文 | BT財經
深交所股票程式碼000001的平安銀行（ 000001.SZ ），身上凝聚了深圳的創業精神。
平安銀行1991年登陸深交所，成為中國內地首家IPO的股份行，也是國內首家外資作為大股東的股份行。它見證、參與、融入了改革開放40余載的奇跡，血脈裏有改革創新、先行示範的先鋒精神基因。
在如今的A股市場，市值2000多億元的平安銀行依舊是受到市場和資本追逐的佼佼者。
平安銀行從偏居一隅的小型合資銀行蛻變為國內領先的金融巨頭，背後也有一段傳奇故事。
早在2003年，平安集團就懷揣著做綜合金融的宏大夢想，將目光投向了銀行業。同年12月，平安集團成功收購了位於福州的福建亞洲銀行，並於次年2月將其更名為平安銀行。這一步，不僅標誌著平安銀行正式誕生，更是平安集團向著綜合金融版圖邁出的堅實一步。
然而，新生的平安銀行面臨著諸多挑戰。信貸業務受限、規模偏小，與集團的雄心壯誌顯然不匹配。為了拓展業務版圖，平安銀行將總部遷往了金融中心上海，開始構建總分行的架構，為未來的發展奠定了堅實基礎。
2006年，平安銀行迎來了重要的歷史機遇。平安集團再次出手，以49億元的天價收購了深圳市商業銀行89.36%的股份。這一舉措震驚了國內銀行業，也讓平安銀行在業務擴容之路上邁出了堅實的一步。
深商行作為國內首家城市商業銀行，擁有深厚的業務底蘊和廣泛的客戶基礎。平安銀行的收購，無疑是一次雙贏的選擇。2007年，完成整合的「深圳平安銀行」正式揭幕，開始了全新的發展歷程。兩年後，更名為平安銀行，並迅速向全國拓展業務。到了2010年底，平安銀行已在廣州、深圳、上海、杭州等10座重要城市設立了分行，多項業務指標領先業內，成為一顆璀璨的金融新星。
在平安銀行業務快速發展的同時，另一個歷史性的發展機遇也在悄然降臨。深圳發展銀行，這家中國首家上市的股份制商業銀行，因其獨特的地位和引進外資的背景，成為了平安集團眼中的重要目標。
從2009年開始，平安集團與深發展頻頻接觸，討論入股事宜。經過一系列精密的操作和談判，2011年，平安集團終於成為深發展的控股股東。這一事件震驚了整個金融市場，也為平安銀行未來的發展註入了新的活力。
2012年，中國銀行業迎來了一場史無前例的大整合。深發展吸收合並了原平安銀行，並更名為新的平安銀行。這一變革，使得新平安銀行的總資產達到了驚人的1.5萬億元，網點數量也擴充至410家，成功躋身全國中型股份制商業銀行的行列。
金融市場的競爭從未停歇，平安銀行也深知這一點。為了在新的市場環境下保持領先地位，2016年下半年，平安銀行毅然決然地拉開了零售戰略轉型的大幕。經過不懈的努力，平安銀行在零售轉型方面取得了顯著成效。全行凈利潤中零售業務的占比高達67.62%，成為了銀行業務增長的重要引擎。
同時，平安銀行還不斷升級服務體系、推出創新產品、打造智慧化新網點，並積極融入集團的五大生態圈戰略中。每一個創新都讓平安銀行離「打造領先的智慧化零售銀行」的目標更近了一步。
但是數據顯示，從2023年初到2024年3月下旬的一年多時間裏，平安銀行是九家上市股份行裏股價表現最糟糕的一家，跌幅達近20%。這一年究竟發生了什麽？我們或可以從平安銀行新發的2023年全年報中一探究竟。
擴張放緩 不良擡頭2月21日，A股銀行板塊成交沸騰、一路走牛。當時市場沈浸在「降息」的訊息鼓舞中。就在前一日，央行授權全國銀行間同業拆借中心公布貸款市場報價利率（LPR），5年期以上LPR為3.95%，調降25個基點——這是歷史上5年期LPR單次降幅最大的一次，無疑將有效壓降社會綜合融資成本，金融對實體經濟的支持力度有望進一步提升。
那一天，平安銀行是表現最亮眼的銀行股，放量漲停封板，市值暴增百億元。
不過有些可惜的是，短期的沖高並不能挽回平安銀行股價長期的頹勢。
在發年報這件事上，平安銀行也敢爭人先。3月14日，平安銀行釋出了2023年年度報告，是首份A股上市銀行2023年報。
數據顯示，2023年平安銀行營收下滑、但利潤實作增長。全年實作營業收入1646.99億元，同比下降8.4%；凈利潤為464.55億元，同比增長2.1%。
營業收入之所以下滑，背後是利息收入和非息收入雙雙疲軟。 平安銀行對此表示，系因全年繼續讓利實體經濟，也受到調整資產結構及市場波動等因素的影響。
