金融投資報記者 林珂
光大證券認為，受益於水電燃氣價格調漲，公用事業板塊盈利改善預期強。從公用事業行業的角度來看，建議關註高凈資產收益率、盈利穩定性提升和分紅能力提升的電力領域。
從發電端來看，統計數據顯示，今年1—3月，規模以上電廠累計發電量22372億千瓦時，同比增長6.7%。其中，火電、水電、風電、核電、光伏發電量同比增長6.6%、2.2%、11%、0.6%、17.5%。整體來看，今年前三個月發電量超出市場預期，火電穩健增長，風光發電量高增。
光大證券分析師殷中樞指出，根據中電聯釋出的【2024年一季度全國電力供需形勢分析預測報告】，預計2024年中國最高用電負荷比2023年增加1億千瓦。為滿足電力缺口，火電裝機景氣度將延續。建議重點關註火電裝置制造及靈活性改造上市公司，如東方電氣、上海電氣、龍源技術、青達環保等。
從新增裝機來看，今年1—3月，光伏、風電新增裝機增速亮眼。其中，光伏新增裝機占比高達65.9%，風電新增裝機占比達到22.3%。東莞證券分析師蘇治彬指出，隨著中國持續推進能源結構轉型，發電裝機保持綠色低碳發展趨勢，建議關註新能源發電企業，如太陽能、三峽能源、節能風電等。
東方電氣(600875)能源裝備制造龍頭
公司是全球最大的能源裝備制造企業集團之一，在雙碳背景下加快「綠色智造」轉型，已形成了「六電並舉、六業協同」的產業格局。在新型電力系統的建設中，煤電一直起著「壓艙石」的作用，在頂峰保供和緩解消納上都起著重要作用。當前煤電進入了新增建設加速期，根據北極星電力網不完全統計，2023年至2024年3月末，240個火電計畫取得核準、開工、簽約等重要進展。煤電裝置行業的競爭格局較為穩定，而公司處於領先地位，將充分受益煤電行業整體的快速發展。光大證券指出，在新能源裝機規模快速增長背景下，火電機組仍將保有一定規模的成長空間，公司作為火電裝置龍頭，有望維持訂單和收入規模的增長。此外，抽水蓄能和核電業務也將隨著計畫建設進度持續推進而實作業績的穩健增長。
上海電氣(601727)煤電核電訂單充裕
公司2023年聚焦主業並最佳化產業結構，各項業務中，能源裝備板塊受益於燃煤發電業務顯著回暖，營業收入同比增長4.55%至586.48億元，毛利率同比增加1.61個百分點至19.66%。2023年公司新增訂單1372.1億元，同比增長3%。其中煤電及核電表現亮眼，新增訂單分別增長84.2%、52.6%至303.2億元和89.7億元。截至2023年底，公司在手訂單2657.6億元，其中煤電及核電在手訂單充裕，分別達到661.5億元、306.4億元。光大證券指出，在中國能源結構轉型、產業結構調整的背景下，公司有望利用龍頭優勢進一步提升傳統優勢業務市占率，同時，在公司技術研發優勢的支撐下，儲能和氫能業務也有望成為新的業績增長點。
青達環保(688501)首季凈利增速亮眼
公司業績增長持續加速，2024年一季度凈利潤同比增幅高達500%。在新能源占比較高、調峰能力不足的地區，在確保安全的前提下，探索煤電機組深度調峰，最小發電出力達到30%額定負荷以下，火改有望在2024年迎來確定性加速。申萬宏源證券指出，受益於國家新建火電投資加速及升級改造等一系列利好政策影響，公司傳統主營產品市場需求持續提升，其中爐渣裝置2023年收入為4.84億元，同比增長19%，低線收入為2.45億元，同比增長100%。預期伴隨火電基建加速，及自2014年以來首次安裝的產品壽命到期更換，公司爐渣裝置將持續穩步增長。持續看好火電投資加速及靈活性改造逐步放量的主邏輯，公司第二增長曲線逐步兌現。
浙能電力(600023)盈利能力顯著提升
公司2023年及2024年一季度業績整體符合預期，投產落地、成本端改善及投資收益增長推動公司業績提升。2024年一季度盈利能力快速提升的主因是成本端的改善。一季度公司毛利率9.34%，同比增長5.03個百分點；同期秦港動力末煤Q5500均價為901.94元/噸，同比下降了20.12%，公司盈利能力的大幅提升主要得益於上遊原材料端的改善。此外，公司投資收益穩增疊加業績增長，現金流充沛，計劃分紅比例達到50%以上。山西證券指出，隨著用電量預期延續高增，「火電+新能源」轉型升級下，公司業績有望長期受益。作為浙江省地方火電龍頭，公司2023年、2024年一季度業績提升顯著，新能源相關業務改善可期，預期投產及地方用電量高增會持續放大後續業績彈性。
太陽能(000591)募資加碼光伏計畫
