作者：雲潭 ，編輯：小市妹
「生成式AI業務收入達12億，同比大增200%，在整個集團營收盤子裏的比重達到35%。」走過AI1.0時代的榮光，商湯在AI2.0時代蝶變生長。
囿於重研發、商業化難落地等行業困局，曾經的AI頭部企業們遭遇股價和業績的雙重壓力。而如今，由大模型開啟的新一輪繁榮周期中，商湯率先突圍，商業化落地卓有成效。
悟已往之不諫，知來者之可追。商湯重新起航。
【飆升的生成式AI業務】
3月26日，商湯公布了2023年全年業績報告。
其中最引人矚目的要屬生成式AI業務，實作了同比200%的飛速增長，全年收入達到12億元，在整個集團收入中的比例提升到35%。
對商湯來說，這是一個質的變化。
意味著，生成式AI不僅僅是一項變革式的技術創新，更成為公司業務頂梁柱。同時，也代表著，商湯經過AI1.0時代的積累，在AI2.0時代實作了突破。
生成式AI也是商湯成立十年以來，以最快速度實作從無到有、並超過10億收入體量的新業務。顯示出AI新賽道的巨大動能。
在2023年的財報中，商湯主動調整了業務板塊，明確生成式AI、傳統AI和智慧汽車三大板塊，並以生成式AI為核心。
上述三大板塊分別對應生成式AI的模型訓練、推理等服務；傳統智慧城市、智慧商業與智慧生活的非生成式AI業務，以及原智慧汽車業務。
與此同時，依托大模型的基礎設施和研發能力，絕影智慧汽車業務收獲不菲。過去一年，智慧汽車業務斬獲3.84億元收入，同比增長31.1%，占比由7.7%提升至11.3%。
商湯量產交付新增129萬輛汽車，同比大增163%，至此，公司已累計交付195萬輛智慧汽車。比亞迪、蔚來、埃安、極氪、奧迪等品牌的車主都會享受到商湯的AI技術帶來的便利。
而且，商湯還新增超過1600萬台的定點訂單，這些訂單後續都會轉化為實打實的業績。
兩項業務大幅增長，使得商湯2023年的業務結構發生了大振幅的重構，特別是對「智慧城市」的依賴明顯降低，已降至10%以內，業務調整的效果顯著。
另外，公司在2023年更加註重財務效率的提升，營運支出有所下降，回款39億元，同比增長49%；EBITDA（稅息折舊及攤銷前）虧損收窄至54億元，同比下降2%。
就像公司董事長徐立所言：「生成式AI業務的增長，得益於各行各業對大模型的訓練和推理的廣泛需求，這預示著中國硬科技投資的新周期正式開啟。」
這輪新的繁榮周期中，商湯生成式AI持續爆發。在業績釋出會上，商湯管理層表示，預計2024年生成式AI占比將達到50%左右，成為絕對的核心增長動能。
這也意味著，商湯即將迎來價值重估的拐點。
【生成式AI商業新模式】
重新上路的商湯，商業化落地明顯加快。
2023年4月，商湯正式推出「日日新SenseNova」大模型體系，不到一年時間，商湯就收到了眾多B端和C端的橄欖枝。
客戶虹吸效應明顯，過去一年70%為新增客戶，30%的存量客戶客單價也實作50%的增長，意味著量價齊升，商業飛輪快速運轉；「絕影」智慧汽車業務的智慧駕駛和智慧座艙兩大核心領域均實作了持續增長，量產交付單車毛利潤雙增，代表著業績含金量大幅提升。
目前，商湯有數十家客戶的訂單金額超過千萬元，大型客戶包括電信領域的三大營運商，金融機構招商銀行、海通證券等，也包括京東、小米、閱文集團等頭部互聯網企業，以及清華大學、上海交大等高等學府。
大模型C端呼叫量在過去半年呈現出近120倍的增長，賦能的手機數量已經超過了20億台。
這些成績得益於公司制定的「模型即服務」商業模式，使客戶能夠輕松地在大裝置微調和呼叫各類生成式AI能力，而無需自己建設和管理底層基礎設施。帶動生成式AI業務澎湃成長。
比如，「日日新」模型賦能國民級辦公軟體金山WPS的Copilot，一鍵生成PPT、表格處理、PDF文件理解易如反掌，讓WPS AI可以對標微軟Microsoft 365 Copilot。企業Copilot助手還被海通證券、招商局集團等大型企業采用。
「百模大戰」進入白熱化，但基於對AI產業的深耕，商湯更知道在這個賽道打什麽牌。洞察下遊套用市場，商湯主動告別「越大越好」的局限思維，構建了多個先進的小模型。
根據不同場景落地「行業小模型」，商湯把大模型做小，讓大模型成為中小企業都可以用的工具。譬如「文生圖」工具秒畫，得益於商湯大裝置的GPU算力，使用者可以免除在地化部署，既能使用商湯自研作畫模型高效生成內容，也可以將本地模型及第三方開源模型一鍵匯入，生成更多樣的內容。
這樣一來，大模型的能力就可以適應到垂類領域，降低使用者使用門檻，真正用科技賦能社會，將AI變成好用的生產力工具。
商湯進行了「大裝置+大模型」協同驅動的前瞻性布局，成為公司成長的動力來源。
大裝置（SenseCore）是大模型的基礎設施，可以理解為AI開發基礎平台，就像一座AI「電力站」，為各種AI套用提供所需的「電力」。
基於大裝置這個AI基礎設施進行訓練和最佳化，商湯「日日新」大模型體系高速叠代。
2023年底，商湯大裝置總算力規模達12000petaFLOPS，營運GPU數量達45000卡，在國內屬於第一梯隊，訓練服務、推理服務賦能都領跑行業，生態圈不斷擴容，並增加了對華為昇騰、寒武紀等國產芯片的適配。
