本文僅分享上市公司基本知識，不構成任何投資建議，希望和大家共同學習，共同進步。市場有風險，投資需謹慎。
昆侖萬維科技股份有限公司是一家在互聯網領域具有廣泛影響力的上市公司。
業務布局：
- 遊戲業務：曾推出多款熱門遊戲，在遊戲研發和發行方面具有豐富經驗。隨著市場發展，不斷拓展遊戲型別和業務範圍，從網頁遊戲到行動網路遊戲、客戶端遊戲等均有涉足。
- 資訊分發與社交娛樂：旗下擁有 Opera 等資訊分發平台，透過瀏覽器等產品為使用者提供資訊服務。在社交娛樂方面，積極探索音訊社交等領域，收購 StarGroup 布局相關業務。
- AIGC 業務：這是公司重點發展的領域之一，其 AI 業務矩陣包括 AI 大模型、AI 搜尋、AI 音樂、AI 視訊、AI 社交和 AI 遊戲等。推出了「天工」系列大模型等產品，在人工智慧生成內容方面不斷探索和創新。
發展歷程：
- 2008年3月27日註冊成立，以頁遊研發和全球發行業務起家，陸續發行了【昆侖世界】【美眉夢工廠】【武俠風雲】等遊戲，是第一批進軍海外遊戲市場的中國廠商。
- 2012年，把業務拓展到行動網路遊戲和客戶端遊戲。
- 2015年1月21日，登陸創業板，在深圳交易所完成上市。上市後，戰略投資了 Opera、Grindr 和閑徠互娛等，捕捉 fintech、直播、電商、二次元等領域機遇。
- 2018年，收購的 Opera 在美國納斯達克上市，全新獨立品牌 GameArk 正式啟動。
- 2022年，在 ChatGPT、影像、視訊等 AIGC 技術領域開啟研發，並於當年12月15日，開源了中文類 GPT-3 大模型、基於類 GPT-3 的對話式聊天機器人、SkyMusic、SkyText 等計畫。
- 2023年4月，由昆侖萬維主導研發的中國第一個真正實作智慧湧現的國產大語言模型「天工」3.5開啟內測。
昆侖萬維的核心競爭力主要體現在以下幾個方面：
1. 全球使用者資源與市場布局：
- 海量使用者基礎：經過多年發展，昆侖萬維的業務覆蓋全球一百多個國家和地區，全球平均月活躍使用者近4億。龐大的使用者群體為其產品的推廣、測試以及商業轉化提供了堅實的基礎，能夠快速收集使用者反饋，推動產品的最佳化和升級。
- 全球化市場優勢：公司在海外市場，尤其是歐美、東南亞、中東及非洲等地區擁有廣泛的業務布局和較高的市場份額。海外業務收入占比較高，使其在國際市場上具有較強的影響力和競爭力，能夠更好地抵禦單一市場的風險，並且可以充分利用不同地區的市場機遇和資源。
2. 多元化的業務布局：
- 豐富的業務領域：公司業務涵蓋資訊分發、社交、娛樂、元宇宙、遊戲及AIGC等多個領域。這種多元化的業務布局不僅能夠滿足不同使用者的需求，還可以為公司帶來多個收入來源，降低業務風險。例如，旗下擁有Opera等資訊分發平台，在社交娛樂方面也有積極探索，同時在遊戲領域推出過多款熱門產品。
- 業務協同效應：各業務板塊之間能夠相互協同、相互促進。例如，AIGC技術可以為遊戲、社交等業務提供創新的內容和體驗，資訊分發平台可以為其他業務提供流量支持，從而提升公司整體的營運效率和競爭力。
3. 技術研發與創新能力：
- AIGC技術優勢：在人工智慧生成內容（AIGC）領域，昆侖萬維投入大量資源進行研發，取得了顯著成果。其推出的「天工」系列大模型在語意理解、邏輯推理等方面能力不斷提升，在多項權威測評中達到全球領先水平。例如，天工3.0采用4000億參數MoE架構，技術知識能力較上一代模型提升20%，數學、程式碼等能力提升超30%。
- 持續的研發投入：公司高度重視技術研發，不斷加大研發投入。2023年研發費用達到9.7億元，同比增長40.2%；2024年上半年研發費用繼續同比增長115.7%達7.6億元。持續的研發投入為公司保持技術領先地位提供了有力保障。
