近期市場持續回呼中，滬指再次失守3000點關口。進入6月的最後一個交易周，市場行情將如何演繹呢？
澎湃新聞搜集了10家券商的觀點，大部份券商認為，雖然當前市場仍處於政策、價格和外部等訊號的觀察期，但今年預期最為悲觀時期可能已經過去，「七翻身」行情仍可期待。
中信證券表示，當前市場仍處於政策、價格和外部三大訊號的觀察期，政策訊號出現擾動，價格訊號仍未明確，外部訊號仍待觀察，預計三季度上述訊號將逐步明確。
「5月底以來A股市場持續回呼，投資者風險偏好承壓，交投意願不足。展望後市，今年預期最為悲觀時期可能已經過去，下半年穩增長政策加碼結合當前資本市場政策紅利下制度不斷完善，有助於繼續活躍資本市場，再度提振投資者信心。」中金公司指出。
華泰證券進一步指出，當前全A風險溢價逼近標準差走廊上沿，後續財政脈沖等積極線索將逐步顯現，市場預期不高的背景下「七翻身」行情或仍可期待。
配置方面，績優龍頭成為多家券商的一致偏好。中信證券便指出，當前市場對績優龍頭的配置共識將進一步增強。
「隨著經濟溫和修復、龍頭盈利優勢凸顯，在高勝率投資理念、統一戰線的加持下，今年紛亂的市場中，大盤龍頭風格仍將是超額收益的重要源頭。」興業證券稱。
中信證券：市場仍處觀察期
展望後市，當前市場仍處於政策、價格和外部三大訊號的觀察期，政策訊號出現擾動，價格訊號仍未明確，外部訊號仍待觀察，預計三季度上述訊號將逐步明確。
首先，經濟內需數據依然相對偏弱，價格訊號仍未明確，核心城市房價有企穩跡象，但仍需地產去庫存和穩市場的政策加碼；近期稅收倒查擔憂影響微觀主體情緒，稅務部門及時回復、穩定預期。
其次，「科創板八條」落地明確改革方向，旨在提升優質科創企業的吸重力；貨幣政策導向逐步清晰，低利率環境仍將持續，強化紅利品種的配置價值。
最後，當前市場板塊間分化和輪動弱化，而行業內部份化不斷加劇，績優龍頭的財務和治理優勢更加明顯，市場對其配置的共識也將進一步增強。
配置方面，當前市場對績優龍頭的配置共識將進一步增強，建議在市場拐點明確後再逐步切向績優成長。
中金公司：信心修復仍需政策支持
5月底以來A股市場持續回呼，投資者風險偏好承壓，交投意願不足。展望後市，雖然2月份以來的修復行情面臨波折，但今年預期最為悲觀時期可能已經過去。
當前A股市場整體估值已經重新回到歷史偏底部水平，指數5周連陰後資產價格可能已經反映投資者過於悲觀預期，下半年穩增長政策加碼結合當前資本市場政策紅利下制度不斷完善，有助於繼續活躍資本市場，再度提振投資者信心，下半年繼續多關註階段性及結構性機會。
從中國宏觀環境來看，近期公布的部份5月物價、金融和經濟數據表明相比一季度，經濟景氣出現邊際轉緩跡象，且在結構上表現為供給強於需求、內需緩於外需。
海外方面，全球地緣風險加劇、主要經濟體間貿易爭端增多、美國降息預期反復等也對全球資金流向帶來影響。
配置方面，陸家嘴論壇釋放積極資本市場改革訊號，支持新質生產力發展，證監會釋出深化科創板改革8條措施，結合前期積體電路大基金三期成立、大飛機基礎研究基金設立等科技領域利好政策，科技創新領域尤其是具備產業自主邏輯的板塊有望表現相對活躍。
此外，外需較強背景下出口鏈行業和全球定價資源品仍有配置機會，紅利資產近期雖有調整但中長期邏輯未變，新能源等綠色板塊重點關註近期產業政策的邊際變化。
中信建投證券：中期角度不看空紅利板塊
此外，市場共識是調整中可以抱緊紅利資產。但5月22日以來中證紅利指數下跌5.89%，不但沒有絕對收益，也沒有相對收益。這不僅是今年以來紅利板塊最大振幅的調整，回呼時間也達到了1個月。
