A股新年開局「利好紅包」不停，QDII基金已落後A股公募產品。
在強有力的政策大紅包持續釋放以及經濟復蘇數據逐步兌現後，7億基民或在2024年A股市場過上「龍騰虎躍」的一年。記者註意到，按最新數據顯示，公募基金產品業績在A股市場第一個10%已出現，力壓前期強勢的美股主題QDII基金產品，凸顯出中國股票吸重力大幅增強後市場信心已顯著提升，部份看淡美股的QDII經理在減倉的同時強調美國金融體系的脆弱性未來或將加劇，中美權益市場的背離就此可能開啟收斂之路。
新年基金第一個業績10%
Wind數據顯示，按2023年2月9日晚間的數據， 永贏基金旗下的永贏股息優選基金開年後的獲利振幅已超10%，這是新年後第一只年內基金凈值漲幅超10%的公募產品。 此外，浙商基金旗下的浙商匯金轉型升級基金、上銀基金旗下的上銀鑫卓混合基金開年以來的業績漲幅也分別達到8.54%、7.90%。
值得一提的是，新年後公募業績前列產品的公司型別分布，也主要集中在偏好於價值、中大盤、權重股的大型公募基金，與往年弱市行情中微盤股逞強的混沌市場表現不同的是，在受益基民群體中代表最為廣泛的頭部公募普遍有旗下產品進入市場前列，包括廣發基金、南方基金、招商基金、嘉實基金、鵬華基金、平安基金等，這一現象意味A股年後信心進一步回升，公募產品業績的釋放將突破過去三年間業績優秀產品背後基民代表性過窄的行業問題。
此外，上述A股基金產品業績也體現出中國股票當前蘊藏的全球資產價效比優勢，已力壓最強QDII產品在新年後的業績表現，目前QDII基金業績最高產品為主打美股市場的浦銀安盛全球智慧科技基金，開年後凈值漲幅為7.90%。根據浦銀安盛全球智慧科技基金的最新四季報顯示， 截至去年末，持有的美股倉位為76.38%，為其最大重倉區域。此外，該產品持有德國股票倉位為3.16%，持有的法國倉位1.86%，持有的日本倉位1.44%，倉位占比最小的荷蘭股票為1.43%。
中美權益資產背離逐步收斂
盡管美股在近期又創出新高，但分析師傾向於認為美股的回呼風險比想象中要大得多，此前已有不少QDII基金經理開始試探性下調美股倉位。
看淡美股、看好中國股票的長盛環球景氣基金經理陳亙斯指出，美元轉弱跡象已經顯露，MSCI發達經濟體和新興經濟體的權益市場普遍走出了上漲行情。註意到在美國的海外政治和軍事影響力持續收縮的背景下，地緣政治事件的頻發對已開發國家所依賴的國際供應鏈物流的沖擊難以平息，進而使得美國的再通脹隱患難以根除。
「美聯準後續降息節奏和振幅可能會一波三折並且落後於市場近期過於樂觀的預期，進而使得美國廣義銀行體系的脆弱性進一步加劇。」這位基金經理在其四季度報告中強調，美國經濟對於其財政擴張的依賴還能持續多久依然值得密切關註，未來美國的財政壓力如果進一步加大，那麽其經濟轉向疲軟或金融系統的裂隙擴大或許才是美聯準真正轉向寬松的訊號槍，「這意味著中美權益市場的背離就此可能開啟收斂之路。」
根據已披露的2023年基金四季報顯示， 截至2023年12月末，上述QDII基金經理持有的美股倉位已降至不足5%，而其持有的港股倉位大幅提高到86%，凸顯出部份QDII基金經理在美股隱含風險持續顯露後，對更具價效比、報酬空間的中國股票的看好。
此外，關於美股風險，摩根大通量化策略報告也警告稱，美國股市前十大股票的主導地位與互聯網泡沫時期越來越相似，這加大了股市遭遇拋售的風險。報告強調，雖然目前的環境與21世紀初圍繞互聯網股的投機狂熱之間的相似之處經常被忽視，但分析顯示，情況「比人們想象的要相似得多」。他們補充稱：「鑒於近期走勢的振幅，以及股市倉位的極端情況，我們確實預計股市將出現下跌，這很可能是由前十大成份股的疲弱所推動的。」
A股超跌賽道龍年空間大
隨著強有力的政策紅包以及經濟數據的不斷確認，越來越多的基金經理認為A股市場在全球具有更大的吸重力。
融通行業景氣基金經理鄒曦認為，2024年，大機率將成為經濟轉型的確認之年。回顧2023年A股市場以下跌收盤，海外高通脹、國內房地產市場下行，從流動性和盈利增長預期兩方面對A股市場形成了壓制，市場參與者的中長期預期難言樂觀。在市場一片悲觀之中，有必要透過情緒的渲染，認真辨析未來的方向。
他認為，中國經濟的發展模式正在經歷重要的轉型，經濟增長動力將從過去多年以來片面倚重房地產和基建投資，轉向「制造業強，房地產穩」的新格局。從客觀狀況來看，轉型必要性強且長遠有益；從主觀意願來看，轉型的決策果敢而堅定。轉型過程中必然伴隨陣痛，但是應當看到，轉型成功，重新開機有望。
鄒曦表示，在「脫鉤斷鏈」的壓力下，中國制造業大舉出海，積極直面競爭，將重新確立中國制造業強大的全球有利競爭。在房地產周期出現「日本化」拐點的普遍悲觀預期之下，隨著「疤痕效應」衰減，城市化行程可能重回正常軌域，中國房地產市場將尋找到新的均衡增長中樞，從而穩定中長期經濟增長預期。中國經濟在經歷多年較高速度增長之後，高品質發展的內涵將在經濟轉型中得以真正體現，中國A股市場也將在此過程中浴火重生。
長城基金也指出，政策面上，資本市場、房地產、國企改革等政策持續發酵，具體措施逐步落地。資本市場方面，上月29日起，證監會進一步最佳化融券機制，全面暫停限售股出借，並限制融券效率，該舉措體現「以投資者為本」的理念，有助於營造公平的市場環境，防範內幕交易、市場操縱等違規行為。地產方面，近期廣州、蘇州、上海等國內多個一二線城市樓市限購政策最佳化，相繼放寬購房政策，對於房地產市場去庫存起到積極影響。同時，由於上月末住建部推動城市房地產融資協調機制落地，本月市場進一步寬松可能性較高。基於上述判斷，在股票策略配置方面，短期來看，關註政策指引和業績預喜共振的板塊。1月下旬以來，穩增長政策進一步加碼，對A股市場邊際有一定利好。在基本面好轉、市場整體風險偏好回暖之前，高股息策略仍有望繼續占優。中長期持續關註前期超跌但產業趨勢向好的一些板塊。
來源：證券時報·券商中國 記者：許諾
