年均收益率超6%！怎麽做到的？

在待遇領取方面，2012年以來，累計領取金額超5000億元，企業年金歷年領取人數及占比逐步提升，制度保障作用不斷增強。

談及中國企業年金取得的成績，華夏基金表示，過去20年，中國企業年金制度探索前行、逐步完善，成為中國多層次、多支柱養老保險體系的重要組成部份，為增進千千萬萬退休人員的養老福祉、豐富資本市場長期資金來源發揮了重要作用。

嘉實、招商、國泰基金都提到，企業年金對提高職工養老保障水平，助力完善多層次、多支柱養老保險體系、最佳化資本市場長期資金投資環境等起到了積極作用，對應對老齡化社會、加快發展養老保障體系意義重大。

企業年金20年發展歷程，工銀瑞信基金將其概括為三個階段：第一個階段是2004年~2010年，是企業年金市場化運作規範發展的奠基階段；第二個階段是2011年~2018年，企業年金進入專業化管理快速發展階段；第三個階段是2019年至今，監管體系、制度建設趨於成熟，職業年金市場化營運進一步推動年金管理人在系統建設、人才隊伍等方面加強投入。

國泰基金總結道，中國企業年金發展的20年，是制度建設不斷進步、完善，管理運作不斷升級、叠代的20年，為企業年金的持續發展打下了良好基礎。

未來增長空間廣闊

作為應對人口老齡化的關鍵舉措，中國養老保險體系建設受到國家的高度重視。

黨的二十大報告提出「發展多層次、多支柱養老保險體系」的要求；2023年10月，中央金融工作會議首次在中央層面明確提出了「養老金融」概念，將養老金融作為金融業要做好的「五篇大文章」 之一；2024年4月，新「國九條」提出大力推動中長期資金入市，持續壯大長期投資力量，建立培育長期投資市場生態，構建支持「長錢長投」的政策體系。

受訪機構表示，國家大力發展養老事業和養老產業，為包括企業年金在內的養老金業務發展指明方向，提供行動指南，是養老金融業務進一步發展的新起點。

華夏基金表示，隨著國家層面養老政策紅利不斷釋放，企業年金提質擴面加速推進，行業將迎來更加廣闊的發展前景。年金基金在發揮其長線資金和耐心資本內容、成為中國資本市場「穩定器」「壓艙石」、助力資本市場高品質發展方面，將發揮越來越重要的作用。

濟安金信基金評價中心主任王鐵牛表示，未來年金業務還有較大的增長空間，政策方面會給予更大力度的支持，特別是鼓勵科創企業和中小企業參加企業年金集合計劃。

工銀瑞信基金表示，目前，年金業務處於繳費凈流入階段，規模持續增長；收益捲動效應遞增，年金規模基數不斷累積。年金承擔著養老保障的重要功能，隨著年金管理市場化程度不斷提升，養老金規模與經濟體量相匹配將是必然趨勢。

嘉實基金補充道，在人口老齡化、養老需求持續升溫的背景下，年金具有很大的發展空間。公募基金作為重要的管理機構，將繼續積極參與和助力企業年金和職業年金建設。

作為中國養老三支柱建設的第二支柱，職業年金也取得了積極進展。人社部官網披露數據顯示，截至2023年底，全國31個省（自治區、直轄市）、新疆生產建設兵團和中央單位職業年金基金投資營運規模為2.56萬億元，年均投資收益率達到4.37%。

國泰基金表示，職業年金規模的快速增長預計會延續較長時間，不僅僅是新增繳費的持續歸集，未來職業年金個人繳費逐步做實，將帶動規模的進一步增長。

「養老金已經成為公募基金公司的重要業務支柱。」國泰基金稱，基金行業在20年的企業年金發展過程中，在投資管理、投資者教育等方面發揮了舉足輕重的作用，無論是從民生需要和健全養老金制度體系角度，還是基於建設金融強國的目標導向，年金事業都將持續受到重視，獲得長久良好的發展。

堅持絕對收益投資理念

中國基金報記者 張玲

20年來，企業年金基金不僅實作了規模的穩步增長，也取得了較好的投資收益。

多家管理機構認為，當前，資本市場進入高品質發展階段，在利率持續下行的背景下，應在嚴格風險控制的基礎上，不斷最佳化投資政策，多舉措提升年金投資報酬。

保證資產保值增值

人社部數據顯示，2007年~2023年，除2008年、2011年、2022年出現虧損外，剩余年份企業年金基金均收獲了正收益，9個年度的投資收益率超過5%。2023年在股市震蕩的環境下仍然取得了1.21%的正報酬。

對此，國泰基金直言，年金是一項長期投資，累計收益是復利計算。比如，一個人如果從30歲開始積累企業年金，到60歲退休時，累計收益率將超過500%。

在工銀瑞信基金看來，企業年金基金良好的收益表現，體現了各方對年金資產保值增值的初心和使命。企業年金基金年均收益跑贏居民消費價格指數2.43%的年均漲幅，戰勝通貨膨脹，實作了年金資產保值的目標；同時也優於三年定期存款平均約4.2%的收益。