不過放在行業裏看，還有更多銀行在2023年「增利不增收」。例如中信銀行（ 601998.SH ）營收2058.96億元，較上年減少2.6%；但歸母凈利潤670.16億元，較上年增長7.91%。
信貸結構的變化具體怎樣影響平安銀行的業績？民生證券的研報剖析道，2023年的營收分項來看，凈利息收入同比下滑9.3%，而且降幅有走闊之勢，較前三季擴大3.2個百分點。息差的壓力可能部份源於零售信貸結構的調整。平安銀行的中收也出現下滑，同比縮減2.6%，系因2023年居民風險偏好收緊、銀行代銷理財和基金業務承壓，另外代理保險費率下行也給中收帶來負面影響；其他非息收入同比降低11.7%，但好在降幅較前三季度明顯收窄了16.4個百分點。
不少機構都註意到了平安銀行正在放緩擴張的勢頭。東興證券研報分析道，2023年末，平安銀行的貸款余額同比增長2.4%，增速較9月末繼續放緩1.4個百分點。單看第四季度，貸款余額減少了186億元，和前一年同期同比少增464億元。
細化到對公和零售上，二者一升一降。其中對公貸款新增407億元，零售貸款縮減了705億元。另外，平安銀行仍是一家零售業務成色較為明顯的銀行，看它的全年零售業務表現，年末個貸總額同比下滑3.4%。降幅較大的是信用卡和消費貸，同比分別大幅下降11.2%和9.5%，按揭貸和經營貸則均實作增長。
資產品質，四季度不良生成有擡頭之勢，尤其是信用卡不良上升較為明顯。年報顯示，平安銀行不良率環比上升2個基點至1.06%。撥備覆蓋率降至277.63%，環比下降了5個百分點。
不過放在同行裏比較，平安銀行的不良貸款率仍不算高。 目前釋出年報的大體量股份行還有中信銀行，2023年末其不良貸款率為1.18%，顯著高於平安銀行；撥備覆蓋率為207.59%，不及平安銀行。
細看貸款資產品質，對公相對平穩，零售有所波動。 年報數據顯示，2023年末，平安銀行一般企業貸款不良率為0.74%，同比微升2個基點。在市場重點關註的房地產領域，對公房地產貸款不良率同比下降了57個基點至0.86%，顯示出較為明顯的壓降成果。零售的資產品質波動較大，年末個貸不良率同比上升5個基點至1.37%。這裏面信用卡的不良率最高，同比上升了9個基點至2.77%。消費貸不良率次之，經營貸和住房按揭貸的不良率相對較低。
不過綜合考慮到當前的經濟壓力，東興證券分析認為，平安銀行的零售端的貸款仍有不良生成壓力，但好在該行已經主動調整了風險偏好和最佳化了結構，因此預計總體可控。
被調低盈利預測在股份制銀行中，平安銀行的息差一直是優勢，表現常年領先於招行、興業銀行、中信銀行等同行競爭對手。最新的財報顯示，它的優勢還明顯嗎？
雖然競爭對手還沒有釋出數據，但從2023年三季度的數據和四季度的趨勢來看，平安銀行的息差優勢依然穩固。數據顯示，2024年第四季度，平安銀行單季凈息差為2.11%，環比下降19個基點。
全年來看，2023年平安銀行凈息差為2.38%，同比下降37個基點，利息凈收入同比下降9.3%。雖然凈息差又在下降，擠壓著公司的盈利能力，但是最近兩年來，貸款重定價等因素影響下，息差持續收窄是銀行業普遍面臨的挑戰。
可比性較好的2023年三季度末數據顯示，在體量較大的股份制銀行裏，當時平安銀行凈息差為2.47%，緊隨其後的是招行的2.19%，興業、民生、浦發、中信均在2%以下——顯而易見的是，平安銀行的息差優勢仍在。
這樣的相對優勢還在繼續保持。平安銀行、中信銀行2023年報分別顯示，當年的凈息差分別為2.38%和1.78%，平安相對於中信的領先振幅較大。
但值得註意的是，在2023年財報釋出後，不少機構下調了平安銀行的盈利預測。
考慮到當前經濟復蘇的內生動能不足、銀行業資產端收益率承壓、凈息差可能仍將下行等多重因素影響，國投證券預計平安銀行2024年仍將「減收但增利」，營收增速預測在-8.82%，利潤增速預測在0.24%。該機構亦提示道，公司目前的估值已經隱含了較為悲觀的預期。