綜合來看，階段性兌現壓力和紅利板塊行事曆效應是近期紅利板塊調整的主要原因。但中期角度，並不看空紅利板塊。
從股息率來看，中證紅利指數的股息率水平已經回升至5.6%。同時，隨著長期國債收益率的不斷走低，當前中證紅利的股債息差也再度走闊（達到3.33%），處於歷史高位，這意味著投資者對於股息率的要求還在進一步下降。
從紅利板塊的季節效應來看，紅利板塊表現最差的6月即將結束。若三季度市場企穩回升的催化條件一旦出現，仍可優先考慮布局紅利資產。
此外，復盤發現，2023年以來賠率資產每一輪的漲幅都比較明顯，不過行情相對較為短促，板塊輪動較快，擇時和選股難度較高。建議投資者聚焦行情景氣向上，未來能夠有業績兌現的電子、半導體、消費電子、光模組等行業，同時關註車聯網等政策催化集中的主題性機會。
興業證券：大盤龍頭仍將是重要超額收益
年初以來全球包括A股，都是大盤、龍頭風格占優。這背後，一方面是全球亂局下，高勝率投資成為共識。另一方面，則是龍頭企業基本面優勢不斷擴大。此外，資金面上，增量主力以大盤指數被動基金、保險資金為主，也進一步強化市場龍頭風格。
展望後市，隨著經濟溫和修復、龍頭盈利優勢凸顯，在高勝率投資理念、統一戰線的加持下，今年紛亂的市場中，大盤龍頭風格仍將是超額收益的重要源頭。
首先，從風險偏好的角度，全球都已進入高勝率投資時代。並且國內市場在經歷過去幾年的大波動洗禮，以及當前資本市場環境對於投資理念的重塑，對於高勝率資產、高品質龍頭的共識已在凝聚。
其次，從盈利的角度，龍頭優勢或仍將延續。當前經濟底部已逐步明朗，但經濟修復的路徑或較為溫和，而非「V」 形反轉。在此背景下，大盤龍頭作為各行業中具備有利競爭的標桿，在未來一個階段其超額收益或仍將持續。
再次，從資金面的角度，大盤龍頭、核心資產統一戰線的重塑剛剛開始。當前的資本市場環境下，一方面ETF、險資等成為市場重要的增量資金來源，另一方面小盤股、「殼價值」的炒作受到抑制，共同推動市場向大盤龍頭聚焦，高勝率投資正逐步成為全市場各路資金的共識。
華泰證券：「七翻身」行情或仍可期待
近期量能回落、消費核心資產降至低位、攻防兩端資產切換（紅利→A50，出口鏈→科技），或反映偏弱的基本面預期下市場仍在尋找新的預期差和主線。
當前全A風險溢價逼近±1.5x標準差走廊上沿，隱含的地產/M1預期或已實質性超調，後續財政脈沖（領先M1同比約3個季度，去年四季度以來財政力度已有所回暖）等積極線索將逐步顯現。市場預期不高的背景下「七翻身」行情或仍可期待，關註三中全會、7月政治局會議增量政策。
配置建議上，中期角度維持勝率思維，關註三條配置線索：1）宏觀供需兩端壓力下，憑借自身能力提升保持ROE中樞平穩但市場卻沿ROE下行定價的資產——A50為代表的產業巨頭具備切倉價值，2）行業層面，以家電/食飲/物流/出版為代表的大眾消費龍頭也具備上述特征，3）基於庫存周期和產能周期，挖掘供需雙向改善的行業——消費電子/面板/航運/輕工等。
華安證券：維持震蕩
一方面，目前經濟形勢和宏觀政策都處於緩慢變化過程中，如5月經濟金融數據盡管略有邊際改善，但整體仍然偏弱。如宏觀政策在4月底的中央政治局會議中要求加快發力形成實物工作量，但政策力度和節奏的變化仍然偏小且實際政策效果的顯現和驗證都較為緩慢。
另一方面，市場對重要會議前的市場都有穩定市場的需求和預期。因此整體而言，市場不存在大的下行破位風險，預計仍將在關鍵點位上延續震蕩，繼續等待新變化。
