老話說，手中的錢才最踏實。
一般而言，能穩定進行現金分紅的公司，多是擁有特許經營權的企業，這些企業業績穩健，現金分紅有充足的財務保障，如茅台、招商銀行等大型企業持續現金分紅。
對於純制造企業，面臨激烈的市場競爭和周期性波動，通常沒有足夠的資金進行現金分紅。
然而，事無絕對，總有例外。
紐威股份，作為國內最大的工業閥門制造商，是典型的制造業公司，卻能實作超過4%的股息率，遠超長江電力，實屬難得。
2023年，公司現金分紅達3.95億元，占當期歸母凈利潤7.22億元的54.7%；2024年上半年，歸母凈利潤4.88億元，現金分紅2.89億元，分紅率高達59%，延續了前幾年的高分紅政策。
總體來看，公司自2019年以來的現金分紅率基本穩定在歸母凈利潤的50%以上，每年的股息率長期高於十年期國債和銀行定期存款利率，2024年上半年也吸引了包括社保基金在內的287家機構布局。
紐威股份良好的現金分紅，正是基於公司出色的業績表現。
從2019年到2023年，公司營業收入從30.57億元增長至55.44億元，歸母凈利潤從4.55億元增至7.22億元，雙雙創下新高。
2024年上半年，公司再創佳績，實作營收28.38億元，同比增長17.14%；歸母凈利潤4.88億元，同比增長45.04%，延續了強勁的業績表現。
紐威股份的優異業績，首先得益於公司擁有高度黏性的客戶群體。
多年來，公司憑借閥門產品的可靠效能，贏得了沙烏地阿美、埃克森美孚等眾多大型跨國油氣企業的認可，已成為眾多國際頂級使用者的合格供應商，是國內閥門行業獲得跨國企業集團認證最多的企業。
多年安全使用的產品業績成為公司的重要有利競爭，近年來，公司與殼牌、BP、道達爾等國際巨頭保持深度戰略合作，這種高度黏性的客戶關系，構築了公司最堅實的護城河。
其次，公司擁有全產業鏈布局的優勢。
在閥門生產中，鑄鍛件是最核心的部件，公司自有鑄造廠和鍛造廠，具備從原材料到成品的全流程加工能力。
透過上遊原材料的垂直整合，公司既保障了產品品質，又降低了原材料價格波動的影響，提升了整體盈利能力。
憑借這兩大有利競爭，紐威股份在業績穩健增長的同時，盈利能力也表現出色。
2024年上半年，公司毛利率達到35.48%，同比提升5.78個百分點；銷售凈利率17.41%，同比提高3.33個百分點，均達到近五年新高。
從行業來看，公司的毛利率和凈利率位居前列，江蘇神通2024年上半年的毛利率和凈利率分別為31.58%和13.62%，也低於紐威股份的盈利水平。
隨著公司營收規模的擴大，期間費用率呈現下降趨勢。
2019年至2023年，公司期間費用率從18.18%下降至13.83%，累計下降了4.35個百分點，綜合成本管控能力進一步增強，有利於盈利水平的提升。
那麽，紐威股份未來能否持續保持業績穩健增長？
紐威股份起步於油氣領域，油氣閥門產品仍是公司最大的收入來源，同時公司不斷拓展深海閥門、核電閥門等高端閥門領域，力求培育新的業績增長點。
首先，國際油價堅挺，油氣閥門市場需求穩定。
作為石油產業鏈上遊的油氣閥門，其行業景氣度與油氣公司的資本開支密切相關，而油氣公司的資本開支又取決於國際油價。
只要國際油價穩定在每桶50美元以上，國內油氣公司即可實作穩定盈利，並因利潤增長而增加資本開支。
目前，頁巖油氣、海上石油等領域已成為國內產量增長的主力，2023年中國頁巖氣產量約250億立方米，近十年復合增長率達39%，未來五年仍有望保持20%-30%的復合增長。
作為國內油氣閥門龍頭，紐威股份的主要國內客戶為幾大油氣公司及相關產業鏈企業，國內業績隨三大油企資本開支的變化而波動，預計2024年國內業務規模整體保持相對穩定。
同時，在國際油價高位的情況下，中東國家油氣產能擴張意願強烈，這些地區的大型油氣企業也是公司的長期合作夥伴，油氣閥門出口業績有望大幅增長。
2024年上半年，公司在油氣開采行業的市場占有率提升了3個百分點，訂單金額增長近60%；其中，中東和非洲地區市場占有率提升9個百分點，訂單金額增長約130%，成為業績主要增長點。
其次，全球閥門市場穩定增長，市場空間廣闊。
從全球及國內閥門市場表現來看，預計2026年全球閥門制造業市場規模將達到923億美元，中國市場規模預計達到182億美元，復合增長率為6.2%，保持持續增長態勢。
2023年，紐威股份以45.6億元的閥門銷售收入位居國內品牌首位，憑借不斷提升的市場份額穩居國內龍頭地位，且市場份額還有進一步擴大的空間。
第三，國際業務盈利能力持續增強，助力公司利潤增長。
紐威股份一直重視國際客戶資源的拓展，目前在國際市場已具備較高知名度，2023年海外營收占比達56%。
過去，公司在國際市場主要采用經銷模式，毛利率水平較低。隨著公司直接參與海外計畫程度的提高，海外業務毛利率持續上升，2023年首次超過國內毛利率，成為利潤增長的重要因素。
第四，進一步擴充產能，進軍其他高端閥門領域。
2024年8月14日，紐威股份釋出公告，計劃投資2.2億元用於高端精密鑄件制造計畫，進一步提升產品供給能力，與國內外高端使用者保持同步發展。
同時，公司進一步拓展鑄鍛件下遊套用領域，涵蓋核電、油氣裝備、風電能源裝備、壓力槽、工程機械等高端閥門套用領域，力求為公司培育新的業績增長點。
總的來說，紐威股份作為國內工業閥門領域的龍頭，業績穩步提升，盈利能力逐漸增強，多年來保持高比例現金分紅，實屬難得的現金奶牛。