▲來源：國資委官網、國際科技創新中心官網、企業公告
更重要的是，一年內其推理服務的價效比提升了3倍，被視為業界價效比最高的大規模推理服務。
得益於大裝置的強大算力儲備，2024年2月，日日新4.0版本上線，在程式碼編寫、數據分析和醫療問答等多個場景可比肩GPT-4。
可以看出，透過技術優勢和硬科技門檻，「大裝置+大模型」的戰略部署，為商湯打通了業務閉環。在AI2.0時代走出了一條獨特的發展之路，並呈現出蓬勃生機。
【聚焦打造新質生產力】
在ChatGPT掀起AI變革巨浪後，中國承受不起AI賽道的落後。
無論是頂層設計，還是企業商業競爭層面，中國企業已經奮起直追。
2024全球開發者先鋒大會（GDC）上，徐立指出：「AI2.0時代，生成式AI被視為推動生產力進步的重要技術，如果能在知識、推理、執行三層能力上實作突破，將真正帶來整個社會生產力的跨越式發展。」
在這場變革中，商湯跑在了行業前列，源於以下三個維度：
其一，AI1.0積累的優勢，是一座巨大的金礦，為2.0時代的厚積薄發奠定基礎。
AI1.0時代大致發軔於2015年，彼時的AI創業浪潮以CV電腦視覺技術為主導。
AI1.0主要是感知智慧和決策智慧，下遊主要聚焦To G或To B市場，商業化套用空間相對受限。但1.0時代的技術和套用積累至關重要，否則無法實作如此之快的飛躍。
從AI1.0時代開始，商湯就積累了大量優質客戶。比如，2015年小米推出作業系統MIUI7中的寶寶相簿，就是聯手商湯共同打造的新賣點。同一年，商湯中標中國移動的實名認證工程。
加上智慧城市、智慧商業領域的積累，奠定了商湯獨到的見解和洞察力，這些客戶如今正加速轉換為生成式AI客戶。
其二，快速叠代，效能不斷提升。
在超強算力加持下，今年2月，「日日新」叠代至4.0版本；預計4月份將釋出「日日新5.0」版本，效能全面對標GPT4-Turbo，支持百萬字無失真上下文，多模態模型能力也將全面對標GPT4V。
在SuperClue舉辦的程式碼評測中，「日日新」大模型榮登榜首，在HumanEval測試集的一次性透過率高達76%，這個成績甚至超越了GPT-4。
弗若斯特沙利文釋出的【2023年中國AI開發平台市場報告】顯示，商湯在增長指數和創新指數兩大評估維度的綜合評分中位居國內首位，僅次於亞馬遜。
商湯還開源了InternLM2-7B與20B兩種基模型，開源模型在效能方面超越了Meta的Llama2和谷歌的Gemma。
其三，對產業和市場有更深的理解，產品力更強。
面對多個套用場景，商湯多年深耕細作，可以快速跟進市場需求，提供針對性的生成式AI解決方案。
小諾古力智慧助手是時下商湯產品體系中的爆品，包括辦公小諾古力、程式碼小諾古力。程式碼小諾古力可以大幅提升程式設計師的編程效率，比如「小諾古力」程式碼補助工具，可節省30%的工作量。
辦公小諾古力可以執行數據分析任務，生成視覺化圖表，比如，當企業需要對某一產品的推廣制定預算，只需把財務報表、帳戶資訊、產品介紹等文件全部輸入，它就能根據既有數據和需求，給出一個既合理又科學的預算方案，展現出強大的推理能力。
其四，長期的端側AI積累，讓商湯可以深入AI商業市場。
早在2015年起，商湯就和頭部手機廠商及主流車企合作，把感知和決策的AI模型植入了超20億台手機和上百萬台汽車。在生成式AI時代，商湯占得先機，推出了領先的端側小模型，開啟了新的套用場景。
如果說2023年是AIGC初始元年，2024年就是端側大模型套用的爆發之年。尤其是錯失AI的蘋果，放棄造車後轉向AI研發，據稱正和國內企業合作推出AI手機，並套用在今年釋出的iPhone16、Mac系統和iOS18中。
試想，如果全球的智慧型手機融入AI技術，這將是一個多麽巨大的市場？
2023年，高通、MTK都展示了商湯生成式AI端側模型在其旗艦芯片上的套用效果，商湯7B小型模型在高通芯片上達到了16tokens/秒的推理速度。
這些終端模型是實作AI手機的關鍵一步，最終實作手機聽取使用者指令後，就可以呼叫各種套用完成復雜任務。當前，商湯已和小米、榮耀等手機企業合作研發。
面對這樣一個廣闊市場，其想象空間可以預見。
過往，商湯在資本市場的印象是重研發、商業化還在賦能階段，因此股價遭到壓制。
以4月2日收盤價計算，商湯PB只有0.96，市值跌破凈資產，成長股慣用的PS也只有7倍。在任何一個主流資本市場，對一家處於成長期的科技股給出如此低的估值，都是不可想象的。況且，還是身處時下最火爆的AI賽道。
商湯已經戰略錨定生成式AI，呈現出爆發式增長態勢，且整體經營效率明顯好轉，逐步邁入商業化正迴圈周期。
重估商湯，正當時。
免責聲明
本文涉及有關上市公司的內容，為作者依據上市公司根據其法定義務公開披露的資訊（包括但不限於臨時公告、定期報告和官方互動平台等）作出的個人分析與判斷；文中的資訊或意見不構成任何投資或其他商業建議，市值觀察不對因采納本文而產生的任何行動承擔任何責任。
——END——
