金融投資報評論員 劉柯
2024年對於A股投資者來說極不平凡，特別是在經歷了近一個月的下跌之後，春節前還出現了加速下跌的情形，特別是中小盤股出現了連續大幅下挫的走勢，多年來罕見。
A股每隔幾年便會出現一次類似的大跌，如2008年和2015年。2008年是因為全球性金融危機，2015年是因為卸杠桿外加熔斷，而今年的大跌是在連續幾年陰跌後出現的加速下跌。雖然原因各有不同，但結果都一樣，那就是大部份中小盤股遭遇非理性下跌，呈現流動性「窒息」的狀態。
一般來說，出現這樣的情況並非上市公司基本面出了問題，也和宏觀大環境沒有多大關系，主要是交易層面出現了問題，即盤中缺乏承接資金，導致上市公司股價步入螺旋式下跌。這種大跌一般都是非理性的，而且在一定時間段裏，也容易出現報復性反彈。只是今年的大跌有金融衍生品的助推因素，比如轉融通融券打壓，融資盤平倉線破位等等，會造成個股走勢的各種反復。
不過，從產業資本的角度看，現在是一個不錯的時間節點，無論是財務投資還是產業並購，都是不錯的機會。
因此，我們也看到很多上市公司在加速回購的步伐，但這裏說的產業資本，還不僅僅是指上市公司的資金，場外的產業資本其實也在蠢蠢欲動。其中的道理很簡單，雖然A股上市公司良莠不齊，但至少有一半的上市公司還是各個產業的佼佼者，很多還是行業翹楚，在各行各業的地位還很突出，而股價如果出現非理性下跌，絕對是產業資本並購的絕佳時機。
因此，產業景氣度高，處於行業頭部，基本面健康的上市公司如果股價出現超跌，或者已經跌到每股凈資產以下，那麽這個時候大舉買入甚至舉牌也是一筆劃算的買賣。
這個時候，政策面也應該鼓勵產業資本的並購，畢竟目前上市公司股價呈現非理性下跌，那麽就需要強有力的外來流動性進入。
目前整個市場並不是沒有流動性，截至去年年底，廣義貨幣(M2)余額已經達到292.27萬億元，可以用於投資的狹義貨幣(M1)余額也有68.05萬億元，人民幣存款余額更是達到284.26萬億元，並不是沒錢，關鍵是沒有好的投資渠道。
從這個角度看，目前A股的非理性大跌是危與機並存，就看誰善於把握了。
編輯|賀夢璐 校檢|袁鋼 稽核|何穎
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