- 專業的研發團隊：擁有一支由來自國內外知名企業和高校的專家學者與專業人才組成的核心技術團隊，具備深厚的技術積累和豐富的研發經驗，能夠快速響應市場需求，不斷推出具有創新性的產品和解決方案。
4. 戰略投資與資源整合能力：
- 成功的投資案例：昆侖萬維在戰略投資方面具有獨到的眼光，對閑徠互娛、Opera、Star Group、Grindr、Inc等的投資，有效拓寬了公司在互聯網、社交和娛樂平台方向的發展，為公司帶來了豐富的資源和業務拓展機會。
- 資源整合能力：能夠將投資的企業和業務與自身原有業務進行有效的整合，發揮協同效應，提升公司的整體價值和競爭力。例如，對Opera的收購和整合，使其在資訊分發領域的實力得到進一步增強。
5. 自主可控的算力集群：昆侖萬維成功構建了自主可控的算力集群，這對於人工智慧技術的研發和套用至關重要。自主可控的算力集群能夠保證公司在訓練和執行大模型時的算力需求，提高模型的訓練效率和推理速度，同時也能夠降低對外部算力的依賴，提高公司的業務穩定性和安全性。
昆侖萬維的主要競爭對手包括以下幾類：
1. 遊戲公司：
- 網易：是國內知名的遊戲公司，在遊戲研發、發行和營運方面具有豐富的經驗。網易擁有多款知名的遊戲產品，如【夢幻西遊】【大話西遊】【陰陽師】等，這些遊戲在國內和國際市場上都取得了良好的成績。與昆侖萬維的遊戲業務相比，網易的遊戲在品質、品牌影響力和使用者口碑等方面都具有優勢，是昆侖萬維在遊戲領域的重要競爭對手。
- 米哈遊：以研發高品質的二次元遊戲而聞名，其遊戲產品在全球範圍內擁有大量的粉絲和使用者。米哈遊的【原神】等遊戲在畫面、劇情、玩法等方面都具有較高的水準，受到了玩家的廣泛認可。與昆侖萬維的遊戲業務相比，米哈遊在遊戲研發和創新方面具有較強的實力，是昆侖萬維在遊戲市場上的有力競爭對手。
2. AIGC 領域的科技公司：
- 智譜 AI：是國內人工智慧領域的新興力量，在大模型技術和人工智慧套用方面取得了顯著的成果。智譜 AI 研發的大模型在語言理解、知識推理等方面具有較高的效能，其技術實力得到了市場的認可。與昆侖萬維的 AIGC 業務相比，智譜 AI 在技術研發和創新方面具有較強的競爭力，是昆侖萬維在 AIGC 領域的重要競爭對手。
- 百川智慧：專註於人工智慧技術的研發和套用，在大模型訓練和最佳化方面具有一定的技術優勢。百川智慧的大模型在自然語言處理、智慧問答等領域具有較好的表現，與昆侖萬維的 AIGC 業務存在一定的競爭關系。
3. 海外互聯網公司：
- 谷歌：作為全球最大的搜尋引擎公司和互聯網科技公司之一，谷歌在資訊分發、人工智慧、雲端運算等領域擁有強大的技術實力和市場影響力。谷歌的瀏覽器、搜尋引擎、人工智慧技術等產品在全球範圍內廣泛使用，與昆侖萬維的海外資訊分發和 AIGC 業務存在競爭關系。
- Meta（原 Facebook）：在社群網路領域占據主導地位，旗下擁有 Facebook、Instagram、WhatsApp 等知名社交平台，擁有龐大的使用者基礎和強大的社群網路技術。Meta 也在積極探索人工智慧技術在社交領域的套用，與昆侖萬維的社交娛樂業務存在一定的競爭關系。
昆侖萬維在不同業務領域的市場份額情況如下：
1. 瀏覽器業務：旗下的 Opera 瀏覽器在全球市場具有一定的份額。2023 年有觀點認為其是全球市場份額第四的瀏覽器。Opera 在 2024 年第一季度實作營業收入 1.02 億美元，全球月活躍使用者達 3.04 億。
2. 遊戲業務：關於其在遊戲領域的具體市場份額數據較難有一個非常精準的統計。不過該公司曾推出過一些在海外市場表現較好的遊戲產品，例如【聖境之塔（the legend of neverland）】在歐美地區上線首日登頂美、加、英、法、德等主要國家 iOS 免費榜榜首。
3. AIGC 業務：在人工智慧生成內容領域，昆侖萬維雖然投入較大且推出了「天工」系列大模型，但在市場份額方面與百度、商湯科技等國內 AI 巨頭相比仍有較大差距。根據咨詢公司 IDC 釋出的報告，2023 年中國大模型平台市場中，百度智慧雲、商湯科技、智譜 AI 等占據了較高的市場份額，而昆侖萬維未在榜上。
