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編輯丨鐸子
美聯準降息預期巨變！
10月10日淩晨，美聯準公布了此前9月議息的會議紀要。內容顯示，美聯準內部針對9月大幅降息50個基點的決定出現了較大分歧。
盡管今年9月美聯準降息已經靴子落地，時隔四年來首次降息50個基點，但各政策制定者們對9月降息的態度卻明顯不盡相同。
此外，日前美國經濟數據表現良好，傳出較大驚喜，大幅降低了市場對美聯準後續降息預期的力度，外界開始紛紛猜想A股是否會受其影響？
美聯準爆出大幅降息分歧
據美聯準公布議息會議紀要，詳細披露了美聯準官員們9月決定大幅降息50個基點的原因，及其對貨幣政策未來路徑的最新研判。
決議聲明顯示，FOMC（聯邦公開市場委員會）投票委員中，11人都贊成降息50個基點，僅美聯準理事鮑曼投下反對票，主張降息25個基點。
鮑曼也因此成為2005年來首位在FOMC議息會議上對大多數票委決定投反對票的美聯準理事。
然而，進一步了解發現，支持降息25個基點的美聯準決策者， 應該不僅鮑曼一人。
會議紀要顯示，有部份參會者表示降息25個基點會是更好的選擇，甚至還有人原本可能投票支持降息25個基點，而不是美聯準9月對外公布的大幅降息50個基點。
一些參會者表示，由於通脹一定程度上仍高企，經濟增長保持穩健，失業率仍處於低位，他們更願意將政策利率目標區間下調25個基點。
在他們看來，穩步推進25個基點的降息，更符合逐步實作貨幣政策正常化的路徑，也能給美聯準更多的時間來評估經濟進展。
在討論貨幣政策前景時，美聯準決策者還強調，要讓外界了解，9月降息50個基點不應被視為美聯準預計經濟前景不妙。
回顧歷史， 美聯準每一次大幅降息，都跟美國經濟衰退高度重合。
包括70年代的石油危機、80年代的儲貸危機、世紀之交的互聯網泡沫、2008年的金融危機，以及2019年的全球新冠疫情。
然而，支持更大振幅降息的參會者強調，首次降息選擇50個基點，能夠與最新的通脹和勞動市場數據對齊，從而在繼續推動降通脹進展的同時，幫助維持美國的就業和經濟的強勁。
美聯準決議降息50個基點前夕，美國勞工統計局公布8月非農就業報告，美國8月非農就業人數增加14.2萬人，遠低於預期的16.5萬人。
各方對於是降息50個基點，還是25個基點，看似都給出了有理有據的依據。由此，此次針對9月降息50個基點，美聯準內部明顯出現了較大分歧。
會議紀要顯示，如果通脹繼續朝著美聯準2%的政策目標下降，且就業維持擴張趨勢，隨著時間推移， 采取更加中性的立場可能是合適的。
經濟前景方面，在9月議息會議上美聯準官員們預測美國經濟將保持穩健；通脹前景方面，幾乎所有參與人員都表示，他們對通脹持續向2%靠攏有信心。
降息預期大幅縮減
果不其然，隨後美國向市場投下一枚「重磅炸彈」。美國勞工統計局於10月4日公布數據，美國9月非農就業人數增加25.4萬，創下3月以來最大月度增幅。
數據還顯示，美國9月失業率連續第二個月下降，至4.1%。且從最近幾個月的美國通脹趨勢來看，美國通脹一直在不斷向2%靠攏。
強預期的經濟數據，為美國經濟實作「軟著陸」提供了有力的支撐，也讓市場對美聯準年內降息的預期大幅縮減。
芝加哥商品交易所美聯準觀察工具顯示，市場預期美聯準在11月貨幣政策會議上再次加息50個基點的可能性已不復存在。
