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微博，一个用户信息分享和发布平台，由新浪网在2009年11月推出，2014年3月，正式登陆纳斯达克
它的第一大股东为新浪（SINA.O），持股45.6%，享有71.6%投票权，第二大股东为阿里（BABA.N），持股30.40%，享有15.9%投票权
2015年到2017年，微博的营收31.03亿元、45.49亿元、75.15亿元，归属普通股东净利润为2.26亿元、7.49亿元、23.04亿元，经营活动产生的现金流净额为11.82亿元、16.39亿元、35.23亿元，毛利率为70.29%、73.89%、79.89%、净利率为7.15%、16.11%、30.47%
注意，这个业绩增长相当彪悍。
近三年来，它的营收复合增速为55.62%，归母净利润复合增速为219.29%，经营活动现金流净额的复合增速为72.6%。
其中，它在2017年归母净利润增速较高，为207.61%，原因在于它削减了研发和管理费用的投入。
作为一家社交平台，它的上游主要是个人和官方用户在平台上发布信息，为平台带来流量
下游主要是B端广告商，通过广告业务变现
此外，平台也提供会员、游戏、直播等服务，此处统称为增值服务
2015年到2017年，微博的广告收入占营收比例为84.21%、87.07%、86.67%，其他服务收入为15.79%、12.93%、13.33%。微博的变现方式上，以广告为主
我们先看它资本回报率指标，ROE、ROIC的变动情况，来仔细看看它历史上的重大变动节点
它在2012年到2014年的ROE、ROIC较为异常，是因为这三年它还处于亏损阶段
其净利润为负，甚至净资产也为负（负负得正，导致异常数据），直到2015年盈亏平衡后，它的ROE、ROIC数据才恢复正常。
我们将它的基本面历史阶段，分为3个阶段，挨个分析：
1）2012年到2014年——亏损期 ；
2）2014年到2015年——跨过盈亏平衡点；
3）2015年到2017年——成长股阶段；
其中，第三阶段最为重要，直接可能影响未来是否长期跟踪研究的决策。我们根据杜邦分析，来看它2015年以后的ROE情况
2017年ROE高于ROIC，其原因在于：发行债券。
2017年，微博发了一笔9亿美元，近61.2亿人民币的可转换债，但这笔债务发行后，微博并没有将资金投出，而是计入了短期投资科目中，使得它的短期投资大幅上升
2015年到2017年，它的净利率为7.15%、16.11%、30.47%，年复合增速为106.36%，总资产周转率为63.01%、69.91%、63.91%，年复合增速为0.71%，权益乘数为1.34、1.37、2.14，年复合增速为26.68%
很明显，它投入资本回报的攀升，根源在于净利率的快速上升
因而，这个指标，也成为贯穿微博整个发展史关键财务指标，围绕着它，我们提出三个问题
预知后续，且听下回分解
不构成任何投资建议，股市有风险，入市需谨慎
