2024，费城半导体指数怎么看？

如果对半导体行业有所关注，那么对「费城半导体指数」一定不会陌生。

费城半导体指数旨在衡量在美国上市的 30 家最大的半导体公司的表现。费城半导体指数，全称叫做PHLX Semiconductor Sector Index，简称SOX。

事实上，费城与半导体「圣地」硅谷相距2907英里。之所以叫「费城半导体指数」，是因为这个指数是1993年由费城证券交易所编制的。费城证券交易所成立于1790年，是美国第一个证券交易所，也是美国历史最古老的证券交易所2007年，纳斯达克以5200万美元的价格收购费城证券交易所，现称纳斯达克费城（Nasdaq PHLX）。

这里稍微介绍一下费城证券交易所的历史，费城股票交易所的诞生要追溯到1754年，当时200多名费城商人投资348英镑创建了一家名为「伦敦咖啡屋」的场所，不久后便成为费城的商业中心。在英国占领费城期间，「城市酒馆」取代「伦敦咖啡屋」成为费城的社会和商业中心，后来更名为「商人咖啡屋」，这便是费城股票交易所的初期形态。1790年，证券经纪人从其他商人中独立出来，成立了「费城经纪商协会」，同年，费城股票交易所正式诞生。在接下来的十年里，费城股票交易所见证了费城作为美国首都的辉煌时期，使其成为美国最重要的商业和政治中心，亦成为众多美国金融机构的诞生地。

费城半导体指数已经记录了美国半导体市场情况31年，费城半导体指数不但是美国半导体市场的风向标，也是全球半导体市场重要指标之一。

那么2024年费城半导体指数包括了哪些半导体公司呢？

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费城半导体指数的成分股介绍

在展示三十家半导体公司之前，需要再次强调一次，费城半导体指数选取的是在美国上市的 30 家最大的半导体公司。这个概念意味着有些没有在美国上市的大型半导体公司不会出现在这个指数中，同时半导体公司也会因为业绩表现而被筛出或选入这一指数。

并非所有和半导体相关的公司都有机会入选费城半导体指数，该指数拥有一套严格挑选成分股的标准，包括对业务、市值以及股票流通性的要求。具体如下：

必须以半导体的设计、分发、生产制造或销售为核心经营的公司；

必须为纳斯达克、纽交所、NYSE American或芝加哥期权交易所（CBOE）的上市企业市值需超过1亿美元；

至少在市场上交易超过3个月；

6个月内每个月至少流通交易150万股；

公司的股票必须在美国注册市场上列出或有资格列出期权；

公司不能处于破产程序中。

费城半导体指数情况（相关信息截止至2024年1月31日）

不难发现，其实半导体排名靠前的公司基本都被费城半导体指数所包含。但有几家半导体大厂没有被该指数包含，比如三星、SK海力士、苹果、联发科。结合上文描述三星、SK海力士、联发科是没有在美国上市的半导体公司；而苹果虽然有自研芯片，但并非以此为核心经营业务，也不在费城半导体指数计算的范围内。

费城半导体指数中半导体公司类型数量统计，半导体产业纵横统计

从这个表格可以看出目前美国上市的前三十家半导体公司仍是设计公司比例较高，此外IDM和半导体设备公司分别列为第二、第三。其中安森美半导体在2021年宣布公司由IDM转为Fab-lite。此外，虽然在美国上市的半导体制造公司有两家，但是销售芯片并不是核心经营业务，因此也没有被编入费城半导体指数。

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2024费城半导体指数何去何从？

AI继续利好IC设计公司

分析费城半导体指数的30家公司数据可以发现，设计公司无论从数量还是实质上仍是美国半导体公司的「主力军」。这样的情况也反映了美国半导体以设计行业为主的行业格局。当然，设计公司的市值能够一骑绝尘与英伟达在2023年狂飙的市值也不无关系。在2024，AI有希望继续为IC设计公司带来增长机会。

费城半导体指数四类公司市值对比，整理：半导体产业纵横

ChatGPT的火爆带来AIGC的繁荣，背后的力量是大模型技术的快速发展。全球范围内AI模型参数大小不断递增，从千万级增至千亿级。这样火爆的需求在2024年有望延续，毕竟近期OpenAI想要造芯的新闻屡屡见报，足以见得AIGC的需求依旧旺盛，相关芯片如英伟达、博通的产品销售有希望在2024继续蓬勃。

此外，消费电子方面，无论是PC厂商还是手机厂商都在年末的新品中提出了：「AI+」的概念。伴随着边缘设备的AI能力，消费电子设备或许也有可能迎来回暖。那么相关公司，如英特尔、AMD、高通等在2024年有望得到助力。