後續配置上，重視以下4條主線：1）中長期具備供給持續收縮預期的方向，如豬周期、工業金屬銅等，回呼即是良好布局契機。2）中長期需求改善帶動景氣上行的方向，如煤炭、公用事業如電力、貴金屬等，同樣回呼即時良好布局契機。3）當下正值階段性演繹機會的石油石化和汽車，目前恰是把握時機。4）「新質生產力」催化不斷，裝置更新、低空經濟（國防軍工）存在事件催化，關註半導體裝置、專用裝置、工業母機、機器人、低空經濟（國防軍工）等方向。
光大證券：短期或仍偏震蕩
隨著政策積極發力，市場預期或將逐步改善，A股市場易上難下，預計A股市場將逐步擺脫弱勢，時點上關註重要政策出台的前後。
具體來看，當前市場偏弱執行，很大程度是由於投資者未形成一致預期造成的，無論是對於經濟景氣回升的預期還是對於政策的預期，投資者均存在一定的分歧。而未來隨著政策的積極發力，市場預期有望逐步改善，A股市場易上難下。
短期內，市場或仍偏震蕩，在市場偏震蕩的環境下，業績相對穩健的高品質資產，其市場行情或相對占優，因此，建議以高品質資產為底倉。此外，當前科技板塊利好政策逐步出台，市場對「科特估」的關註度較高，利好政策有望催化出新一輪「科特估」行情。
因此，偏成長的科技板塊也值得關註。高品質資產方面，建議關註食品飲料、家用電器與石油石化等行業；「科特估」方面，建議關註電子、通訊以及電腦等行業。
東吳證券：成長風格有望占優
展望下半年，中美名義增速差有望收斂帶動中美利差收窄，成為中國資產價格修復的核心因素。一方面美國消費疲弱跡象顯現，通脹韌性回落，美國名義經濟增速的走弱或將趨勢性顯現。
另一方面，全球制造業上行周期中，外需的修復疊加政策發力將助推國內經濟向好，A股新的投資框架應摒棄中國信用周期，轉為全球制造業和貨幣周期框架。名義經濟的「東升西落」將帶動中美利差收窄，成為中國資產價格修復的核心因素。
隨著海外流動性的逐步寬松，成長風格有望占優。在市場風格切換的關鍵階段，政策持續助力下，科技股有望「乘勢而上」。政策持續發力，背後是逆全球化和大國賽局的宏觀背景。
從交易層面看，科技股符合市場偏好，估值具備價效比。建議關註：優勢制造業、「卡脖子」環節、「前沿新興產業及未來產業」、數位經濟。重點關註半導體、自動駕駛、信創、低空經濟等賽道。
中泰證券：堅定看多
伴隨陸家嘴論壇召開，市場將正式進入7月重要會議預期發酵階段。當前時點堅定看多，結構方面半導體裝置、AI消費電子、核心軍工等板塊或將是本輪反彈中彈性最大的方向。除此之外，券商整合或將出現一定的主題投資機會。
當前時間點，建議投資者可重點關註流動性與風險偏好改善相關的科技股布局機遇。科技股細分方面可關註：核心軍工，半導體裝置與AI硬體相關的消費電子等細分。
華西證券：震蕩中逐步上移
5月下旬以來A股轉向震蕩休整，核心在於基本面數據驗證期，宏觀經濟彈性不足制約風險偏好。當前A股多數寬基指數估值已修復至近三年中位數附近，後續市場風險偏好進一步擡升還需要等待新的催化，重點關註地產數據驗證、二十屆三中全會和七月底政治局會議定調。
股息率方面，最新滬深300股息率3.26%，高於十年期國債收益率的2.26%，紅利資產仍具備較好配置價值。資金面來看，2024陸家嘴論壇上監管層多次強調「壯大耐心資本」，後續保險資金、社保基金等有望成為增量資金的重要來源，因此對後市不必過度悲觀，全年A股有望在震蕩中逐步上移。
風格方面，在低利率和資產荒環境下，高股息資產仍是中長期資金配置的重要方向。
