深圳商報·讀創客戶端記者 鐘國斌
7月23日，瑞銀證券中國股票策略分析師孟磊在媒體分享會上表示，對下半年A股市場走勢表示樂觀。他認為，目前A股市場的股權風險溢價高於歷史長期均值一個標準差，接近2018年底和2022年4月、10月的水平，表明市場情緒低迷。在經歷了一輪去風險化後，悲觀情緒或許為市場的上行奠定了基礎。
近期，市場交易額出現下滑，公募基金新發行規模疲軟。然而，年內政府部門密集發聲，彰顯維護資本市場決心，且主要股指ETF的成交額自6月21日以來再次明顯放大，孟磊認為A股市場的下行風險總體可控。
事實上，房地產寬松政策的作用或已開始釋放。孟磊認為，今年一季度A股盈利底部已現，下半年盈利有望溫和回升。隨著房地產和財政政策進一步放松，A股估值有望在下半年溫和回升。
孟磊指出，房地產活動企穩應會成為推動下半年市場上行的最主要的催化劑。包括養老金、社保基金和險資在內的諸多長線資金持續流入A股市場有望擡升估值中樞。投資者還需密切關註潛在的央地財政關系改革和進一步的財政政策寬松。
孟磊建議，投資者下半年關註以下投資主題：一是在宏觀經濟面臨挑戰和「國九條」出台的大背景下，「擁擠度」仍然較低的高股息策略；二是企業治理改善推動優質國企估值重構；三是科技自主可控與進口替代。
在市場風格配置上，孟磊認為，「價值」有望在下半年跑贏「成長」，因為A股市場目前缺乏新增資金，且公募基金對價值股的持倉遠未達到擁擠程度。長線資金可以考慮逢低布局部份高品質成長股。大盤股跑贏市場的趨勢或將延續，因為險資青睞盈利穩定的大盤股，而小盤股或將面臨量化資金的持續凈流出。
行業偏好方面，孟磊傾向於推薦具有穩健盈利增長且享有政策紅利的行業，對受制於出口需求放緩的行業持謹慎態度。具體而言，建議超配電子、公用事業、能源和電信。
