10月21日，中國平安公布了2024年三季報，業績表現亮眼。
這份財報顯示，今年前三季度，中國平安實作營業收入7753.83億元，同比增長10.0%；歸母營運利潤1138億元，同比增長5.5%；歸母凈利潤1191.82億元，同比增長36.1%。
更可喜的是，壽險及健康險業務新業務價值達成351.60億元，同比大增34.1%。該業務價值快速增長，不只是坐實了當下的好成績，更為以後年份釋放利潤打下了堅實基礎。
既贏得現在，又錨定未來，萬億平安的價值邏輯再清晰不過。正因如此，當三季報釋出後，中國平安股價連日上漲，在一家熱門的股票交易平台，AI對平安的解讀是「業績強勁增長推動股價持續上揚」。
值得註意的是，不少機構分析認為中國平安的戴維斯雙擊已經在路上，給予「買入」的評級。
在這方面，市場數據提供了觀察視角：截至10月25日，在A股，中國平安動態市盈率只有約6.61倍，低於中國人壽的16.23倍；在H股，中國平安市盈率不足7倍，同在港股的友邦保險約18倍。
與低市盈率相參照的，是利潤的高增長與新業務價值的巨大潛力。在三季報釋出後的研報中，中信證券、長江證券、興業證券、廣發證券、華創證券等十多家機構紛紛給予「買入」「增持」或「強推」評級，為此提供了註解。
此外，從外部環境橫向剖析，中金公司研報也認為，「外部環境挑戰最大的時候或已經過去，當前平安可能處於新一輪盈利增長周期的開始」。
綜合這些因素，可以說，中國平安正迎來戴維斯雙擊，價值回歸在加速照進現實。
三季報強勁，彰顯超強盈利能力
無論在歐美資本市場，還是在A股和H股，戴維斯雙擊的投資策略得到眾多投資者的信賴，大家都想尋覓到戴維斯雙擊的股票。
這之中，對戴維斯雙擊理解最深刻的當屬巴菲特。根據巴菲特的解釋，在資本市場中，只需要學習兩門「功課」，一是如何評估一家公司，也就是如何找到利潤增長的好公司，這與利潤有關；二是如何給企業估值，也就是買入的價格，這與市盈率有關。
順著上述需求和說法，不難看出，戴維斯雙擊的一個重要「標簽」是，要瞄準利潤增長的好公司，而從這一視角觀察，中國平安顯然是個優質標的。
先從十年的時間跨度來看，2014年至2023年，中國平安歸母凈利潤規模從392.79億元增長到856.65億元，整體持續增長，顯示在這十年內其盈利能力不斷提升。
再從最新釋出的2024年三季報來看，今年前三季度，盡管中國經濟短期內仍然面臨結構調整轉型升級、內生動能不足等多重挑戰，中國平安仍然以歸母凈利潤同比增長36.1%的戰績彰顯其超強盈利能力，再次向外界證明了其是能穿越周期、利潤持續增長的好公司。
具體看，今年三季報表明，量質並進是中國平安的顯著特點。
從量的角度看，今年原保險保費收入進一步增長。2024年1至9月，公司原保險保費收入為6891.75億元，同比增長8.4%，其中三季度的原保險保費收入為2079.07億元，同比增長18.27%。
而壽險及健康險原保險保費尤為搶眼，三季度收入為1289.32億元，同比增長達23.98%；三季度新業務保費收入477.53億元，同比增長高達65.68%，今年前三季度一舉實作12.8%的雙位數增長。
從質的角度看，前述壽險及健康險業務新業務價值同比大增的背景下，代理人渠道新業務價值同比增長31.6%，代理人人均新業務價值同比增長54.7%，銀保渠道新業務價值同比增長68.5%，可謂「齊奏凱歌」。
整體而言，中國平安量質並進，產能有效提升，形成高品質發展態勢。透視其動能，一方面是以客戶為中心，針對客戶在健康保障、養老儲備、財富管理方面的核心需求，不斷豐富升級保險產品體系。
正如日劇【四重奏】所提到的，「按照客戶要求來的是一流的工作」，中國平安全面、深度滿足億萬客戶需求，始終做著「一流工作」。
另一方面，「一流工作」需要大批優秀代理人推進、落實。
這方面，中國平安持續推進高品質隊伍建設，強調以「優」增「優」。截至2024年9月末，個人壽險銷售代理人數量36.2萬，相比2024年第二季度，增加了2.2萬，而新增人力中，「優+」占比同比提升了4個百分點。
顯然，這是代理人層面的「量質並進」。這也從側面說明，中國平安持續多年的渠道改革使代理人「含金量」越來越高，用一位投資者的話來說，「未來中國平安擁有國內數一數二的銷售隊伍，他們將不斷占領利潤更豐富的高端保險市場」。