同時，市場預期美聯準降息25個基點的可能性約為87%。甚至有一些投資者認為，美聯準在今年年內的貨幣寬松政策可能已經結束。
自美國公布最新就業數據後，靚麗的數據表現，已讓多位美聯準官員發聲稱 「將放緩降息的步伐」 。
波士頓聯準主席柯林斯表示，隨著美聯準通脹繼續降溫，美聯準可能需要進一步降息，但降息路徑可能會有所調整，今年或將還有兩次，振幅為25個基點的降息。
美聯準理事傑佛遜也指出，在考慮進一步降息時，將關註最新的經濟數據、經濟前景和風險平衡。
高盛則認為，美聯準再次降息50個基點的可能性很小，預計美聯準將在11月將降息步伐放緩至25個基點。
隨著美國公布強勁的9月非農數據後，市場對美聯準年內降息預期大幅縮減，離岸人民幣兌美元也在同期再次貶值破7。
有分析稱，在這種背景下，全球的宏觀約束可能再度收緊，這背後似乎也隱藏著一股爭奪資本的力量。
大量資金湧入中國市場
歷史上，每次緊縮和寬松的美元周期切換，總會引發全球經濟和金融市場的震蕩。
此前，在美國高利率周期颶風式收割效應下，全球資產和匯率持續備受沖擊，不斷刺激一些其他國家經濟體的部份資金，轉向流入收益更高的美國市場。
日元、印度盧比、韓元等多個國家分別陷入貨幣嚴重貶值的「脆弱模式」。關於「外資大規模撤離中國」的傳言，也甚囂塵上。
美國激進的加息政策，極大的吸引了全球資本流入美國，對其他經濟體造成極強的虹吸效應。
背後邏輯是，當美聯準加息時，美元往往會升值，吸引全球資本流入美國，尋求更高的報酬和更穩定的資產保值。
相反，當美聯準降息時，美元則可能走弱，資本可能流向其他地區尋找新的投資機會。
隨著美聯準降息，華爾街預言家彼得希夫在10月3日發出警告，美聯準已經犯下重大政策錯誤，緊隨降息其後的將是量化寬松和高通脹的回歸，這將會產生更多的債務和赤字，並至少可能將會使數萬億美元的外國買家資金會在數年內從美國資產價格市場中撤出。
同時，摩根資產管理投資組合經理Bob Michele認為，規模在過去五年翻了一番達到6.46萬億美元的美國貨幣市場基金資產，在美聯準開啟降息周期和繼續縮表的預期下，收益率可能降至3%甚至更低，使美國銀行存款進一步外流，讓部份資金將目光東移，轉向中國市場。
美國銀行引述EPFR Global數據顯示，截至10月3日當周，全球新興市場股票型基金錄得155億美元資金流入，創出歷史第二高。 其中，中國股市流入資金量最大，當周有139億美元資金流入中國市場，創紀錄第二高。
隨著美聯準降息，且國內緊隨其後宣布一系列刺激經濟增長的措施，A股市場在國慶長假前夕也迎來了一片歡呼。
但如今隨著美聯準降息預期減弱，A股又巧合迎來大跌，不少人將其原因之一歸結於，在金融戰層面，美聯準踩了剎車。「因為中國股市瘋狂啟動，大量資金可能短期內逃離美國，這對美國來說將是巨大壓力。」
「網紅經濟學家」任澤平聲稱，大國金融戰從未停止，在國內力度空前、振奮人心的政策推動下，A股、港股剛剛大漲，全球資金紛紛流入人民幣資產，相信我們會勝出。
興業證券全球首席策略分析師張憶東則在10月7日一場線上交流會上早有預言， A股很可能在短期大漲，中期大波動、大分化。
他認為，瘋牛的歷史使命已經完成，後面需要讓節奏慢下來，要為震蕩而喝彩。「無論是A股還是港股，這不只是一個觸底反彈，可能是一個更樂觀的反轉邏輯。」
（文章來源：花朵財經觀察）
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