3月25日晚，「港股白酒第一股」珍酒李渡（6979.HK）釋出2023年度業績公告，其2023年實作營業收入70.30億元，同比增長20.10%；經調整凈利潤16.23億元，同比增長35.50%；旗下四大品牌珍酒、李渡、湘窖和開口笑均同比實作雙位數增長，多品牌發展戰略保持強勁增長，釋放穿越周期的發展勢能。
公告截圖和海報
在充滿挑戰的宏觀經濟和資本市場環境下，珍酒李渡上市以來的首份年報，延續了2023上半年營收、凈利潤兩位數增長勢頭，全年業績更加亮眼。業內人士認為，珍酒李渡逆勢跑出發展「加速度」，不僅凸顯了穩健的增長潛力和投資價值，更為處於調整期的中國酒業註入發展「強心針」。
增長勢頭強勁，業績遠超市場預期
據中國酒業協會數據顯示，2023年，全國白酒行業銷售收入同比增長9.7%，利潤增長7.5%。珍酒李渡2023年報數據顯示，營收、凈利潤增速均超20%，遠超行業平均水平。從長周期看，珍酒李渡更是呈現出高質、高速增長，其營收相較於2020年增長了193%、凈利潤增長了212%。
綜合而言，珍酒李渡2023年業績數據的持續向好，離不開其多品牌協同發展和產品結構最佳化等引起的質變。
珍酒珍三十
首先，在行業集中度不斷提升、市場整合加速的背景下，多品牌齊發力，業績全線增長。
珍酒李渡整體實作量價齊升，旗下珍酒、李渡、湘窖、開口笑營收分別為45.83億元、11.09億元、8.33億元、3.84億元，同比增長19.9%、25.1%、17.0%、13.6%。同時，就噸酒價格而言，珍酒同比提升22%，李渡同比提升7%。
其次，引領白酒行業高端化發展趨勢的同時，全價格帶均實作兩位數增長。
湘窖及開口笑展示圖
珍酒李渡產品涵蓋高端、次高端、中端及以下價格帶，三個價格帶產品全線增長。其中，高端產品收入同比增長33.20%，收入占比提升近3個百分點至27.3%。同時，珍酒李渡次高端、中端及以下產品分別同比增長15.3%、16.3%。
再者，在產品結構快速最佳化的情況下，毛利率和凈利率均顯著提升。
珍酒李渡整體毛利率從2022年的55.3%提升至2023年的58%。其中，從品牌看，珍酒、李渡毛利率提升均超3個百分點；從價格帶看，高端、中端及以下毛利率提升均超3個百分點。
2023年，在毛利率整體提升和銷售人效提升的雙重支撐下，珍酒李渡整體經調整凈利率提升至23.1%。
李渡部份酒產品
對於珍酒李渡而言，2023年財報是一份勇毅前行的「成績單」。上市公司和公眾企業帶來的資本實力、品牌背書和管理機制提升，極大促進了珍酒李渡的快速健康發展。
弗若斯特沙利文資料顯示，以2023年收入計，珍酒李渡成為中國第三大民營酒企；珍酒成為中國第四大醬酒企業，僅次於茅台、習酒、郎酒；珍酒、李渡增速分別在醬香、兼香白酒前五大品牌中排名第一。
年報中還披露，珍酒李渡擬派息6.10億港元，派息金額占經調整凈利潤的比率約35%。
四大關鍵優勢，跑贏行業的增長利器
在白酒行業整體承壓、復蘇不及預期等背景下，珍酒李渡能夠跑贏行業實作逆勢增長，主要源於其透過產能、品牌、渠道、團隊等多重優勢構建起「高城深池」，且難以在短期內被趕超。
貴州珍酒石子鋪老廠區
其一，產能優勢。白酒是重資產、長投入、長報酬的時間產業，產能是白酒競爭中最核心的門檻。以珍酒為例，2023年優質基酒儲存6.5萬噸，投產4萬噸，產能規模穩居貴州醬酒企業前三，這為銷售規模擴張和產品力提升提供了堅實保障。預計「十五五」期間，珍酒產能和儲酒分別將達10萬噸、40萬噸。
