鉛筆道作者 | 海有夢
近日，北京再沖出一個超級IPO：京東工業。自此，京東集團可能再誕生一個新上市公司（第六家），沖刺香港主機板。
通俗地理解，它就是工業版京東。
在工業供應鏈領域，這是一家妥妥的超級隱形冠軍。據灼識咨詢數據，以2023年的交易額計算，在國工業供應鏈技術與服務市場，京東工業是國內最大的服務提供商，市場份額達到4.1%。
此外，它還是一家超級獨角獸。去年3月，京東工業完成B輪融資後，估值已達到約67億美元（約合470.3億人名幣）。
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京東工業成立於2017年7月（總部北京），最初作為京東集團的一個業務單元，專註於工業供應鏈技術與服務。
通俗地說，它就是工業版京東。買家可以線上采購商品；賣家可以線上賣貨，平台為其提供行銷、庫存管理、物流配送等服務。
值得註意的是：平台的商品絕大多數是自營，也有少部份來自第三方供應商。
這些商品主要包括泛工業品，如備品備件、化學品、制造零件、一般消耗品及辦公用品等。其中，占比最高的是備品備件（如圖）。
京東工業的盈利模式也和京東很像，主要來自賣貨——占比超過 90%（2023年為93%），是公司最主要的收入來源。賣貨收入又包含兩類：一類是自營，即自己采購自己賣；另一類是非自營（他營），即供應商到平台「擺攤」賣。
自營業務主要靠商品差價賺錢，即透過采購成本和銷售價格之間的差額獲得利潤——在賣貨收入中，自營收入占絕大部份；而非自營則主要依靠傭金等方式創收，占比很小。
據公開數據顯示，京東工業在中國MRO（維護、修理和營運）采購服務市場占有率為0.7%，約為第二至第五名所占市場份額之和。
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京東工業的主要客戶包括制造、能源、交通等行業的大型企業——包括約50%的中國【財富】500強企業，以及超40%的在華全球【財富】500強企業。其中，主要的競爭對手包括但不限於以下4個：
1、西域：中國最大的工業品B2B電商平台，擁有龐大的SKU數量和廣泛的客戶群體。
2、雲漢芯城：專註於電子元器件的B2B電商平台，提供一站式采購服務。
3、嘉立創集團：提供工業品采購、物流、倉儲等全鏈路服務，擁有豐富的行業經驗。
4、震坤行：提供工業品采購、供應鏈管理、物流配送等服務，擁有強大的物流網路。
與競品相比，京東工業的業務定位有如下差異。
1、端到端數位化解決方案。它不僅是一個銷售工業品的電商平台，更側重端到端的數位化解決方案，實作了從商品、采購、履約到營運等工業供應鏈各個環節的數智化轉型。
2、京東集團加持。作為京東集團的一部份，京東工業能共享集團的物流、技術、數據等資源，具有不可替代性。
舉個例子。西域主要是電商平台模式，重點在產品銷售；雲漢芯城專註於電子元器件采購服務；嘉立創集團側重於采購、物流和倉儲等環節的服務整合；震坤行主要圍繞工業品采購和物流配送等服務，在業務模式不如京東工業綜合。
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自2020年起，京東資本化迅速。當年5月，它完成由GGV紀源資本領投、紅杉中國及CPE源峰等跟投的2.3億美元A輪融資，估值一舉突破20億美元；次年1月，又完成Domking及GGV等1.05億美元的A1輪融資。
2023年3月，京東工業募集到3億美元的B輪融資，阿布達比主權基金Mubadala和42XFund等機構的共同領投，估值推向了67億美元（約合470.3億人名幣）的新高。
2021-2023年，京東工業的收入分別為103.45億元、141.35億元和173.36億元。盡管前兩年虧損較重（12.34億元、13.34億元），但在2023年扭虧為盈，實作凈利潤480萬元。
而從GMV角度看，根據灼識咨詢的數據，京東工業的交易額在2021年至2023年間從174億元增至261億元，復合年增長率為22.5%。
根據前瞻產業研究院的預測，2020-2025年，中國MRO年采購金額年均復合增長率為4.5%，到2025年將達到2.75萬億元。
