中国人总想着通过炒股赚钱，最好是能一夜暴富的那种。但是你有没有发现，那些真正的资本大佬们，却很少炒股。因为他们知道，只要把时间拉得足够长，在中国炒股是基本赚不到什么钱的，凭一时运气赚到的钱，早晚还是会亏进去。
那么，资本大佬们都怎么赚钱呢？他们不炒股，他们只炒上市公司。他们把上市公司炒高以后，自己大赚特赚，至于这家公司以后会怎样，就与他们没什么关系了。
资本市场就是如此这般的迷幻，今天我们来讲讲有一家公司 ， 上市后股价翻了几十倍，曾创下一年上涨147%的奇迹，市值也从70亿最多增加到将近4000亿 ，营业收入增长率达到20%，净利润增长率更是达到30%， 非常符合资本大佬推崇的价值投资标准。但是， 近3年来，其股价却一路下跌， 市值也从将近4000亿跌到不足1000亿。
股价和市值过山车的经过，或许能看到资本大佬背后的逻辑。
这家公司名叫爱尔眼科 ，相信很多人都见过或听过这家医院。2009年，爱尔眼科刚上市的时候，还是一家名不见经传的小公司，在资本市场上几乎是个透明的存在，没人关注它，股价也一直波澜不惊，属于别人的股票涨它不涨，别人的股票跌它跟着跌的那种。
不过，爱尔眼科的创始人陈邦却是个敢于花钱的主，当年他把3万存款全部拿了出来，赌上身家性命，以分期付款方式买了一台进口设备，正好赶上白内障超声乳化技术的巨大市场需求，一举获得了成功，从此发家。
如今，他再次使出花钱的本领，全国各地收购中小医院。由于中国老百姓对医疗方面的需求非常之大，爱尔眼科的扩张，不但没给自己带来资金紧张，反而实现了收入和利润的快速增长，几年功夫， 其市值就由70亿涨到了2000亿 。
此时， 爱尔眼科终于引起了资本大佬的关注，成为很多明星基金经理的重仓股之一 。在其公布的前十大流通股名单中，高瓴资本赫然在列，尤为引人注目，因为高领资本的老板张磊，做事风格一向比较高调。
受到资本的关注后，爱尔在扩张的路上开始更加激进。
如果说2009年到2013年，爱尔眼科主要以自有资金来拓展市场，那么之后就主要通过成立并购基金，以杠杆收购的方式进行，这种方式的一个显著特点就是快。
2014年以来，爱尔先后参加设立了7家产业并购基金和机构。 这些并购基金的运作模式一般为，爱尔眼科先收购10%到20%的基金份额，然后新建或收购其他眼科医院。
这些新建或被收购的医院，可以使用爱尔的品牌，并获得爱尔的指导，在基金中孵化。等到3至5年后，爱尔眼科会根据其盈利情况，决定是否将其从基金中完全收购，并入到上市公司。
这一套操作下来，实际上就是利用了杠杆以小博大。从效果来看， 爱尔只用了11.88亿的自有资金，就撬动起多达162亿元的并购基金。 而且，在这些并购基金中，爱尔只承担有限的风险。
爱尔眼科的这个杠杆模式，堪称一个完美的资本运作，收益足够大，而风险却可控。在资本和杠杆的加持下，爱尔开始疯狂扩张。2019年就收购或新建了普洱爱尔、淄博康明爱尔等18家医院和31个诊所。2020年7月，又以并购重组的方式，间接收了30家眼科医院的股权。
除了国内，爱尔还将触角伸到了国外， 旗下拥有的眼科医院及中心数量多达600余家，其中，内地500余家，欧洲80余家，东南亚12家 。
但是，疯狂扩张的背后，爱尔也陷入了估值疑云， 主要是其收购的一些医院，被指价格显著高于估值。 比如，2023年，爱尔收购了一家亏损88万、净资产148万的医院，但是却支付了5727万的高价。再比如，爱尔2021年耗资3367万，收购了一家医院，但实际上，这家医院的净资产只有不到9万。
这件事引发了很多的质疑，主要是质疑这些交易是否涉及利益输送，甚至都惊动了交易所，但却遭到公司否认。
不过，还是有细心的媒体发现，爱尔收购的很多医院其实都出自天津某公司，而据称该公司的合伙人中，也有一个叫张磊的。怪只怪在中国，叫这个名字的人实在是太多了，让人分不清此张磊是不是彼张磊。
可是，如果拿自己的钱高价收购也就罢了，但你觉得可能吗？爱尔收购医院的这些钱，最终难道不是由资本市场买单吗？
中国人对大有着独特的崇拜，只要公司规模足够大，人们就会认为这是一家好公司、实力强。爱尔眼科的几轮扩张，很能吸引投资人的眼球，那几年，爱尔是公认的高成长股，股票被疯狂追逐， 2020年股价上涨147%，总市值突破3000亿元，翻了50倍。
当年，爱尔在资本市场被称为眼茅，意思是说，它的股价可以与贵州茅台媲美。 而爱尔的实控人陈邦，也以1047.6亿元的身价，在2020年福布斯中国富豪榜上，位居第28 ，超过很多地产大佬，蝉联湖南首富。
但是，爱尔的成功，并不是医疗的成功，而是资本的成功。随后，爱尔眼科被爆出医疗纠纷，有知名医生公开表示，2020年其在武汉爱尔眼科医院治疗白内障，术后右眼视网膜脱落，近乎失明，并质疑爱尔眼科「伪造病历」。
此后人们又突然意识到， 其创始人陈邦并不是医生 ，早年当过兵，退伍后下海创业，做过贸易批发、品牌代理、传播策划、房地产，就是没当过医生，这样的经历在医疗领域堪称「门外汉」。
资本潮涨潮落，当潮水退去时， 爱尔的股价就开始了长达3年的下跌，2021年下跌26.75%，2022年下跌4.30%，2023年下跌33.59% ，三年下来，股价已经腰斩。而早在股价开始下跌的2021年三季度，公司十大股东里，就已经没有了张磊的身影。
那些曾经的资本大佬们，如今成为了富豪或是全身而退；那些曾经重仓爱尔眼科的基金经理们，也不耽误其赚取高额的手续费和管理费；唯有那些曾经高位接盘的散户们，如今算是彻底傻了眼。
