來源：證券之星官方微博
近日，中國電信(601728.SH)釋出了2024年半年度報告，報告期內，公司實作營業收入為2660億元，同比增長2.8%；歸母凈利潤為218億元，同比增長8.2%。
證券之星註意到，在公司營利雙增的表象背後，實則潛藏著業績增速放緩的考驗。
進一步研究後發現，公司的通訊主業已增長乏力、亮點不多。以AI、大數據、雲服務等為主的新業務目前比重較小，尚未成為公司的「第二支柱」。尤為關鍵的是，在行業競爭激烈以及價格戰的沖擊下，公司雲服務業務的增長勢頭逐漸趨弱。
不僅如此，中國電信的資產負債情況亦令人擔憂。近年來，公司的資產負債率逐年攀升，截至今年6月末，該指標已高於同行水平，且貨幣資金難以覆蓋短期債務。
營收、凈利增長乏力
公開資料顯示，中國電信主要經營固網電信、行動通訊、衛星通訊、互聯網接入及套用等綜合資訊服務。
整體來看，中國電信的業績增速正在放緩。2023年上半年至2024年上半年，公司的營收分別為2586.79億元、2660億元，同比增長振幅分別為7.68%、2.8%；歸母凈利潤分別為201.53億元、218億元，增幅分別為10.18%、8.2%。
需要說明的是，這一趨勢並非中國電信一家獨有，是國內營運商普遍面臨的現狀。
從行業上來看，據工信部釋出的【2024年上半年通訊業經濟執行情況】報告顯示，今年上半年，電信業務收入累計完成8941億元，同比增長3%，這一增速與去年同期的6.2%相比，已出現腰斬。
其中，傳統的移動語音和行動資料流量等業務收入增長乏力的問題尤為突出。數據顯示，今年上半年，占電信業收入比例近四成的行動資料流量業務，完成收入3280億元，同比下降2.3%；移動語音業務收入完成552.4億元，同比下降3.4%。
反映到中國電信的業績上來，今年上半年，公司的服務收入為2462億元，同比增長4.3%，與上年同期的6.6%增速相比，有放緩之勢。不僅如此，證券之星註意到，公司的獲客能力正在減弱。
2024年上半年，公司的移動使用者規模達到4.17億戶，凈增908萬戶，上年同期凈增數量為1073萬戶。其中5G網路客戶以及有線寬頻使用者數的凈增戶數均在放緩，而公司的固網電信使用者數量更是出現了下降，較去年同期下降了402萬戶。
業內人士指出，對於通訊業務而言，論獲客速度與規模，的確今不如昔，但在套餐與資費策略上，營運商依然有細化空間。
雲服務業務增速放緩
傳統通訊業務增長乏力之下，中國電信也在加快數位化轉型的步伐。數據顯示，2024年上半年，三家基礎電信企業積極發展IPTV、互聯網數據中心、大數據、雲端運算、物聯網等新興業務，共完成收入2279億元，同比增長11.4%。
但是從營收占比看，中國電信的傳統業務收入占比仍高達70%，新業務比重較小。今年上半年，公司的產業數位化收入達到737億元，占服務收入比例為30%，尚未成為公司的「第二支柱」。
不僅如此，公司新興業務的增長勢頭有明顯放緩之勢。今年上半年，公司的產業數位化收入同比增長7.2%，增速相較2023年同期的16.7%相比，已大幅放緩。其中，公司的雲服務--天翼雲收入的增速更是同比下滑了43個百分點，營收為552億元。
追究該業務增速大幅放緩的原因，與市場的競爭激烈有關。
目前，國內雲服務市場競爭激烈，除了傳統的互聯網雲廠商如阿裏雲、騰訊雲等不斷發展壯大，在技術、服務、市場份額等方面占據領先地位，且持續投入資源進行創新和拓展。同時，像華為雲等科技企業也在雲服務領域發力，憑借自身的技術優勢和行業解決方案，爭奪市場份額。此外，國外的雲服務提供商也在試圖進入中國市場，這些都給國內的雲服務業務帶來了巨大的競爭壓力。
此外，為了爭奪客戶和市場份額，雲服務廠商之間打響了「價格戰」。今年三月，阿裏雲率先在官網開啟大幅降價行動，此次降價涵蓋了100多款產品及500多個產品規格，平均降價振幅高達20%。不僅如此，阿裏雲還在直銷、電銷渠道積極推行多個行動計劃，憑借超低折扣吸引客戶。京東雲在阿裏雲降價後不久也跟著降價，騰訊雲透過「秒殺」、「送券包」等活動進行促銷。
資產負債率逐年攀升
證券之星註意到，中國電信的資產負債率近年來呈逐年攀升的趨勢，到了2024年6月末，其資產負債率高於同行水平。
具體來看，2021年至2023年各報告期末，中國電信的資產負債率分別為43.43%、45.97%、46.5%，逐年遞增。到了2024年6月末，公司的資產負債率進一步攀升至47.11%，且高於中國移動的32.11%、中國聯通的44.91%。
同時，中國電信的償債能力在同行中表現平平。2024年上半年，公司的流動比率分別為0.61，低於中國移動的0.96、中國聯通的0.67。
在流動負債中，中國電信的應付賬款和應付票據占比較高。截至2024年6月末，公司的應付賬款和應付票據合計金額為1627.39億元，與年初時相比增加了11.56%，占流動負債的比例近50%。其中，公司的應付票據較年初時增加了115.86%，為163.92億元。對於應付票據大幅增長的原因，公司解釋稱主要由於以票據結算的服務費、工程和裝置款增加所致。
證券之星註意到，截至2024年6月末，公司的貨幣資金和交易性金融資產的金額合計為1007.54億元，可見，公司的賬上資金難以覆蓋短債。(本文先發證券之星，作者|李若菡)
