在2月LPR大幅調降後，3月LPR報價持平前期。
中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公布，2024年3月20日貸款市場報價利率（LPR）為：1年期LPR為3.45%，5年期以上LPR為3.95%，均與上月持平。
多位專家認為，3月MLF利率維持不變，LPR報價的定價基礎未發生變化。此外，2月5年期以上LPR報價實作大幅下調，銀行凈息差繼續承壓，LPR報價短期無再度下調的空間。接下來，若降準再度落地、政策利率調降，則會帶動市場利率、LPR報價進一步下調。
緩解銀行息差下滑壓力
3月15日，央行進行3870億元1年期MLF操作，中標利率維持2.50%不變。
中國民生銀行首席經濟學家溫彬認為，在穩匯率外部壓力和國內經濟企穩向好跡象顯現等考量下，3月MLF實作「平價縮量」續作，也使得本月LPR報價調降的機率大幅降低。
今年2月，5年期以上LPR報價單獨大幅下調25個基點至3.95%，報價加點創出最大降幅。
溫彬認為，LPR報價大幅下調及後續重定價效應，容易形成諸多超低利率貸款，會進一步加大銀行息差收窄壓力，影響銀行經營穩健性。
數據顯示，2023年四季度末，商業銀行凈息差進一步降至1.69%，同比和環比分別收窄22bp和4bp，創歷史新低。其中，國有行、股份行、城商行、農商行分別同比收窄27.6bp、22.6bp、9.7bp、19.8bp至1.62%、1.76%、1.57%、1.9%，國有行和股份行收窄振幅更大。
招聯首席研究員董希渺認為，在銀行凈息差首次跌破1.7%關口的情況下，3月兩個期限LPR保持不變，與3月MFL利率未變保持一致，有助於緩解銀行息差下滑壓力，增強銀行體系發展穩健性。
實際上，從社會融資成本看，貸款利率已經處於歷史低位，推動LPR下降不具有緊迫性。【2023年第四季度中國貨幣政策執行報告】顯示，社會融資成本穩中有降，12月新發放企業貸款加權平均利率為3.75%，較上年同期低0.22個百分點。
後續LPR調降空間收窄
中央經濟工作會議提出「促進社會綜合融資成本穩中有降」，而LPR的變化直接關系到企業和居民貸款利率。
近年來，人民銀行持續釋放LPR形成機制改革效能，為企業居民持續「減負」。
2月20日，5年期以上LPR較上一期下降25個基點，單次降息振幅為LPR形成機制改革完善以來最大，進一步引導實體經濟融資成本下降。
江西華創新材料公司表示，近年來，公司在中長期業務拓展上的資金需求滿足度不斷提升，2月份5年期以上LPR大幅下降，將有利於降低中長期融資成本負擔。
溫彬認為，5年期以上LPR大幅調降後，貸款利率加快下行，並將帶動整體利率中樞下移。在此背景下，也將倒逼政策利率相應跟進，以實作各類利率之間的協同聯動。
為更好支持實體經濟，在兩會經濟主題記者會上，央行行長潘功勝表示「目前中國銀行業存款準備金率平均在7%，後續仍然有降準空間」「價格上繼續推動社會綜合融資成本穩中有降」，意味著年內降準、降息仍有空間。
董希渺預計，下一階段，央行將降低MLF利率等政策利率，引導銀行降低存款利率，繼續推動LPR有序下行，進一步降低實體經濟融資成本。無論是政策利率還是市場利率，無論是存款利率還是貸款利率，下一步都還有下降的空間和可能。目前，中國存款準備金率約7%，還有繼續下降的必要，降準仍然是貨幣政策的未來可能選項。
溫彬表示，考慮到當前通脹整體低迷，實際利率仍處高位，不利於實體有效融資需求的修復，需要透過降息來進一步降低負債成本，擴大融資需求，激發主體活力。此外，海外經濟加息周期步入尾聲，人民幣匯率掣肘因素相對弱化，為貨幣政策操作預留出一定空間。同時內部有效需求不足和預期偏弱，也有促進物價回升、推動風險化解等現實需要。
不過，他認為，在「統籌兼顧銀行業資產負債表健康性」的要求下，後續LPR調降的空間也大幅收窄。為維持銀行穩健永續經營，存款利率進一步下調可期。