憑借雄厚的產能優勢，珍酒李渡不斷最佳化產品結構，形成了層次清晰、梯度合理的產品矩陣。以珍酒·真實年份酒系列、珍酒·珍三十、李渡1308、湘窖龍醬等高端產品拉高品牌定位；珍酒·珍十五、李渡1955等持續向次高端擴張取量；老珍酒、映山紅、開口笑等中端產品在大眾消費中尋找增長機會。
其二，品牌優勢。珍酒李渡旗下各品牌持續布局沈浸式體驗行銷，2023年舉行品鑒會超12萬場次，回廠遊接待超17萬人次。同時，珍酒「1234歌」廣泛傳播，全新品牌片【何以為珍】在央視播出，非遺點翠工藝視覺形象亮相全國，連年入選「中國500最具價值品牌」榜單，品牌影響力大幅提升；李渡持續打造國寶宋宴、國粉節等系列IP，並與茅台、五糧液等6家知名酒企聯袂申請「世界文化遺產名錄」，不斷深耕品牌文化建設；湘窖持續開展集工業旅遊和美酒品鑒等於一體的封壇活動，打造湘酒酒旅高地。品牌影響力的持續提升，為珍酒李渡提升市場認知度和消費者忠誠度提供了堅實基礎。
其三，渠道優勢。珍酒李渡打造了扁平化且貼近消費端、覆蓋全國的經銷渠道，透過實施雙渠道增長戰略，並在產品組合、定價機制以及渠道網路方面制定差異化策略，以分別拓展傳統與新興流通渠道。憑借有吸重力的渠道利潤以及對經銷商的持續賦能，珍酒李渡真正實作了與經銷商的互利共贏、共同成長，並在渠道端形成了「最後一公裏」的強大推力，驅動全國化市場規模實作快速擴張。2023年，珍酒李渡經銷商數量從上一年的6618家增加至7261家。
其四，團隊優勢。珍酒李渡始終重視人才隊伍的培養與建設，積極推進激勵改革和管理創新，打造了一支技術過硬、結構合理、核心穩定的符合公司發展戰略需要的人才隊伍。2023年，珍酒李渡推出股權激勵計劃，向718名員工授予約1.1729億份股權，是行業少見的廣覆蓋股權激勵。目前產品開發團隊共計233人，其中，國家白酒評委8人，省級白酒評委33人。同時，珍酒李渡與江南大學、貴州大學等建立校企合作機制，不斷引進和培養創新人才，保障永續發展。
李渡元代窖池
資本市場「優秀新生」，穿越周期的酒業樣本
自2023年4月27日登陸港交所以來，珍酒李渡在上市不到一年的時間裏，屢創佳績，成為資本市場「優秀新生」。同時，恪守長期主義，成為了白酒行業穿越周期的典型樣本。
作為中國白酒行業近8年來唯一上市企業，珍酒李渡不僅創造了港交所2023年融資規模最大IPO記錄，並在不到8個月的時間裏，相繼被納入港股通、富時羅素指數，彰顯了強勁發展勢能。
在ESG建設方面，港股市場一直走在國際前列。上市首年，珍酒李渡就交出了一份ESG「高分答卷」，完成了150多項ESG管理與提升工作，尤其在環境單項方面，提前實作2025年戰略目標。同時，珍酒、李渡、湘窖均持續推出光瓶酒系列產品，傳遞綠色發展理念。珍酒李渡獲萬得ESG「AA」評級、作為唯一一家白酒企業入選萬得2023年度中國上市企業ESG最佳實踐100強，珍酒獲評國家級「綠色工廠」。
貴州珍酒趙家溝生態釀酒區
近期，高盛、中金公司、國泰君安、中信建投、方正證券、華創證券等券商機構釋出研報，均給予珍酒李渡正面評級。中金公司研報表示，珍酒春節開門紅平穩推進，為全年奠定良好勢頭，維持「跑贏行業」評級；國泰君安研報表示，珍酒2024年開門紅動銷表現超預期，受益於產品結構升級、費用最佳化、經營杠桿效應等積極影響，凈利潤有望繼續保持高於收入，給予「增持」評級。
珍酒李渡集團董事長吳向東表示，2023年良好的業績表現激勵著我們更加積極、堅定地圍繞高品質發展戰略進行長期投入。下足功夫，迎難而上，我們有信心、更有能力在2024年繼續為廣大股東、經銷商和消費者呈現高品質的報酬與增長。
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