在大多數互聯網公司核心業務滯漲甚至下滑的情況下，美團2023年依然保持著25.8%的高增長，年營收達到2767.5億元，歸母凈利潤138.6億，營收及利潤均超市場預期。
美團其實在2019年利潤就已經開始轉正，在2020年翻倍增長之後就陷入了持續虧損兩年，核心問題是新業務一直在持續輸血，如果不是新業務的巨額投入，美團一年應該能賺300億以上。
市場先前擔心的是外賣基本盤的增量見頂，新業務的持續輸血，以及抖音加入本地生活所帶來的沖擊，會壓制美團未來的成長性，而財報反饋的數據似乎比市場的預期更為穩健：
核心本地商業部份的經營利潤同比增長31.2%至387億元，新業務部份的經營虧損也縮窄至202億元，上年同期虧損為284億元，另外核心本地商業部份的經營利潤率提升至18.7%。
數據來源：ifind
基本盤依然穩健
去年四季度，美團核心商業部份的配送服務增速放緩至10.9%，由2022年的197.7億增長至219.3億，而實際的訂單量增速要高於收入增速，即時配送交易筆數達到60.5億筆，同比增長25.2%。全年的即時配送交易筆數達到218.9億，同比增速也有23.9%。
訂單量的增速高於收入增速，只能說明一個問題，就是美團在主動給消費者讓利，這也可能是配送員供給端的增量導致了配送的單位成本降低。畢竟送的人多了，競爭大了，成本自然就能降下來。
閃購的增長很亮眼，已經成為美團外賣之後的第二大增量，去年閃購的訂單量增長超過40%，年度活躍的閃購商家也同比增長了30%。
美團這套商業模式的核心就是連線商家和使用者，然後幹的是抽傭和廣告，商業閉環其實還是在商家這邊，外賣跟閃購的交易抽傭，外賣跟閃購的廣告收入。對於商家來說，競價排名增加曝光度-帶來收入的增長-加大廣告的投放，這才是正反饋迴圈。
在電話會議上，管理層也披露了美團交易使用者數達到4.9億，年度活躍商家數達到460多萬，美團已經建立了全球最大且參與者最多的即時配送網路，規模經濟顯著。
到店和酒旅一直以來都是美團最賺錢的一塊業務，本年度的表現也是大超預期。到店、酒店及旅遊交易金額同比增長超過100%，年度交易使用者和活躍商家同比增長分別超過30%和60%。
春節期間，到店酒旅的業務也創下新高，假期間日均交易額同比增長36%，比2019年增長150%。
到店及酒旅這塊業務的競爭實際上就是補貼和使用者習慣，本質上是流量生意。之前市場一直擔心抖音的加入會帶來較大的沖擊，而從廣告及傭金端的收入來看，美團的壁壘依然穩健。
2023年全年傭金收入增長35.3%，至746.3億，線上行銷收入增長31.2%，至402.7億；四季度傭金收入增長32.7%，至194.3億，線上行銷收入增長40.8%，至109.1億。
圖片來源：美團2023年財報
新業務持續減虧
新業務包括了社群團購、美團優選、買菜、網約車、充電寶等，這塊業務已經燒了很多年了。
阿裏、京東、滴滴、叮咚等...前兩年滴滴旗下的橙心優選在虧掉208億後就黯然結束了，還有家每日優鮮原本已經在美股上市，起碼是拿到了上市的融資，但也因資金鏈斷裂最終退市，連滴滴這種有實力的玩家都頂不住，這得是多少錢吧。
新業務其實主要就是補貼、宣傳、配送等，阿裏跟京東還在持續砸錢，但從這兩年的財報中也能感受到收縮的明顯。美團今年也提出了要降本：2024年要進行戰略調整，改善商業模式，目標是大幅減少經營虧損。
其實社群團購這一塊，經過這幾年的酣戰，美團已經算是殺出包圍圈站穩腳跟的那一家了，畢竟這三年時間也燒掉了845億。如果2024年能順利的降本，美團全年的利潤有可能實作翻倍的增長，賣方現在已經有預期270億以上了。
圖片數據來源：美團財報
即時零售的未來其實就是要切傳統電商和直播帶貨的蛋糕，本質上還是零售業務，美團的差異化在於履約能力。
我們習慣在直播平台購物，可能只是興趣或者可能是價效比，我們習慣在淘寶、京東，也可能只是速度更快，服務更好等。但我們最終有可能會習慣30分鐘內就能送到的體驗，美團要解決的就是這樣的問題，美團正在解決這樣的問題。
幹好即時零售，核心是要幹好配送、倉儲，其實就是京東之前的那一套體系，但是效率更高。需要的不是快遞員，而是外賣騎手，美團的優勢就在於，本身就管理著上千萬的配送員，已經建立了更完善、更具效率的配送體系（基本30分鐘左右吧）。
去年美團即時零售已經和約400個品牌建立合作，美團閃電倉也已經覆蓋200多個城市。
按統計局公布的數據，2023年線上零售市場的規模達到15.4萬億，如果美團做到行業第一，該如何定價？
如何估值
影響估值的一個是基本面，一個是流動性，而港股的流動性本身就存在問題，所以港股公司的估值通常會低於美股和A股。
壓制美團估值的根本原因，一方面是市場對美團的競爭環境有所擔憂，畢竟美團當前仍需要較高的行銷支出來穩定現有的市場份額，比如去年的銷售費用47.5%至586.2億，增速遠超營收增速25.8%；另一方面是騰訊分紅的9.48億股，投資者有可能會拋售，比如騰訊的大股東南非報業，連騰訊都減持了，更何況是美團。
而從財報的數據表現來看，只要新業務在今年能順利減虧，美團的利潤有可能達到270億元，如果給30倍的估值，那美團市值可能超過8000億。
整個互聯網行業，當下還能聊預期的也就美團跟小米了，小米是造車，美團是即時零售。
