第201期
Hi~大家好，歡迎收看本期的南宮讀書會，這期我們繼續來看看如何控制風險，上期我們了解了風險是虧損的可能，這期我們就來學習如何控制虧損。
第一部份：控制風險
歸根結底，投資者的工作是以盈利為目的聰明地承擔風險，能夠出色地做到這一點，是最好的投資者與其他投資者之間的區別。
承擔高風險、賺到高收益並不算什麽——除非你能堅持很多年，在那種情況下，「高風險」要麽並不是真正的高風險，要麽就是被管理得很好。
無論風險控制取得怎樣的成績，在繁榮時期是永遠也表現不出來的，因為風險是隱蔽的、不可見的。風險是觀察不到，能觀察到的是損失，而損失通常只有在風險與負面事件相碰撞時才會發生。
我們必須記住，有利環境只是當時可能實作的環境之一，過去沒有出現不利環境，不代表不可能出現不利環境，因此，過去沒有出現不利環境，不代表不需要風險控制，即使結果顯示當時不必進行風險控制。
重要的是要意識到，即使沒有發生損失，風險也有可能存在。因此，沒失真失並不一定意味著投資組合是安全的，風險控制可以在繁榮時期存在，但它是觀察不到的。
為了保證投資組合撐過困難期，一般來說，投資組合必須配以良好的風險控制。
優秀的投資者獲得的收益可能並不比別人高，但他們在實作同等收益的前提下承擔了較低的風險。
以較低風險實作與其他風險承擔者相同的收益是一項傑出的成就，但在大多數情況下，這種微妙而隱性的成就只有經過復雜的判斷才能被體會到。
承擔風險而不自知，可能會鑄成大錯，但這正是人們在買進風靡一時、備受推崇以及「絕不可能出問題」的證券時不斷在重復的事。
在知道人人都會死亡的前提下，我們看看人壽保險是如何運作的：
1、他們知道風險。他們知道人人都會死亡，因此在他們的演算法裏已經將這一事實考慮在內。
2、他們能夠分析風險。他們會請醫生評估申請人的健康狀況。
3、他們能夠分散風險。他們有意識地混合了不同年齡、性別、職業、居住地的投保人，以保證自己不會遭遇罕見事件與大規模損失。
4、他們確信會承擔風險得到良好補償。他們設定的保費能夠確保他們在投保人以精算表上的平均年齡死亡時盈利。
盡管風險控制非常重要，但風險承擔本身談不上明智與否，它是多數投資策略和投資利基必不可少的組成部份。謹慎的風險控制者明白自己不知道未來，他們明白未來可能包含一些負面結果，但不知道結果會壞到什麽程度，也不知道結果發生的精確機率是多少。因此，最大的難題是無從知曉「多壞算壞」，繼而造成決策錯誤。
作者要明確一下風險控制與風險規避之間的重要區別：風險控制是規避損失的最佳方法，而風險規避則很有可能會連同收益一起規避。
貫穿長期投資成功之路，是風險控制而不是冒進。在整個投資生涯中，大多數投資者取得的結果將更多地取決於致敗投資的數量及程度，而不是制勝投資的偉大，良好的風險控制是優秀投資者的標誌。
第二部份：周期
牢記萬物皆有周期是至關重要的，周期永遠勝利在最後，任何東西都不可能朝同一個方向永遠發展下去。
在投資中就像在生活中一樣，完全有把握的事情非常少：價值可以消失、預測可能出錯、環境可以改變、「有把握的事」可能失敗。不論如何，我們有信心把握住的概念有兩個：
法則一：多數事物都是有周期性的。
法則二：當別人忘記法則一時，某些最大的盈虧機會就會到來。
很少有事物是直線發展的，事物有進有退，有盛有衰。有些事情可能在開始時進展很快，然後卻放慢了節奏；有些事情可能在開始時慢慢惡化，然後突然急轉直下。
歷史和經濟這些與人有關的發展過程，其執行軌跡不是一條直線，而是多變的曲線，它們的變化有周期性。在人們分析客觀因素時，心理的情緒會起作用，導致投資人過度反應或者反應不足，從而決定周期波動的振幅會過大或過小。