「盡管個別年份的收益出現了波動，但整體還是獲得了比較穩健的收益。」濟安金信基金評價中心主任王鐵牛表示，近年來，企業年金的投資策略也在持續調整以適應不斷變化的市場環境，比如增加了企業年金的可投資範圍，調整了權益投資比例上限，企業年金的考核也趨於更長周期，這些對增強企業年金資產配置靈活性和市場變化的適應力都有積極作用。

多舉措提高投資報酬

堅持絕對收益投資理念

當前，資本市場進入新常態發展階段，利率持續下行的背景下，年金投資管理挑戰也在加大。

嘉實基金表示，企業年金基金整體較好的表現得益於管理機構的投研實力。11家具備企業年金管理資質的基金公司綜合實力突出，在風險控制、資產配置、投資標的選擇等方面均有完善且嚴謹的流程及制度。

銀華基金表示，年金管理人應力爭透過多元化配置和精細化投資，提高低利率環境下的投資報酬。

工銀瑞信基金表示，提升年金投資報酬可從三方面發力。一是打造全天候年金投資能力，透過多元化投資、偏離度控制和動態再平衡等機制的套用和升級，強化年金投資對於不同市場環境的適應力；二是發揮平台支撐，提升投資過程管理效能；三是強化投研團隊建設，持續提升年金投研能力。

投資策略上，華夏基金投研負責人介紹，權益市場將面臨長期高品質發展、中期基本面底部震蕩、短期風險偏好邊際改善的環境，「紅利風格＋制造業龍頭」將是重點配置方向；固收市場面臨利多因素回擺、長端利率階段性見底的環境，中短債兼具攻防內容，是重點配置品類；可轉債有賽局轉債波動率回升的機會，可進行中性偏高倉位配置。

博時基金養老金業務中心表示，投資上，對周期的洞察和把握是穿越不確定性、持續價值創造的基本方法。方向上將以固收強化信用研究，權益兼顧發掘傳統產業與新興產業。

多家受訪機構強調，養老金是老百姓的養命錢，應始終堅持絕對收益的投資理念，保持防範風險的業務定力。

「嚴格的風險控制是公司永續發展的關鍵，也是投資者利益的有效保障。」嘉實基金表示，應在嚴控風險的基礎上，為委托人提供不同型別、風格的投資組合選項和投資轉換支持，滿足不同風險收益偏好委托人的需求。

「年金基金投資更應保持足夠的定力。」招商基金認為，除了精細化管理，管理人要努力打造一批風格穩定、費率較低的工具化配置產品，進一步提升年金投資效率。同時，逐步擴充套件年金基金可投資產的投資範圍，公募REITs、股權投資都是相對優質的投資方向。

王鐵牛表示，企業年金基金的表現受宏觀經濟、市場波動以及政策調整等多重因素影響。年金管理人在布局上應更專業、更多元，嘗試更多投資策略。比如，可以提升年金產品中權益類、FOF、REITs的投資比例；透過私募股權等專業子公司，進行差異化和前瞻性布局等。

「年金基金擁有顯著的長期賺錢效應，但必須堅持‘長期資金、長期投資’原則。」國泰基金認為，固收類資產不能過度依賴透過配置賺錢，要在守住安全底線的基礎上，盡可能增厚組合安全墊。權益類資產仍然是年金資產取得合理收益的關鍵。在當前震蕩的市場環境下，年金投資必須強化「絕對收益」理念，投資政策需要根據市場變化及時作出調整。

多方協同發力
推進企業年金高品質發展

中國基金報記者 方麗

經過20年的發展，中國的企業年金制度已經擁有了非常好的政策和實踐基礎，但仍存在企業動力或能力不足、員工參與意願不高等問題。

不少機構人士建議，企業年金業務的發展壯大需要各方協同發力，加強企業與職工繳費意願、提升投資管理人運作效率以及完善年金基金等相關制度設計。

提升企業年金參與意願

數據顯示，參加全國企業年金的職工人數為3144萬人，參保人數占企業基本養老保險參保人數的比例仍然較低。

對此，中國社科院世界社保研究中心主任鄭秉文表示，企業年金的前身是「企業補充養老保險」，帶有深刻的「體制基因」，這是企業年金覆蓋率難有突破的根本原因。

鄭秉文表示，在新的發展階段，企業年金應定位在實作共同富裕的制度性、基礎性、普惠性的民生制度，建議最大限度淡化「體制」因素，如取消建立企業年金的三個門檻、取消企業繳費子帳戶和企業帳戶、取消企業繳費歸屬期和歸屬額限制、提高支取靈活性、引入「準自動加入」機制、有序逐漸放開個人投資選擇權、建立「合格預設投資工具」機制、平行引入TEE型稅優政策等，提高企業和職工建立企業年金的主動性和積極性。

