權重科技股在自2023年10月底以來的大幅上漲中起到領漲作用，但隨著美國通脹回落的趨勢在近日進一步確立和市場對美聯準在9月份啟動降息的強烈預期，科技股開始回呼，而此前跑輸大市的價值類股票和中小盤股票表現搶眼。
分析人士認為，由於業績放緩，權重科技股繼續上漲變得日益困難，並有可能出現持續回呼。而對利率敏感的價值類股票和中小盤股票則受益於資金輪動，在近日出現顯著上漲，但要持續走高仍需要得到基本面的支持，這方面存在相當大的不確定性。
整體而言，如果權重科技股回呼的同時股市上漲面擴大，美國牛市仍可能繼續；但如果權重科技股回落而其他板塊股票未能持續走強，美國股市將陷入盤整或回呼之中。
上半年走勢明顯反轉
數據顯示，從10日至19日，代表小盤股的羅素2000指數和由30只產業類上市公司組成的道瓊斯工業平均指數分別累計上漲6.48%和1.43%，而科技股集中的納斯達克綜合指數和標普500指數則分別累計下跌4.94%和2.29%。
金融服務公司嘉信理財（Charles Schwab）的首席投資策略師里茲·安·桑德斯（Liz Ann Sonders）表示，6月份是一年多來羅素2000指數與納斯達克綜合指數相比表現最糟的一個月，而7月份則是2016年以來該指數與納斯達克綜合指數相比表現最好的一個月。
數據顯示，科技股七巨頭市值在近期的7個交易日下跌了1.25萬億美元，跌幅達8%，而標普500指數成分公司總體市值僅下跌了2%。
美國市場服務機構Real Investment Advice首席投資策略師蘭斯·羅伯茨（Lance Roberts）表示，在公布6月份消費者價格指數後，股市上漲板塊明顯從之前的領漲板塊轉移到落後於大盤的板塊。紐約證券交易所上漲股與下跌股比率觸及歷史高點。
瑞銀金融服務公司美洲資產配置負責人傑森·德拉霍（Jason Draho）在22日表示，此前領漲的股票將很快重拾漲勢。他認為，要讓對利率敏感的板塊繼續跑贏大勢，需要理想的宏觀條件持續下去。投資者可能在預期美聯準降息方面變得超前。
基本面預計主導走向
美國市場服務機構資產管理公司Xponance公司高級投資組合經理蘇瑪麗·桑亞爾（Sumali Sanyal）認為，業績增長在決定小盤股跑贏科技股這一趨勢是否會持續方面將是一個至關重要的因素。
高盛集團分析師在近日表示，如果大盤科技股二季度業績超出預期並提高遠期銷售業績預期，標普500指數跑贏大市的表現可能會再次出現。否則，小盤股將會繼續跑贏大市。
值得註意的是，業績預期似乎正在朝著對權重科技股不利的方面發展。數據顯示，今年一季度標普500指數下「科技股七巨頭」盈利同比增長52%，而其余493家成分企業盈利下降8.7%。分析師預計，二季度「科技股七巨頭」盈利將增長28%，而其他493家上市公司的盈利將下降1%。同時，羅素2000指數成分公司二季度盈利預計增長18%，結束連續5個季度的同比下跌走勢。
特斯拉和字母表公司在23日公布二季度業績後，股價雙雙下跌，特斯拉股價24日跌幅超10%，顯示權重科技股價格的脆弱性。
美國銀行全球研究部策略師認為，股市上漲板塊的輪動要持續依賴於10年期國債收益率低於4%並且美國供應管理學會制造業PMI指數超過50。
該機構認為，科技股七巨頭業績增長預計連續三個季度放緩之際，其他493家標普500指數成分公司業績預計從今年三季度重回增長。預計權重科技股與其他成分股之間業績增長差距的縮小將刺激股市上漲面擴大。
雖然美聯準降息前景和川普當選總統前景給中小企業帶來利好，但這些企業仍舊面臨多個挑戰。首先，有40%的羅素2000指數成分公司處於虧損狀態；其次，有20%的成分公司償債成本高於盈利，這些依靠負債的「僵屍企業」容易受到經濟增長放緩和消費疲軟的影響；再次，這些中小企業手上沒有金融資本用於進行大規模回購股票以支撐股價和對沖盈利增長的放緩。
來源：新華財經