周期是可以自我修正的，周期的逆轉不一定依賴外源性事件，周期的發展趨勢本身就是造成周期逆轉的原因。
周期迴圈一再發生，永遠不會停止。經濟會有增長和下滑，因為人們的消費支出既會增長又會減少，而消費支出增加或減少，是因為人們對經濟因素或經濟體系之外所發生的政治時間和自然時間所做出的情緒反應不同。
當公司經營狀況良好的時候，投資人會對公司的股票做過高估值；而當公司業務遇到困難的時候，投資人又會對公司的股票過低估值。
每隔10年左右，人們便會斷言周期性的結束，認為周期性已經結束的信念所體現的思維方式，基於一個危險的前提——「這次是不同的」。這6個字應該令任何了解過去、知道這種錯誤在不斷重演的人心懷恐懼——或許還預示著盈利機會。因此，當出現這種形式的錯誤時，具有辨識它的能力是至關重要的。
忽視周期，簡單地外推趨勢，是投資人所做的最危險的事情。投資人的行為經常建立在一廂情願的想法上：公司現在做得好，投資人就傾向於認為將來會一直這樣好下去。
菜鳥投資人看到這種現象，也許會相信一些以前從來沒有發生過的事情，比如他們認為從此沒有周期。但是當他們第二次、第三次經歷了周期後，這些投資人就會認識到像周期消失這種事情，過去從來沒有發生過，不代表將來也永遠不可能發生。
下次，當你面對一個以「周期已經中斷」為基礎而建立起來的交易時，記住，你要賭周期不會再來，那麽你必輸無疑。
第三部份：鐘擺意識
當形勢良好、價格高企時，投資者迫不及待地買進，把所有謹慎都拋之腦後。隨後，當周圍環境一片混亂、資產廉價待沽時，他們又完全喪失了承擔風險的意願，迫不及待地賣出。
投資市場遵循鐘擺式擺動：處於興奮與沮喪之間、值得慶祝的積極發展與令人困擾的消極發展之間、定價過高與定價過低之間。
這種擺動是投資界最可靠的特征之一，投資者心理顯示，他們花在端點上的時間似乎遠比花在中點上的時間多。
如前所述，風險規避是理性市場中的重要組成部份，它的鐘擺所處的位置尤為重要。不恰當的風險規避是市場出現過度泡沫或嚴重崩潰的主要原因。
對待風險的態度是所有鐘擺式擺動中最強勁的一個，作者將投資的風險歸結為兩個：虧損的風險和錯失機會的風險。
大幅消除其中任何一種風險都是有可能的，但二者是無法被同時消除的。理想狀態下，投資者會使兩者達到平衡，但當鐘擺擺動到最高點時，一種風險或另一種風險，一次又一次地占據上風。
牛市有三個階段：
第一階段，少數有遠見的人開始相信一切會更好。
第二階段，大多數投資者意識到進步的確已經發生。
第三階段，人人斷言一切永遠會更好。
簡單來看就是，股票在形勢嚴峻時最便宜，沮喪的前景令投資者裹足不前，只有少數精明勇敢的便宜貨獵手願意建立新的倉位。隨後，前景似乎變得明朗起來，人們開始意識到正在發生的進步，成為買家不再是那麽難以想象的一件事。最後，人們開始被勝利沖昏頭腦，受到經濟及企業表現進步的鼓舞，人們開始永遠地推測未來。
熊市同樣有它的三個階段：
第一階段，少數善於思考的投資者意識到，盡管形勢一片大好，但不可能永遠可以稱心如意。
第二階段，大多數投資者意識到勢態的惡化。
第三階段，人人相信形勢只會更糟。
我們能夠肯定的事情之一，是極端市場行為會發生逆轉。相信鐘擺將朝著一個方向永遠擺動，或永遠停留在端點的人，終將損失慘重。
好了！本期的內容到這裏就結束了，這期我們了解了一下控制風險的重要，以及風險控制不等於風險規避，在控制風險的時候，我們還需要意識到周期和鐘擺意識，周期是一個經濟的迴圈，鐘擺是人們心理因素來回地擺動，一個周期裏會有無數個鐘擺在裏面發揮著作用，所以周期絕不等同於鐘擺，同時，歷史沒有發生過的事情並不代表以後不會發生，我們需要警惕那些未知的黑天鵝。
這裏是南宮讀書會，我是南宮敏羚，關註我，和我一起開啟閱讀之旅，每天進步10%吧！
