3月20日，愛美客釋出2023年年度報告，公司營業收入和歸母凈利潤分別實作同比增長47.99%、47.08%。這意味著公司去年第四季度業績增速環比顯著提速，再次印證了其行業龍頭地位與穩健的盈利能力。與此同時，在去年首次推出中期分紅——每10股派發現金股利18.48元（含稅）的基礎上，愛美客再推2023年度高分紅，擬向全體股東每10股派發現金紅利23.23元(含稅)，以資本公積金向全體股東每10股轉增4股，經合並計算公司2023年合計分紅9億元。
作為「醫美茅」，愛美客內生增長和外延成長交織布局，令公司在醫美行業回暖的整體氛圍下搶占先發優勢。而未來公司憑借前瞻性布局和外延成長，有望在現有的渠道優勢基礎上釋放增長新動能，從而提高業績「天花板」。
重回較高增長率，全年增速近50%
愛美客無愧「醫美行業龍頭」的稱號，公司在去年第四季度業績爆發增長，成功扭轉了前三季度的放緩趨勢，體現了行業龍頭的經營韌性、靈活應變能力和日漸增強的市場競爭力。
據2023年三季報顯示，Q3愛美客雖營收、凈利潤雙增，但業績增速較前兩個季度明顯放緩。不過在去年第四季度公司重回增速，公司2023年全年實作營業收入28.69億元，同比增長47.99%；實作歸屬於上市公司股東的凈利潤18.58億元，同比增長47.08%；歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤18.31億元，同比增長52.95%。
可以看到，公司2023年實際實作的歸母凈利潤位於此前業績預告中值，單季度看，去年第四季度營收增長55.55%，歸母凈利潤增長59%，扣非凈利潤增長87.73%，不管是同比還是環比均實作顯著加速。
與此同時，愛美客的毛利率同比提升0.25pct至95.09%，管理費用率下降1.44pct至5.03%受益高毛利產品占比提升。
分產品來看，公司高毛利產品營收和毛利率的增長是公司業績增長的主要動力。
報告期內，公司溶液類與凝膠類註射產品均實作同比增長。其中，溶液類註射產品實作營業收入16.71億元，較上年同期增長29.22%；凝膠類註射產品實作營業收入11.58億元，較上年同期增長81.43%，且凝膠類註射液的毛利率提升0.95pct至97.49%，高於溶液類註射產品的94.48%毛利率。
據悉，愛美客的濡白天使2022年上市，2023年8月份推出新品「如生天使」，與濡白天使實作優勢互補，協同搶占再生材料註射市場。愛美客在年報中稱，濡白天使成為公司構築現象級產品矩陣的有力支撐點。
產品矩陣不斷擴充，開啟成長天花板
顯而易見的是，以「濡白天使」為代表的新生力量的崛起，已經逐漸成長為愛美客業績的「第二增長極」，這也引起業界對公司後續儲備產品實力的關註度。
2023年，愛美客繼續保證研發創新投入，透過自主研發與對外合作的方式來提升研發產出，2023年公司研發投入占營業收入8.72%，研發投入金額同比增長44.49%。
研發底蘊也鑄就了愛美客豐富的研發管線，例如，用於糾正頦部後縮的醫用含聚乙烯醇凝膠微球的修飾透明質酸鈉凝膠處於註冊申報階段；用於改善眉間紋的註射用A型肉毒毒素處於註冊申報階段；用於軟組織提升的第二代面部埋植線處於臨床試驗階段；用於成人淺層皮膚手術前對皮膚局部麻醉的利多卡因丁卡因乳膏處於臨床試驗階段；用於溶解透明質酸的註射用透明質酸酶處於臨床前在研階段。
愛美客持續加碼了體重管理與減脂領域的戰略布局，在與北京質肽生物醫藥科技有限公司合作引入司美格魯肽產品的基礎上，以總金額5000萬元投資持有質肽生物4.89%股權。此外，公司透過與南韓Jeisys Medical Inc.達成協定，攬入Density與LinearZ兩款光電類醫美裝置。按照邏輯推演，入局能量源裝置，待國內註冊完成及商業化銷售後，有望與現有產品聯合推出綜合化解決方案。
對於愛美客來說，在高效的研發體系和緊密的產品矩陣布局基礎上，公司完善的醫美銷售渠道和行銷體系，將為公司後續產品上市銷售帶來「事半功倍」的效果。
年報顯示，公司已經建立了一支執行力強、高度專業的銷售團隊，截至報告期末，公司擁有超過400名銷售和市場人員，覆蓋全國31個省、市、自治區，覆蓋國內大約7000家醫療美容機構。公司堅持「直銷為主、經銷為輔」的行銷模式，直銷與經銷模式的收入占比分別為62.26%與37.74%。
龍頭享行業發展紅利，進軍C端探新路徑
作為醫美行業龍頭，愛美客的成長也離不開整個行業的發展趨勢和「馬太效應」的增強。
根據德勤與艾爾建美學釋出的【中國醫美行業2023年度洞悉報告】，受日益增長的「求美」需求的驅動，中國醫美市場規模預計在2023年超過2000億元，同比增速可達20%左右，之後四年將保持15%左右的年復合增長，增長速度遠高於全球市場。
行業人士亦如此認為，隨著消費者人群擴大、目標城市下沈，中國醫美行業市場滲透率有望進一步提升，行業擴容趨勢不改。愛美客作為醫美龍頭有望享受馬太效應，未來業績增速預計仍將超過醫美市場規模的復合增長率，且隨著行業滲透率的提升，和醫美行業合規化趨嚴的影響，以愛美客為代表的正規品牌和龍頭品牌有望搶占先機，進一步提升市場占有率。
據悉，近年來中國加大對醫美行業規範力度。如新修訂的【醫療機構管理條例】規定，醫療機構不得使用來源不明的醫療美容產品，這將有助於規範醫美市場，提高行業準入門檻；去年11部門聯合印發了【關於進一步加強醫療美容行業監管工作的指導意見】（國市監廣發〔2023〕22號），加強部門之間的協作，建立跨部門的綜合監管工作機制。
此外值得註意的是，愛美客已在進軍護膚品領域，積極尋找C端增長曲線。
去年，愛美客於微信小程式全軒Live開展愛美客2024護膚新品釋出會直播活動，推出「愛芙源」、「嗨體熊貓護膚」及「嗨體護膚」三大品牌，針對面部、眼周及頸部的醫美術後修復不同套用場景，上線潔面、精華、敷料、面膜、眼霜、頸霜等多款sku，覆蓋面部、眼部、頸部護理，強化嗨體等自主品牌在C端的影響力，提升營運能力。
