中央财经大学金融学院教授贺强线上出席了证监会2月18日座谈会。
贺强比较关注「T+0」交易制度,他表示,有人说T+0不利于保护散户利益,其实我觉得这个恰恰说反了,T+0交易可以当日止损。全世界期货交易所的制度都是T+0,因为期货交易风险大,必须要当日止损及时规避风险。发现错误了可以及时修正来减少损失。
贺强表示,如果普遍推出T+0有所担心,可以先在国有大盘股蓝筹股和北交所搞试点。
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去年7月24日中央政治局会议对资本市场工作作出重要部署,明确提出「要活跃资本市场,提振投资者信心」。彼时,证监会回应称,「现阶段」实行「T+0」交易的时机不成熟。
证监会指出,我国股票市场是否应当实行T+0交易,近年来有广泛讨论,总体上,各方面对此分歧较大。证监会认为,T+0交易客观上对于丰富交易方式、提高交易活跃度具有一定积极作用。但也要看到,上市公司股价走势取决于上市公司质量和经营效益,T+0交易方式对市场估值的中长期影响有限。目前A股市场以中小投资者为主,持股市值在50万元以下的小散户占比96%,现阶段实行T+0交易可能放大市场投机炒作和操纵风险,特别是机构投资者大量运用程序化交易,实行T+0交易将加剧中小投资者的劣势地位,不利于市场公平交易。
申港证券曾做过测算,假设沪深300率先试点「T+0」政策,全市场日均成交额有望提升12%。假设沪深300成交额提升40%,全市场日均成交额有望提升12%。2020年沪深300日均成交额2482亿,全部A股日均成交额为8190亿。2020年上半年,券商经纪业务收入占比27%,对券商整体收入的提升比例大概为3%。
他们认为,考虑过去1992年曾试点「T+0」政策,出现交易量大幅提升,股价波动过大的情况,最终1995年停止「T+0」政策,改为全市场「T+1」。参考中国台湾逐步实行「T+0」和注册制试行20%涨跌幅,A股「T+0」政策可在部分市场试行。