劉柯
央行剛剛公布的貨幣數據讓人感到意外，不僅4月份的新增社融自2005年11月來首次轉負，而且代表著全社會可投資額度的狹義貨幣總量M1也出現了罕見的負增長。M1負增長預示著社會投資不足，而投資意願的下降與有效需求不足有很大關系。
很多人關註貨幣數據中的廣義貨幣總量M2，其實這一數據比較宏觀，而且也無法具象經濟執行的細節。M2的增速和總量未必體現在具體流通上，以前沈澱M2的主要是房地產和地方債，而M1從某種意義上講，是限定在人們接受的充當交易媒介的資產。簡單地說，M1就是現金資產加上活期存款數據。雖然有解釋說，M1負增長是因為現在現金用得少了，人們的消費和社會投資都用網路支付電子貨幣，其實這也無法完全解釋M1的負增長，因為即便是網路支付，也是可即時變現的「活錢」，也就是M1覆蓋的範疇。
因此，M1的負增長最能體現社會投資的冷暖。在市場需求不足導致社會有效投資乏力的情況下，有關部門應加大政府投資的力度，特別是有針對性的重大計畫投資，以引導和提振社會投資。
在央行的貨幣數據公布後不久，有關部門迅速公布了今年的超長期特別國債發行計劃，據悉，今年中國將發行1萬億元的超長期特別國債。根據安排，超長期特別國債期限包括20年期、30年期、50年期，都是按半年付息，其中30年期最先在5月17日發行。這個時點公布超長期特別國債發行計劃，其用意是比較明確的，就是想利用特別國債啟動重大投資計畫，以提振市場信心。
重大計畫的投資效果是顯而易見的。今年一季度，計劃總投資億元及以上計畫的重大投資增速達到11.7%，比全部投資的增速高7.2個百分點，拉動全部投資增長6.2個百分點。當然，這些重大計畫很多還是集中在大型基礎設施、民生及社會事業等領域，社會投資資金難以加入。因此，還應多在能吸引社會投資的細分產業上啟動幾個標誌性的重大計畫，為整個社會投資提供明確的方向，需要幾個能對經濟高品質發展方向上有牽引作用的樣板式計畫，或者在這個方向上實施更為積極的產業和資金扶持政策。
就目前情況看，生產制造領域的裝置更新和產業鏈更長的數位基建，是既能體現重大計畫的產業導向又能充分吸引社會投資的兩大領域，市場需求大，能有效實作技術更叠。最為關鍵的是，要從產業政策、產業鏈生態建設和真金白銀的資金扶持上統籌考慮，集中優勢樹立榜樣引領突破。此外，還要適時發展壯大資本市場，為實體經濟提供更好的融資環境，引導社會投資流向新質生產力產業，減少間接融資對實體經濟利潤的吞噬，實作資本與產業的良性迴圈。