中泰證券在研報中調整了平安銀行的盈利預測，預計2024年和2025年歸母凈利潤為477億元和488億元，較前值的預期518億元和551億元均有個位百分數的調降。下調盈利預測的還有國信證券，該機構把2024年到2026年這三年的歸母凈利潤預測調整到472億元、503億元、555億元，與原預測2024年的574億元和2025年的644億元差距較大。
被下調盈利預測也是股份行面臨的普遍問題。例如2024年3月，國信證券將中信銀行的2024年和2025年歸母凈利潤預期從707億元和745億元下調到700億元和720億元。
但是，近期平安銀行又有大手筆分紅舉動，這個角度看，平安銀行的分紅策略或是一種對內部實力和未來發展充滿信心的表現。
2024年的平安銀行求變？面對上述隱憂，其實平安銀行更為焦灼，根據公開報道來看，平安銀行正在積極求變。
在平安銀行釋出2023年財報之際，它全新的組織架構也首次完整展現在市場面前。過去七年，平安銀行都實施了大對公、大零售、大內控、大行政四大板塊，如今經過撤並整合，全新的公司金融、零售金融、資金同業、風險管控、資訊科技、共同資源六大板塊。
總行架構也實作精簡，部門由此前的43個減少到32個。在總行架構調整完成後，平安銀行的分行也將會跟進調整。冀光恒表示，這樣的組織架構調整是否達到成效，還需要看後續的業績和市場反應。
還有【21世紀經濟報道】、中國電子銀行網等多個信源確認，平安銀行取消了實施十年的事業部制度，這也是業內人士聚焦的該行架構調整重點。本次調整後，平安銀行把六大行業事業部合並成為戰略客戶部，並撤銷三個零售片區銷售推動部。中國電子銀行網文章分析指出，這樣調整一是為了簡化中間性的架構、加強決策效率，二是強化做實分行自主經營。
這樣能夠打破慣例的調整，也得到了機構的看好。 東興證券研報寫道，在當前有效信貸需求不足的市場環境裏，國內各地區經濟、信貸需求差異化是非常明顯的。這對於銀行業的影響就是競爭會日趨激烈。在這樣的背景下，強化分行職能、簡政放權，有助於提升平安銀行的效率與能力，進而實作各項戰略高效落地。
還有機構關註到了平安銀行的戰略變化。年報和組織架構調整後，國投證券維持了對平安銀行買入的評級。另外發現，年報中提到的戰略在今年的表述為「零售做強」，而對於該業務此前強調的是「零售突破」，反映出平安銀行的經營思路略有變化。
具體來看，未來平安銀行或將不再單純依靠零售資產端來突圍擴規模，轉而把工作重點投向最佳化資產結構和客群結構，控制風險水平。另外，公司把負債端放在了更加靠前的位置，強調要做大零售存款規模、降低負債成本。最後，平安銀行的私行財富業務也將繼續深耕銀保，把這一客戶群體的經營做深做透。
大手筆分紅點燃市場情緒平安銀行除了展現出求變的決心之外，還給了投資人一個意外驚喜，用分紅140億元的舉動來體現公司對未來發展的信心。
有媒體觀點認為，平安銀行分紅140億元是對當前經濟形勢的積極回應。 在經濟下行壓力下，透過分紅可以提振市場信心，促進資本市場健康發展。同時，這也是對股東權益的尊重和保護，有助於提升公司的品牌形象和市場競爭力。
2023年度利潤分配預案顯示，平安銀行擬每10股派發現金股利7.19元，合計派發現金股利近140億元。綜合來看，2023年平安銀行的分紅率達到了30%。
對比往年，今年分紅的「豪橫」非常明顯。過去七年間，平安銀行的分紅率一般為10%到15%。
在平安銀行的業績釋出會上，黨委書記、行長冀光恒還特意談到了分紅，表示大比例分紅並非一時興起之意，過去雖然有意願提升分紅比例，但因為盈利主要都用去補充資本了，所以分紅比例不高。2023年，當資本充足率終於有所好轉，所以提高了分紅比例。
截至3月15日收盤，平安銀行的股息率已經高達6.8%，紅利風格配置價值突出。
再看冀光恒提到的資本充足率，表現如何？2023年末，平安銀行核心一級資本充足率、一級資本充足率及資本充足率均較上年末上升，分別錄得9.22%、10.90%及13.43%。該行亦表示，未來將加強【商業銀行資本管理辦法】的落地套用，向資本節約方向最佳化。
平安銀行此次分紅可謂是底氣十足。作為國內領先的金融機構之一，平安銀行近年來在業務創新、風險管理等方面都取得了顯著成績。其穩健的財務狀況和良好的盈利能力為分紅提供了有力支撐。而且，分紅不僅是對股東利益的回饋，也是對公司未來發展信心的體現。
