有的辉熠贸易100%股权转让给杨凯。
不过，根据委托权协议，杨凯、黎小林将所受让的股权表决权又全部委托给毛伟，毛伟仍为公司实际控制人，并和黎小林、杨凯为一致行动人，控制22.33%表决权（图5）。
图5：毛伟转让股权后，仍实际控制鸿博股份
资料来源：新财富根据鸿博股份公告整理
相关公告中没有公布交易价格，根据这两天市场平均成交价14元/股左右测算，辉熠贸易和寓泰控股持有的鸿博股份股权总价值约为15.5亿元，比尤氏家族转让价11.13亿元增值了4.4亿元。
有意思的是，毛伟4月末辞去董事长职务，但仍然是实际控制人。
2023年6月中旬，鸿博股份公告称，寓泰控股和辉熠贸易所持鸿博股份全部股份被冻结，这为2024年开始的股权被司法扣划埋下了伏笔。
04
控股股东两个月内被司法划扣6次，被动减持逾21%
2024年开年不久，即1月8日，鸿博股份公告称，因合同纠纷，控股股东寓泰控股所持2300万股股份（占总股本的4.62%）被司法扣划至巴中市国有资本运营集团有限公司（简称「巴中国资公司」）。
此前，2023年6月和9月，寓泰控股已分别被动减持0.31%、0.18%股权，连同上述司法划扣，其合计被动减持5.12%股权，持股比例减至9.18%。
此时，寓泰控股的一致行动人辉熠贸易持有4000万股（8.03%），二者合计持股17.21%，低于20%。
两天后，即1月10日，鸿博股份再次公告，寓泰控股又有2.4%股权被司法划扣至巴中国资公司，持股比例降至6.78%。
1月18日，因合同纠纷，寓泰控股所持4.03%股权被司法扣划至济宁运河发展创业投资有限公司（简称「济宁运发」），持股比例进一步降至2.74%。
1月22日，寓泰控股所持1.4%股权被司法扣划至兰考县城市建设投资发展有限公司（简称「兰考城建」），其持股比例降至1.34%，与辉熠贸易合计持股9.37%，低于10%。
1月25日，寓泰控股、辉熠贸易所持鸿博股份1.19%、4.82%股权，合计6.01%股权被司法扣划至巴中国资公司。至此，辉熠贸易持股仅剩3.21%，寓泰控股持股0.15%，合计持股3.36%，不再是5%以上股东。
股东持股低于5%，无论是主动还是被动减持，均无需再披露，不过，寓泰控股、辉熠贸易依旧戴着控股股东的帽子，因此，持股变动时依旧要对外披露。
2月28日，寓泰控股所持股份被司法扣划5085股，辉熠贸易所持股份被司法扣划1350万股，二者合计持股比例由3.36%减少至0.65%。
至此，从1月初至2月末，不到两个月时间，寓泰控股、辉熠贸易前后被司法划扣6次，合计被动减持21.17%股权（表7）。其中，仅划转给巴中国资公司的股权就有13.03%。不过，鸿博股份公告中始终没有披露过巴中国资公司持股超过5%，或许是其在接盘后不久，就已在市场抛售了。
寓泰控股、辉熠贸易合计持股从20%以上，陆续减持到10%、5%以下，一直还是控股股东，直到不足3%时，鸿博股份才首次表示，公司变更为无控股股东，实际控制人由黎小林、杨凯、毛伟，变更为无实际控制人。一季度末，辉熠贸易还持有250万股，占比0.5%。
05
搭上英伟达快车，股价曾大涨5.6倍
颇为诡异的是，一边是颠沛流离的控制权与司法划扣，一边则是作为算力牛股在市场上遭遇爆炒。 2023年鸿博股份一度因为搭上了英伟达（NVIDIA）的快车，成为AI概念大牛股之一。
2022年8月，鸿博股份公告称，与中关村中恒文化科技创新服务联盟、英伟达、北京英博数科科技有限公司（简称「英博数科」）签订协议，合作成立北京AI创新赋能中心，开展相关AI领域项目建设及运营服务业务。
英博数科为鸿博股份全资子公司，定位为通用式人工智能（AGI）一站式服务平台，主要提供人工智能多模态大模型专业算力服务、全栈式规划建设运营服务解决方案、图形处理器（GPU）云研发及解决服务、人工智能人才培训服务以及通用人工智能生态链发展推广。其官网一度明确标识英伟达为其合作伙伴，但被深交所发出关注函，要求其详细披露相关合作内容，此后，其官网撤销了英伟达的相关标识。
2023年以来，AI概念股成为A股热门板块，鸿博股份的股价从不到6.8元/股涨到8月超过45元/股，涨幅大约5.6倍，但这泼天的富贵已经与尤氏家族毫无关联。
同时，寓泰控股和辉熠贸易所持股份因为被全部冻结，且承诺18个月不减持，自然也无法获利。
2023年，英博数科称在AI智算中心规划建设、设备部署调优及代运营服务上积累了丰富的经验，但其业绩并没有体现出来。2023年，鸿博股份营收增长13.6%，表现尚可，但九成营收仍来自印刷业务，亏损还在持续，扣非后归母净利润为-7144万元。
针对其2023年年报，深交所问询函问及，为何英博数科与百川智能签订三年云服务协议，在2023年报告期内履约进度为0%。鸿博股份对此解释为，「合同涉及的GPU服务器设备到货时间较原计划延后，以及设备在到位后需进行上架安装以及联网调试等工作，服务器集群需满足性能标准后才可确认收入」。
此外，截至2023年末，鸿博股份1200余名员工中，仅106位为技术人员，且人均薪酬为11.8万元，其是否具备足够的开拓AI领域业务的人力团队？
爆炒过后，鸿博股份股东数量激升，股价则大回调。 Wind数据显示，2022年末，鸿博股份大约只有2.8万名股东，此后一路攀升，至2024年一季度末已达到近17万人，净增加超过14万股东。至2024年6月24日收市，股价还剩不到11元/股，腰斩两次，有多少股民被「闷杀」？
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