連續三個季度上台階

Wind數據顯示，截至5月10日，全市場將公募REITs納入投資範圍的公募FOF達到291只（份額合並計算），在全部產品中占比58%，比去年底提升5.6個百分點。

談及公募FOF加碼投資REITs市場的現象，招商基金資產配置與FOF投資部專業副總監雷敏分析，首先，從資產價效比角度，REITs市場在2023年經歷了大幅殺跌，站在年初來看價格具備較強的吸重力，疊加「資產荒」和債券利率持續走低等因素，作為高分紅優質資產具備較高的配置價效比；其次，從政策面角度，今年2月證監會釋出了【監管規則適用指引——會計類第4號】，明確了REITs資產的權益內容，有望給市場帶來中長期增量資金；最後，從資產供給端角度，公募FOF參與相關基金投資，需要基金品種滿足一定成立年限要求，隨著公募REITs市場不斷發展，滿足投資要求的標的逐漸增多，可投資空間也在逐漸增大。

富國基金認同上述觀點並補充道，目前REITs市場投融資端政策在共同推進：在投資端，擬將REITs納入滬深港通標的；融資端，支持有條件的新基建、數據中心等新型基礎設施及科技創新產業園區等發行科技創新REITs，拓寬了增量資金來源。

中金基金創新投資部執行負責人劉立宇也認為，作為金融創新產品和資產配置新品類之一，公募REITs具有投資門檻低、流動性較強、分散化效果較好、法定高分紅比例高等特征，具備較好的長期配置價值，正在吸引更加多元的投資者參與投資。

劉立宇分析，公募RETIs市場價格在2023年經歷了較大振幅的調整，無風險收益率的下行，都有利於提升以高分紅為特點的REITs的資產配置價值。另一方面，REITs市場促進投資者保護和價值創造已成為監管和行業各方關註的共識，也有利於公募REITs產品的長期發展。

據悉，早在2023年7月，陸續有多只公募FOF將REITs納入投資範圍，FOF也正式開啟了公募REITs投資。

公募FOF投資REITs仍有較大增長空間

受訪機構和人士表示，隨著專業機構投資者的進入，將有力提升REITs市場效率、最佳化投資者結構、促進市場穩定，公募FOF的投資標的也將更加豐富。

劉立宇表示，公募FOF是投資領域重要的參與方，由專業的機構投資人組成。FOF參與公募REITs的投資，一方面代表這類創新金融產品更多被主流投資機構認可，另一方面也期待專業機構的參與能提高二級市場定價的有效性、流動性，透過提高市場的價值發現能力，對於REITs市場生態體系的逐步完善和長期健康發展將起到促進作用。

雷敏分析，一是專業機構投資者的進入有助於提升REITs市場的流動性，降低交易成本，提升市場效率，並吸引更多的投資者參與。二是專業機構投資者能夠更好理解REITs產品的特性，從而做出更理性的投資決策，將有助於REITs市場的健康發展；三是專業機構投資者通常具有更強的風險辨識能力和完善的風險管理體系，能夠更好地應對市場波動和風險事件，有助於引導市場形成合理的估值和定價機制，推動市場的進一步發展和完善。

富國基金也表示，對於公募FOF而言，REITs是不錯的投資選項，不僅能夠分散風險，而且能夠增強投資策略多樣化。而對於公募REITs，專業機構投資者的進入有助於讓REITs的價格發現機制更加完善，從而降低REITs的非理性波動，同時，也可以提振市場信心，吸引更多資金入市，提升REITs市場的流動性。

劉立宇認為，公募REITs相比直接不動產投資有著更高的流動性、更低的交易成本和更低的投資門檻。參考海外成熟市場，公募基金、養老金、企業年金、保險資金等長期資本是公募REITs主要的投資人。

「中國公募REITs市場處於試點階段，還有很大的發展空間，未來可為機構和居民的財富管理提供多元化的資產配置機會。」劉立宇稱。

繼2023年下跌23%後，截至5月10日，中證REITs（收盤）全收益指數2024年以來上漲10.1%，超過了同期滬指6.04%、中債—總財富（總值）指數2.5%的表現，在大類資產中表現較為搶眼。

「從長期看，公募REITs的收益主要來自計畫的經營收益和資產的增值，隨著政策發力‘穩增長’和市場情緒回暖，公募REITs基本面也有望迎來進一步的修復。」富國基金相關人士稱。

編輯：艦長

稽核：許聞