作 者丨唐婧
編 輯丨周炎炎
10月7日，國家外匯管理局最新數據顯示，截至今年9月末，中國外匯儲備規模為33164億美元，連續10個月穩定在3.2萬億美元以上。黃金儲備則連續5個月保持不變。
9月外儲規模增長282億美元
10月7日，國家外匯管理局統計數據顯示， 截至2024年9月末，中國外匯儲備規模為33164億美元，較8月末上升282億美元，升幅為0.86%。 值得註意的是，這是中國外匯儲備連續第三個月環比上升，也是自2015年12月以來首次站上3.3萬億美元大關。
國家外匯局表示，2024年9月，受主要經濟體央行貨幣政策及預期、宏觀經濟數據等因素影響，美元指數下跌，全球金融資產價格總體上漲。匯率折算和資產價格變化等因素綜合作用，當月外匯儲備規模上升。中國經濟執行總體平穩、穩中有進，經濟韌性強、潛力大等有利條件沒有改變，將繼續為外匯儲備規模保持基本穩定提供支撐。
中銀國際證券全球首席經濟學家管濤告訴記者，9月份中國外匯儲備規模繼續增加較多，主要反映了在美聯準超常規降息50個基點的背景下，全球股債匯「三升」，匯率折算和資產價格變化等因素的正估值效應。
貨幣方面，美元匯率指數（DXY）月度「三連跌」，當月進一步下跌0.9%至100.8，重新整理年內新低，非美元貨幣折美元總體升水；資產方面，10年期美債收益率月度「五連跌」，創年內新低，以美元標價的已對沖全球債券指數當月進一步上漲1.2%，標普500股票指數進一步上漲2.0%，創歷史新高。
管濤表示，9月份美聯準正式啟動本輪降息周期，但不排除之後市場預期將會在美國經濟軟著陸、硬著陸和不著陸的情景之間不斷切換，依賴數據驅動的美聯準利率政策節奏和力度不確定性依然較多，加之地緣沖突、貿易摩擦，國際金融市場波動在所難免，這將繼續對中國外匯儲備規模產生擾動。
但管濤也指出，但隨著9月底以來，中國一攬子加大逆周期調節、防範化解重點領域風險的政策舉措落地生效，國內經濟持續回升向好，人民幣匯率單邊調整壓力得到緩解，境內外匯供求狀況改善，中國外匯儲備規模有望保持基本穩定。
央行連續五個月暫停增持黃金
同日，央行公布數據顯示， 中國9月末黃金儲備報7280萬盎司（約2264.33噸），與上個月持平，連續第五個月暫停增持黃金。 但在國際金價不斷創歷史新高的背景下，中國以美元計價的黃金儲備規模達到1915億美元，環比增加 85億美元。同期，中國黃金儲備與外匯儲備規模之比為5.8%，較2022年10月末（上輪持續增持黃金儲備前夕）高出2.4個百分點。
Wind數據顯示，截至10月7日14時左右，現貨黃金日內跌0.49%，報2640.319美元/盎司，較9月26日的歷史高點2685.579美元/盎司小幅回落。
業內普遍認為，提升黃金儲備資產占比有利於國際儲備多元化，實作保值增值。事實上，當前儲備資產多元化配置不是個體行為，而是國際趨勢。世界黃金協會數據顯示，今年二季度，全球央行購金183噸，同比增長5.6%，增速較上季提高了0.8個百分點。另據管濤測算，2022年11月-2023年9月，中國增持黃金儲備與國際金價（月均）之間為強負相關0.751，中國在增持黃金儲備的過程中更加註意逢低買入而不是追高。
在美聯準降息已經正式開啟降息周期的當下，金價的未來上行空間是市場關註的一大焦點。當地9月18日，美國聯邦準備理事會宣布將聯邦基金利率目標區間下調為4.75%至5%，即降息50個基點，這是美聯準自2020年以來首次降息。
粵開證券首席經濟學家羅誌恒介紹，按降息目的，美聯準降息可分為兩類：一類是預防性降息，在經濟出現放緩跡象時，降息以預防經濟衰退風險；另一類是紓困性降息，在經濟陷入衰退或遭遇重大危機時，采取降息給予緊急補救。
羅誌恒表示，本次降息更偏向於預防性降息，當前美國經濟增長動能放緩，但距離實質性衰退仍有一定距離。由於預防性和紓困性降息力度差異，黃金在預防性降息期間的平均漲幅小於紓困性降息。
華泰金工林曉明團隊復盤了前六輪美聯準降息周期後發現，在首次降息後100個交易日，黃金上漲的機率最高，且賠率最高。賠率高主要是因為2007年9月19日降息後，黃金在後續100個交易日中上漲了24.41%，其余5輪首次降息後黃金的漲跌幅均在3%以內。也就是黃金有較大機率獲取正收益，小機率獲取較大收益，是降息後安全性較高的資產。
還有市場分析認為，金價在美聯準降息周期中大機率受益，市場對黃金投資的熱情仍然高漲，但美聯準降息預期升溫將改善人民幣匯率的外部環境，人民幣計價黃金漲幅受限，部份投資機構因此選擇逢高離場釘選收益。例如，二季度末，橋水旗下的三只橋水全天候增強型中國私募證券投資基金已經結束三只境內黃金ETF前十大持有人行列。
世界黃金協會中國區CEO王立新曾告訴記者，短期金價走勢難以預測，以長期視角看待黃金投資勝率更大。從過往數據來看，過去三十年以美元計價的黃金平均年報酬率大概在6%至8%。歷史數據也證明，在投資組合中長期持有一定比例的黃金，有助於提升整體業績表現。
SFC
本期編輯 黎雨桐
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