5月剛過，債券基金的月度成績單耐人尋味，特別是純債基金當中的頭部業績產品超過了混合債基，這在此前不為多見，而中長債市場的資金關註度高也是造就短期收益率現象的關鍵，不過，市場也在擔心由此帶來的波動，畢竟提前透支未來收益也會造成資金的提前離場，如何調整組合久期是關鍵。
長期國債很火，帶動基金月度霸榜
不求漲停，但求漲不停，這句話在5月份的債基當中體現了出來，尤其是特別國債落地前後，中長期純債基金的業績更加出色，僅僅一個月的收益，有的基金收益就已經超過了5%。
具體來看，博時裕利純債A在5月收益率達到5.2547%，是目前所有債券類基金中業績最好的一只（統計初始基金），然而對比此前相對業績較佳的混合型債券基金，5月份最高收益率只有浙商豐利增強的3.4217%。
博時裕利純債A就是一只中長債基金，這型別基金在5月份非常受資金關註，這也與月內有30年期超長期特別國債的落地有關，市場資金追逐於此，也帶動長債以及國債品種的價格走高，短期收益率明顯提升。
近期在利率債期限利差再次拉大以及貸款利率快速下行的情況下，長久期利率債的吸重力也在提升。如果央行貨幣政策進一步放松以支持經濟，短端利率也會進一步下行，在「資產荒」的背景下，市場對超長期特別國債的需求也會進一步提升。
事實上，國內已經就關於做好2024年降成本重點工作釋出通知，在貨幣政策方面，要求「營造良好的貨幣金融環境」，重點是保持流動性合理充裕，社會融資規模、貨幣供應量同經濟增長和價格水平預期目標相匹配。暢通貨幣政策傳導機制，避免資金沈澱空轉。
往後來看，為了支持實體經濟增長和保持銀行凈息差處於合理水平，有分析指出，存貸款利率仍有一定下行空間，貨幣政策也仍可能進一步放松，在此情況下，短端利率債配置價值依然較為突出。
說明：5月各型別債券基金頭部業績產品統計 來源：Wind
部份債券價格高企，久期調整是關鍵
對於市場追逐長債，也代表著大量資金流入債券市場導致長期國債收益率進一步走低，需要指出的是，債市出現這種情況需要謹慎，央行等相關部門很可能在必要時賣出國債，力挺長期國債收益率回升，並與中國長期經濟增長預期「匹配」。
例如上周五早盤，10年期國債與30年期國債收益率分別一度上漲約6個基點與4個基點，創下日內高點2.361%與2.608%。但是，10年期與30年期國債收益率很快沖高回落，截至5月31日收盤時，它們收益率分別回落至2.332%與2.575%，較日內高點均回落約3個基點。
短期看，基本面對債市依然有支撐，地產政策效果有待觀察。央行貨幣政策方向上或繼續維持寬松。但考慮到理財回表，季末資金面波動，仍需關註6月市場波動的風險。
整體來說，目前無論絕對收益率還是信用利差，均處於歷史相對低位，債市波動加大或是大機率事件，需密切關註政策、供給和基本面的變化。
諾安基金分析指出，策略上可保持組合一定的流動性，維持適度杠桿，同時根據市場環境變化靈活調整組合久期。
每日經濟新聞
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