與此同時，中國平安代理人的人均收入從2022年的7957元提升到今年上半年的11962元，在去年人均月收入破萬元的基礎上繼續增長。
另外，2024年度長期服務計劃的實施，進一步夯實團隊穩定性，有利於增強銷售能力，提升客戶滿意度。
高度聚焦人的需求，從客戶和代理人兩端發力，積蓄、釋放發展動能，中國平安始終向好、向新、向上發展，超強盈利能力便水到渠成。
轉動「卓越飛輪」，加速價值回歸
除了利潤增長的好公司，戴維斯雙擊的另一個重要「標簽」是較低的市盈率。
這亦是中國平安如今的顯性特點，當我們深入探究，會發現低市盈率與平安發展的確定性、強勁的未來價值預期形成了巨大張力。
就平安發展的確定性而言，「綜合金融+醫療養老」戰略緊貼時代剛需，在此基礎上，中國平安得以深挖護城河，錨定確定性。
值得一提的是，在「綜合金融+醫療養老」戰略下，中國平安的護城河早已跳脫「保險」範疇。
三季報顯示，截至2024年9月末，平安2.4億的個人客戶中，有近63%的客戶同時使用了醫療養老生態圈提供的服務。
另一方面，醫療養老生態圈也對壽險主業持續高效賦能。前三季度，享有醫療養老生態圈服務權益的客戶覆蓋壽險新業務價值占比超69.6%，其中養老權益客戶新業務價值占比約39.0%，醫療健康權益客戶新業務價值占比約30.6%。
從這些實打實的硬核數據可以看出，中國平安持續強化「綜合金融+醫療養老」的核心優勢，使公司超越傳統保險業的「局限」，護城河越挖越深，越挖越寬廣。
這樣的成績非一日之功，背後是中國平安持續在客戶經營、滿足客戶需求上深耕細作。
首先，從交叉銷售轉向全面客戶經營，以客戶洞察、產品權益及智慧行銷服務平台為著力點，幫助客戶省心、省時又省錢。
比如，平安人壽推出「111極速賠」服務，為客戶帶來「一句話報案、一鍵上傳、一分鐘稽核」的「三省」理賠服務體驗，即是客戶經營的典型案例。
其次，依托醫療養老生態圈，逐步完善「保險+服務」產品。
以居家養老為例，平安創造性地推出「醫、護、住、樂」聯體模式，共建養老服務行業標準和生態，截至2024年9月末，平安居家養老服務已覆蓋全國75個城市，累計超15萬名客戶獲得居家養老服務資格，得到客戶一致好評。
再者，透過科技賦能，促進銷售的同時提升服務效率。
前三季度，平安AI坐席服務量約13.4億次，覆蓋平安80%的客服總量，第一時間響應、解決消費者咨詢、投訴，還透過智慧核保、智慧理賠，實作93%的壽險保單秒級核保，閃賠平均耗時7.4分鐘結案，用「平安速度」讓客戶省心、放心、安心。
正是透過全面客戶經營，全方位滿足客戶需求，最大限度發揮醫療養老生態圈的價值，中國平安形成、轉動了「卓越飛輪」。
一如亞馬遜透過「為客戶創造更多價值」，驅動了增長飛輪，平安也在創造更多業務價值、釋放生態圈價值的旅程中快速轉動飛輪。
在【飛輪效應】一書中，吉姆·柯林斯寫道：「一旦你找到了正確的飛輪，你就會在未來數十年不斷做決策，不斷采取行動，不斷地轉動，不斷更新和延展。飛輪轉動了一圈又一圈，其累積的能量令人驚嘆。」
中國平安利潤的長期增長，新業務價值潛力的不斷兌現，佐證了轉動「卓越飛輪」的能量和價值，也力證了平安發展的確定性和增長空間。
至於未來的價值預期，除了「卓越飛輪」帶來的確定性等諸多價值，投資資產規模快速增長，也是增強預期的關鍵點。
截至今年9月底，平安的保險資金投資組合規模超5.32萬億元，較年初增長12.7%，而前三季度，平安實作年化綜合投資收益率5.0%，同比上升1.3個百分點，讓人看到穩中有進的價值投資的落地。
外部環境的利好則是另一個增強預期的關鍵點。
從外部看，不管是地產風險積極化解，充分釋放，還是監管部門多次發文，要求深化保險業供給側結構性改革，支持大型保險機構做優做強，提升保險資產管理公司長期資金管理能力，鼓勵回購、提供互換便利等，都可以視為推動行業高品質發展的措施。
可以說，中國平安轉動「卓越飛輪」，釋放強勁動能，與外部利好交互作用。這亦是「當前平安可能處於新一輪盈利增長周期的開始」的邏輯所在。
可以預期，對於中國平安來說，內外兼修、持續高品質的增長，已經被包括今年三季報在內的財報證實，接下來也會被更好的成績所證實。
所謂「無限的未來都以現在為淵源」，處於現在這個關鍵節點，我們相信，中國平安加速價值回歸，戴維斯雙擊已在路上，而對於投資者來說，優質標的帶來的報酬持久而明確，或許，這正是值得期待的完美一擊。