汽车芯片：有喜有愁

相对于前两年的大范围缺芯，近期的电动汽车的需求寒潮已经蔓延至上游的零部件厂商。被看作「晴雨表」的模拟芯片巨头德州仪器披露四季度财报，表现不及市场预期。意法半导体在2023年Q4与全年财报电话会中，对汽车和工业市场需求进一步疲软提出警示。而早在2023年Q3，OnSemi就曾在电话会提出，欧洲Tier 1客户正在处理库存，由于高利率，汽车需求的风险不断增加。

2023年见证了电动汽车，尤其是国产汽车的蓬勃发展。然而，2024年以来，市场预测表明，2024年电动汽车增速或将放缓。与此同时，近期欧美电动汽车企业布局步伐放缓，市场发展趋于平缓。据群智咨询（Sigmaintell）最新统计数据显示，车用MCU、存储市场表现各有波动。

车用MCU方面、恩智浦（NXP）、赛普拉斯（Cypress）、瑞萨（Renesas）、意法半导体等原厂汽车MCU的货期目前均超过30周，不过车用MCU的绝对需求量仍在上升。车规存储在2023年p价格整体下滑，p开始维稳，变化幅度相对消费电子产品较小。据美光官方表示，车用存储市场规模将从2021年的40亿美元提升至2025年的100亿美元，复合增长率将达28%。到2025年车均搭载存储将达16GB DRAM和204GB NAND，分别较 2021年水平提高3倍和4倍。

此外，智能汽车和Robotaxi催生了自动驾驶需求，自动驾驶需要大量的算力和海量的生产软件专业知识。自动驾驶的能力构建和技术创新 涉及从汽车到云端的每个环节，包括原始数据采集/验证、场景库构建、地图构建、神经网络构建/训练、仿真等多个模块。开发自动驾驶汽车需要高性能、节能高效的AI计算基础架构。汽车能够收集和处理的信息越多，AI就可以更快速、更出色地学习和做出决策。未来基于汽车的场景会产生海量数据，更需要云端AI训练作为支撑。根据Garner估计，每一部自动驾驶联网车辆每天至少产生4TB数据。作为业界标杆，特斯拉和英伟达均建立了涵盖车端－云端的自动驾驶网络平台。因此汽车赛道也会对算力芯片相关的公司带来有利影响。

半导体设备：或受美国禁令影响

相对上述两个赛道，半导体设备作为最近备受关注的环节在2024似乎有些难以预测。就在2024年1月29日，半导体自动测试设备供应商泰瑞达发言人1月29日表示，在美国出口法规导致供应链中断后，泰瑞达去年将价值约 10 亿美元的制造业从中国撤出。泰瑞达全球合规和道德主管布莱恩·阿梅罗在一个线上出口会议上谈到了公司将制造业务从中国撤出的决定。阿梅罗在马萨诸塞州出口中心的年度出口博览会上表示：「我们在中国生产，所以我们必须获得紧急授权才能继续生产。我们认为这样做风险太大，所以我们把制造业迁出了中国，代价不小。」

阿梅罗表示，尽管获得了授权，一些供应商仍不会向该公司发货，从而导致供应链中断。该公司报告称，它最终获得了减轻法规影响的许可，并且当美国于 2023 年 10 月更新规则时，它为晶圆制造后使用的测试设备制定了例外规定。

他说，虽然泰瑞达并不是这些出口管制规定的「直接目标」，但该公司「受到了这些规定的重大影响。我们在市场份额上看到了这一点」。

事实上，早在美国2022 年 10 月颁布限制半导体制造出口的规定后，总部位于马萨诸塞州的泰瑞达将其生产转移出中国。泰瑞达当时表示，这些限制措施既影响了泰瑞达对中国某些公司的销售，也影响了其制造和开发业务。在截至2023年10月1日的三个月中，中国市场占泰瑞达营收的12%，低于上年同期的16%。

在费城半导体指数中另一个重要的半导体设备公司ASML的产品在2024年对中国出售也确认会受到影响。1月24日，ASML发布2023年第四季度及全年财报。2023年ASML全年净销售额达到276亿欧元，同比增长30%。其中，中国市场占其光刻系统销售额的29%，高于前一年的14%。阿斯麦首席财务官罗杰·达森当日表示，2023年中国市场的业绩表现非常强劲，但交付的大部分设备是基于2022年甚至更早的订单。他预计，荷兰和美国最新颁布的出口管制法规生效后，2024年中国市场销售额受到的影响为10%至15%。

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总结

2023年，全球半导体市场经历了一场过山车般的旅程。2024年全球经济复苏会如何影响半导体市场的需求？各国政府在半导体领域的投入和政策支持如何对半导体市场产生影响？半导体行业又能否迎来新的技术创新和突破？

市场的不确定性仍然存在，面对未知只能迎接挑战。