自5月下旬開始，遊戲行業紮紮實實迎來了一波新遊戲的上線潮。遊戲大廠接連放出大招，備受大家期待的重磅新遊也逐漸揭開面紗， 暑期檔來臨，遊戲賽道已經一片火熱。
爆款遊戲的邏輯能否再度驗證？這個夏天的遊戲市場會有什麽不一樣的變化嗎？基金經理怎麽看？
遊戲ETF基金經理 徐猛
清華大學工學碩士。證券從業近20年，其中公募基金管理經驗超9年。2006年2月加入華夏基金，現任上證50ETF、恒生ETF、遊戲ETF等基金經理。
NO.1
新遊大爆發，如何解讀？
6月13日，B站獨家代理發行的首款SLG手遊【三國：謀定天下】正式公測，自6月11日預下載開啟以來，連日穩居iOS遊戲下載榜前兩名。根據七麥數據顯示，截至6月18日，這款遊戲iOS端累計流水預估為931萬美元（約為人民幣6756萬元）。
遊戲圈「全村的希望」——國產3A遊戲【黑神話：悟空】預購火爆。從計畫披露開始，【黑神話】便受到非同尋常的關註，這款遊戲是基於UE5引擎開發的西遊題材單機、動作、角色扮演遊戲，國產3A大作早就吊足了玩家的胃口，所以6月8日首輪預售有約70萬人預約搶購，而6月17日第二輪預售有45萬人預約。根據國遊銷量數據，截至6月11日，【黑神話】全球銷量破五十萬份，判斷銷售額超過1億元。而按照實體收藏版1998元的價格計算，限量1萬份的情況下，該版本的銷售額約2000萬元。而售價820元、限量2萬套的實體豪華版，也可以為遊戲開發商帶來1640萬元收入。
此外，5月底聲勢浩大的【地下城與勇士：起源】表現也是不俗，連續霸榜iOS暢銷榜，像心動公司的【出發吧麥芬】目前也穩定iOS暢銷榜TOP10；暑期還有【燕雲十六聲】【絕區零】【永劫無間手遊】等遊戲預計將陸續上線。
2024年第一季度，中國遊戲市場表現強勁，國產遊戲在國內外都取得顯著成績。遊戲市場整體增長勢頭明顯，頭部遊戲廠商新遊釋出節奏符合市場預期，「騰網米」新遊管線豐富，主力產品在下半年也將全數推出，與我們見面。大廠重點產品陸續在暑期檔上線，也為遊戲市場維持持續增長提供支撐。 （註：以上內容不構成個股推薦）
根據國家新聞出版署的數據，2024年已有570款遊戲獲批版號，其中國產網路遊戲版號524個，進口版號46個， 版號發放的常態化，為遊戲行業的新產品提供了穩定的供給。 從版號發放的數量來看，2024年相比去年同期有超過20%的增長，遊戲行業的供給端趨於穩定狀態，行業整體迎來向上周期。
供給改善意味著更多新品進入市場，競爭加劇，有利於激發行業創新，提升遊戲品質，同時也可能加劇市場內部的競爭壓力。長期來看，有利於遊戲行業健康發展，提升了整個行業的標準。
NO.2
遊戲後市如何看？
新遊戲的上線和版號的常態化發放，為遊戲板塊帶來了積極訊號。 預計隨著新遊戲的陸續推出和市場接受度的提高，遊戲板塊的景氣度將進一步提升，尤其是在暑期檔期，可能會有更多的爆款遊戲出現，帶動整個板塊的增長。
同時， 遊戲公司在AI等新技術的融合套用上也展現出創新 ，這可能會為遊戲行業帶來新的增長點和投資機會。今年以來，幾乎所有大型科技公司都全力投入到AI競賽中，微軟已經向OpenAI及其ChatGPT產品投入了100億美元。谷歌透過推出Gemini來捍衛其在搜尋領域的主導地位。亞馬遜向人工智慧初創公司Anthropic註資40億美元。蘋果釋出顛覆性個人智慧系統Apple Intelligence，並徹底改革Siri。
海內外AI視訊生成模型產業進度發展持續，此前快手釋出了文生視訊大模型「可靈」（Kling），可以透過文本生成2分鐘、1080P、每秒30幀的超長視訊。而Luma AI也先發視訊生成模型Dream Machine，可以透過文字或圖片生成高品質的逼真視訊。 （註：以上內容不構成個股推薦）
國盛證券認為，長期看AI產業加速發展邏輯持續加強，國產大模型的能力提升也進一步增強市場對國內AI套用的信心，從而持續提升市場對於AI套用產業的信心，AI是較為明確的成長投資機會，遊戲傳媒板塊也將充分受益。
遊戲板塊具備AI、內容、商業化模式變革多點催化，從估值來看，中證動漫遊戲指數當前的市盈率（TTM）為29.99x，位於上市以來28.7%分位， 投資的確定性和安全邊際均較高。
當前遊戲板塊政策壓力逐步緩解，加之暑期檔，新產品周期的到來，重磅新遊暑期檔紮堆上線，疊加國內遊戲廠商對於遊戲出海及小遊戲賽道的積極布局，有望為行業帶來新的增長動力。
滑動檢視更多↓
文中內容不構成個股推薦
風險提示： 1.遊戲ETF為股票基金，主要投資於標的指數成份股及備選成份股，其預期風險和收益高於混合、債券與貨幣市場基金，具體風險評級結果以基金管理人和銷售機構提供的評級結果為準。2.本基金主要投資於標的指數成份股及備選成份股。投資於本基金存在標的指數報酬與股票市場平均報酬偏離、標的指數波動、基金投資組合報酬與標的指數報酬偏離等主要風險。其聯接基金存在聯接基金風險、跟蹤偏離風險、與目標ETF業績差異的風險等特有風險。3.投資者在投資本基金之前，請仔細閱讀本基金的【基金合約】、【招募說明書】和【產品資料概要】等基金法律檔，充分認識本基金的風險收益特征和產品特性，認真考慮本基金存在的各項風險因素，並根據自身的投資目的、投資期限、投資經驗、資產狀況等因素充分考慮自身的風險承受能力，在了解產品情況及銷售適當性意見的基礎上，理性判斷並謹慎做出投資決策，獨立承擔投資風險。4.基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益。5.本基金的過往業績及其凈值高低並不預示其未來業績表現 的保證。6.基金管理人提醒投資者基金投資的「買者自負」原則，在投資者做出投資決策後，基金營運狀況、基金份額上市交易價格波動與基金凈值變化引致的投資風險，由投資者自行負責。7.中國證監會對本基金的註冊，並不表明其對本基金的投資價值、市場前景和收益作出實質性判斷或保證，也不表明投資於本基金沒有風險。8.本產品由華夏基金發行與管理，代銷機構不承擔產品的投資、兌付和風險管理責任。9.本資料不作為任何法律檔，資料中的所有資訊或所表達意見不構成投資、法律、會計或稅務的最終操作建議，我公司不就資料中的內容對最終操作建議做出任何擔保。在任何情況下，本公司不對任何人因使用本資料中的任何內容所引致的任何損失負任何責任。
