近日，國內三大營運商之一的中國聯通(600050.SH)釋出了2024年上半年業績報告，公司在上半年取得了營利雙增的成績。
證券之星註意到，公司這份中報仍暴露了不少問題。一方面，以寬頻及行動資料服務和語音通話為代表的傳統業務收入開始下滑；另一方面，以雲端運算、大數據等技術為代表的新興業務增長全線放緩。
不僅如此，在三大營運商的競爭格局中，中國聯通無論是在營收規模還是在盈利能力均不及中國移動和中國電信，排名墊底。這一現象背後，與公司基站建設的滯後、缺乏特色業務和研發投入不足有關，這一系列因素共同導致公司在傳統業務和新業務上均處於劣勢地位。
部份傳統業務面臨下滑
公開資料顯示，中國聯通的收入主要來自向使用者提供包括語音、數據接入、電信增值服務、互聯網套用等電信服務，以及銷售或捆綁銷售包括終端在內的通訊產品。
2024年上半年，中國聯通實作營業收入實作1973億元，同比增長2.9%；歸母凈利潤為60.39億元，同比增長10.93%。
據工信部數據，2024年上半年，通訊行業執行基本平穩，電信業務收入累計完成8941億元，同比增長3%。換言之，雖然中國聯通的收入有所增長，但其增長率低於行業增速。
細分業務來看，今年上半年，中國聯通的服務收入為1757億元，同比增長2.7%，與上年同期的6.25%增速相比，有放緩之勢。其中，「扛大旗」的寬頻及行動資料服務業務的更是收入出現下滑，其營收為772.25億元，同比下滑0.99%。同時，語音通話及月租費以及網間結算收入也出現下滑，分別下滑3.88%、2.81%。
算網數智業務作為中國聯通的第二增長曲線，該業務涵蓋聯通雲、數據中心、數科整合、數據服務、數智套用及網信安全劉大業務板塊。
今年上半年，公司算網數智業務的整體收入達到435億元，同比增長6.6%。證券之星註意到，公司的雲服務、大數據業務、網信安全業務的增速均在放緩。
具體來看，今年上半年，聯通雲收入為317億元，同比增長24.3%，較去年同期的36%增速相比，下滑了11.7個百分點；大數據業務上半年實作收入32億元，同比增長8.6%，較去年同期的54%增速相比，增速大幅下滑；網信安全業務上半年收入14億元，同比增長58.2%，與上年同期的三位數增速(178%)相比，更是出現腰斬。
此外，由於中國聯通加快提升算網數智業務發展動能，與傳統聯網通訊業務相比，算網數智計畫實施周期長、驗收流程復雜，造成了應收賬款的上漲。截至2024年6月末，公司的應收賬款為600.56億元，較年初時增長了50.2%，與去年同期相比增長了20.86%。
回款速度慢進而導致經營現金凈流入同比下降，今年上半年，中國聯通經營活動產生的現金流量凈額為301.38億元，同比下滑了23.2%。
使用者規模墊底
中國聯通作為三大營運商之一，其無論在營收規模和盈利能力方面均不及另外兩家營運商。
今年上半年，中國移動和中國電信營收分別為5467億元、2660億元，均高於中國聯通的1973億元。盈利能力方面，中國移動和中國電信營收歸母凈利潤分別為802億元、218億元，均高於中國聯通的60.39億元。
首先，通訊業務作為三大營運商的基本盤，今年上半年，中國移動的通訊業務收入為4636億元，中國電信通訊服務收入為2462億元，均高於中國聯通的1757億元。
這一現象發生的背後，與中國聯通的基站建設相對滯後以及缺乏特色業務有關。基站數量直接影響網路覆蓋的範圍和密度。今年上半年，中國移動累計開通5G基站超229萬個，新建35.1萬個。
中國聯通則與中國電信聯手，合力打造高中低頻協同、5G/4G融合的高品質網路。報告期內，新增共建共享5G中高頻基站超10萬個，共建共享5G基站總數達到131萬個。
除了網路覆蓋不足之外，業內人士指出，中國聯通在特色業務和差異化競爭方面明顯欠缺。與中國移動和中國電信相比，中國聯通未能充分展現出獨特的特色業務，缺乏足夠的差異化有利競爭。這使得使用者在選擇營運商時，很難清晰地感受到中國聯通與其他兩家的區別。
上述種種因素導致中國聯通移動使用者規模占據劣勢。今年上半年，中國聯通總使用者達到3.4億戶，其中5G套餐使用者累計達2.76億使用者，遠遠落後於中國移動10億戶的移動使用者、5.14億戶的5G網路使用者；中國電信的4.17億戶的移動使用者、3.37億戶的5G套餐使用者。
其次，三大營運商在傳統業務的基礎上，正在大力開拓以雲端運算、大數據等技術為代表的新興業務。
證券之星註意到，中國聯通新業務的收入規模及增速也處於墊底的位置。今年上半年，中國移動數位化轉型收入為1471億元，同比增長11%；中國電信的產業數位化收入為737億元，同比增長7.2%，均高於中國聯通的新業務的營收規模(435億元)及增速(6.6%)。
其中，雲服務收入作為三大營運第二曲線業務增長的核心驅動力，今年上半年，中國移動的移動雲收入為504億元，中國電信的天翼雲收入552億元，中國聯通的聯通雲收入317億元，排名最後。
中國聯通在新業務上的發展緩慢或其研發投入不足有關。證券之星註意到，今年上半年，中國聯通的研發費用為29.94億元，占營收的比例為1.52%，中國電信的研發費用為46.59億元，占營收的比例為1.75%，中國移動的研發費用為119.71億元，占營收的比例為2.19%，中國聯通的研發投入不及其余兩家。(本文先發證券之星，作者|李若菡)