招商基金表示，企業年金繳費屬於增加成本，稅收減免效應有限。建議進一步加強對養老金融及企業年金重要性、收益水平的宣傳力度，提升企業和個人參與積極性。

濟安金信基金評價中心主任王鐵牛分析，目前參與企業年金的以國有企業、大中型企業為主，需要透過國家層面的頂層設計，擴大企業年金的覆蓋率，引導更多的中小企業參與到企業年金中來。

對於提高年金覆蓋率，國泰基金提出了一些具有操作性的方案：以工業園區為單位，集中區內的中小型企業共同建立統一的企業年金計劃；由某個地區的行業監管部門牽頭，集中本行業（比如教育、衛生等）尚未參加年金計劃的人員，建立統一的企業年金計劃。

放開個人對年金產品選擇權或是趨勢

為進一步提升投資者體驗，多位業內人士提到放開個人投資者對年金金融產品的選擇權。

「目前中國企業年金投資主要采取集中決策方式，一般會更多考慮中年和臨近退休職工等風險承受能力較低人群的投資要求。隨著第二支柱年金規模不斷累積、職業年金制度並軌執行，在政策氛圍、社會環境、企業意識、個人訴求、機構服務能力等方面漸具條件，開放年金個人投資選擇權或是大勢所趨。」一位業內人士表示。

國泰基金表示，放開企業年金個人投資選擇權或是未來中國企業年金制度發展的方向。首先，放開個人選擇權能夠進一步理順和最佳化企業年金管理模式，明晰各方權責，降低企業代行選擇權的決策壓力；其次，能夠提升參保職工的參與感和滿意度；第三，投資目標根據職工個人的選擇而定，企業年金基金能夠更好地圍繞最初設立的投資目標作出長期化的投資安排，促進基金回歸長期價值投資本源。

「目前部份企業年金計劃已開始實踐個人選擇權，取得了一定效果。但個人選擇權的推廣仍然面臨多方面的現實困難。」國泰基金進一步表示，比如，由於職工群體龐大，教育背景、投資經驗差異很大，非理性和投資選擇能力不足的情況廣泛存在。

如果未來要推動實施個人選擇權，國泰基金認為，最重要的是針對現實困難展開。一是要有更加豐富、優質的企業年金投資產品可供選擇；二是要有針對性地面向廣大職工開展長期、持續、系統、深入的投資者教育；三是加強個人選擇權實施過程中的指導；四是積極應對因個人選擇權帶來的帳戶收益率差異。

工銀瑞信基金相關人士表示，放開個人選擇權應滿足以下四個前提：第一，做好前端機構和產品把關篩選，排除極端風險；第二，做好投資者教育；第三，做好機構與產品的動態評價，給投資者提供充足的參考資訊；第四，做好終端平台搭建，方便投資者及時查詢、選擇、評估產品。

招商基金人士認為，現階段，放開個人投資者自主選擇權存在較大難度，即使放開也未必能取得理想的效果。個人選擇權的良好實施應建立在投資者具有一定金融知識水平、投顧服務環境健全的基礎上，拋開這兩個基礎盲目推開個人選擇權，效果可能適得其反。

促進年金業務進一步發展

在新的環境之下，促進企業年金業務進一步發展，各界人士紛紛建言獻策。

人社部基金監管局原局長唐霽松表示，要進一步加強政策支持，包括研究推動企業年金制度向半強制性乃至強制性過渡、完善領取階段計稅政策、加強對企業的政策激勵和傾斜；進一步發揮年金制度優勢，回歸投資本源，有效提升職工退休後的生活待遇；進一步加強平台建設，推動形成統一的年金服務平台；進一步強化協同提效，建立更加完善高效的監管體系；進一步加強政策宣傳與普及，最佳化年金高品質發展的外部環境。

國泰基金相關人士認為，需要從企業年金制度頂層設計角度，強化政策的激勵性、強制性和普適性。

國泰基金建議，一是加大企業年金稅收優惠等鼓勵政策力度，目前，個稅遞延繳納優惠對企業年金的正向促進作用並不明顯，還應結合經濟發展水平、企業訴求、政府能力等，發揮稅收優惠政策的促進作用，切實降低企業建立年金計劃的負擔；二是重視年金政策的宣導和推廣；三是進一步簡化計劃建立的條件與門檻；四是適時、適度、逐步增加年金制度的強制性，考慮試行自動加入或者半強制加入機制。

有業內人士表示，養老金融是典型的長期賽道，從喚醒客戶的養老儲備意識到提供全生命周期養老投資服務，需要長期的堅持投入、靈活地應變創新，對資產管理機構來說是非常大的考驗。

編輯：小茉

稽核：許聞