作为数十年常青不倒的股神，巴菲特的操作总是有着常人看不到的深意，而且 事后往往能够得到应验 。
比如，巴菲特加仓日本股市之后，日本股市果然开启连续上涨模式，日经225指数持续刷新创下1990年以来新高。再比如，巴菲特减持港股比亚迪时很多人对此不以为然，但现在回想，巴菲特对时机的判断和把握何其精准。
近期，巴菲特在股市又有大动作。他先是在去年四季度抛售了将近一半的惠普的股票，又在近期大幅减仓1000万股苹果股票。大量减持美股科技股的同时，巴菲特却加仓了雪佛龙和西方石油两家石油公司。
那么， 巴菲特连续减持惠普、苹果，加仓石油股，是否预示美股科技股牛市即将见顶？
老涂谈谈自己的看法。
一、 巴菲特不擅长科技股投资，加仓减仓苹果和惠普，都是基于消费股的投资逻辑
巴菲特之所以能在股坛纵横数十年常青不倒，很重要的一个原因是他坚守自己的「能力圈」，不在能力圈范围内的行业和公司，他基本不碰。而科技行业恰恰在巴菲特的能力圈范围之外，他多次坦言自己看不懂微软公司，所以即使错过了微软这个史诗级大牛股，也不觉可惜。
因此， 巴菲特投资惠普和苹果，是将当时的惠普和苹果作为消费股对待，而非科技公司，他看中的是苹果和惠普的品牌护城河，而非科技创新能力 。
事实上，老涂以为， 巴菲特近期对惠普和苹果的减持，逻辑完全不同 。
对于惠普，巴菲特减仓了足足50%，可见其已经认为惠普作为消费股投资逻辑发生了重大变化。
对于苹果，巴菲特减持了1000万股，看起来减持数量不小，但苹果是伯克希尔的第一大重仓股，本次减持之后，依旧持有90600万股苹果股票。也就是说， 巴菲特本次只减持了1.09%的苹果持仓 。1.09%的减持比例，几乎可忽略不计，说明至少在目前，巴菲特依旧看好苹果公司的投资逻辑。
二、美股科技股当前确有轻度泡沫，但若就此轻言牛市见顶，恐怕为时尚早
美股当前确有一定程度的泡沫。纳斯达克板块的滚动市盈率PE（TTM）的近10年分位点已高达近80，也就是在近10年中比80%的时间估值都高。
纳斯达克指数估值情况
而截至2024年2月15日， 市值位列美股前三的微软、苹果、英伟达的十年估值分位点均在79以上 。
美股科技股三巨头估值情况
但若据此认为美股科技股牛市即将见顶，老涂认为，恐怕为时尚早。
原因有二：
第一，美股有个显著特点，看似的高估值，往往能通过上市公司的业绩增长加以消化。以纳斯达克为例，过去十几年，纳斯达克指数几乎一直处在「高估」状态。因此在过去十几年，如果非要等到纳斯达克估值降到「低估」的程度才愿意买入，那么将完美踏空纳斯达克过去十余年的大牛市。
第二，催生这波科技股牛市的核心驱动力是人工智能大浪潮。这一科技浪潮堪称大几十年一遇的人类科技变革，很可能是下一个康波周期的起点，在这样的背景下催生的牛市，不宜轻言见顶。
以上是老涂对股神巴菲特近期操作的分析和看法，大家是否认同？欢迎留言讨论。