總體而言，昆侖萬維在海外資訊分發（主要透過 Opera 瀏覽器等）方面有一定的市場影響力，遊戲業務在海外也有一定的成績，但在競爭激烈的 AIGC 領域仍處於不斷發展和追趕的階段，其市場份額還有較大的提升空間。
昆侖萬維2024年上半年的財務狀況呈現出以下特點：
1. 收入方面：
- 總體營收微增：2024年上半年實作營業總收入25.02億元，同比增長3.16%。從業務板塊來看，廣告業務營收8.90億元，同比增長22.89%；搜尋業務營收6.23億元，同比增長17.31%；海外社群網路業務營收4.76億元，同比下降5.92%；遊戲業務營收2.41億元，同比下降18.37%。可以看出，廣告和搜尋業務增長較為明顯，而遊戲和社群網路業務表現欠佳。
- 海外業務占比較大：上半年海外業務收入規模達22億元，同比增長9%，占總收入比重達88.2%，這顯示出公司在海外市場具有一定的業務優勢和發展潛力。
2. 利潤方面：
- 由盈轉虧：歸屬於上市公司股東的凈利潤虧損3.89億元，同比轉虧；歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的凈虧損4.07億元，同樣由盈轉虧。主要原因是公司在AGI與AIGC相關投入加大，以及受到資本市場波動下行影響，投資業務短期承壓。
3. 費用方面：
- 研發費用大增：2024年上半年公司研發費用為7.6億元，同比增長115.7%。這表明公司在人工智慧技術研發方面投入了大量資金，以推動AGI與AIGC業務的發展，這也是導致利潤下滑的重要因素之一。
- 期間費用上升：期間費用為21.88億元，較上年同期增加5.78億元；期間費用率為87.46%，較上年同期上升21.09個百分點。其中，銷售費用同比增長20.99%，管理費用同比增長1.0%，財務費用同比增長21.14%。
4. 現金流方面：
- 經營活動現金流凈額下降：經營活動產生的現金流量凈額為1.89億元，同比下降64.53%，主要是因為AI業務持續發展，經營類支出增加所致。
- 籌資活動現金流凈額減少：籌資活動現金流凈額-3.83億元，同比減少1.72億元，主要是因為報告期伺服器租賃等籌資活動支出增加。
- 投資活動現金流凈額轉正：投資活動現金流凈額1.66億元，上年同期為-3530.46萬元，主要是由於報告期內公司減少對外投資。
5. 資產負債方面：
- 資產結構變化：截至2024年上半年末，公司其他應收款、交易性金融資產、其他非流動資產較上年末有所減少，商譽較上年末增加0.48%，達到53.51億元，占同期公司凈資產150.93億元的35.45%。
- 償債能力良好：2024年上半年末公司資產負債率為15.55%，相比上年末下降1.14個百分點；有息資產負債率為2.80%，相比上年末下降0.06個百分點；流動比率為1.23，速動比率為1.23，顯示公司短期償債能力處於較好水平。
昆侖萬維歷年分紅情況如下：
1. 2023年：以總股本12.15億股為基數，向全體股東每10股派發現金股利0.5元（含稅），合計派發現金股利6075萬元。
2. 2022年：未進行分紅。
3. 2021年：以11.76億股股本為基數，向全體股東每10股派發現金紅利0.658909元（含稅，稅後0.593018元），合計派發現金紅利總額為7751.99萬元。
4. 2020年：每10股派1.733181元。
5. 2019年：每10股派0.256626元。
6. 2018年：每10股派0.87元。
7. 2017年：每10股派1.05元。
8. 2016年：每10股派1元。
公司自上市以來募資2次共計20.21億元，派現8次共計7.17億元，累計派現募資比為35.48%。
