一
最近2次看空，都看對了。
第1次是7月末外資大買200億，不少人預期要反轉了。
當時我寫下了，今後，只賣不買，隨後8月下跌是連綿不絕。
第2次是上周末美聯準9月降息，又有不少人預期要反轉了。
我依舊寫下了，美聯準降息，我也會減倉。
支撐我減倉的理由，只有1個：
宏觀經濟依舊下行，萬得全A上半年凈利潤預計繼續負增長。
這意味著，市場只有結構性的機會，不具備整體上行的客觀條件。
而即便是結構性的機會，吸重力也不夠大，所以滿倉絕對是大忌。
我這裏所謂的大機會，標準也只有一個：
以至少2年為周期，（業績增速+股息率）/市盈率≥3，該值越高越好。
21至23年滬深300連跌3年，煤炭能夠逆勢大漲，核心還是在於普遍5-6倍的市盈率估值，但是業績是在翻倍增長。
如實作了10年10倍的陜西煤業，21年最低估值6.3倍，扣非凈利潤同比增長125%。
有人說買煤炭屬於深度價值，卻不知道量價齊升下的煤炭股，屬於超級成長股。
在已經跌無可跌的估值面前，同時業績還能高速增長， （業績增速+股息率）/市盈率≥20 ，那麽即便是熊市，我也敢重倉。
二
按照（業績增速+股息率）/市盈率≥3，梳理下我重倉的食飲、銀行、家電、有色、電力和煤炭6大賽道。
白酒方面 ，個別市盈率約10倍左右，一季度凈利潤增速30%+，股息率約5%，符合標準，所以給予了單只5%的倉位上限；
銀行方面 ，市盈率普遍5-6倍左右，上半年凈利潤增速10%+（個別約20%），股息率約3.5%-5%+，（業績增速+股息率）/市盈率≥3，所以也給上倉位。
基金方面，參考姜誠的中泰星元價值優選A。
家電方面 ，不少市盈率10倍左右，上半年凈利潤增速普遍15%-20%+（個別30%+），股息率3%-5%+，（業績增速+股息率）/市盈率≥2，依然不錯，所以也給上倉位。
基金方面，參考劉旭的大成高新技術產業，和鮑無可的景順長城滬港深精選。
有色方面 ，鋁市盈率10倍左右，銅12.5-15倍左右，上半年凈利潤增速普遍40%-50%+，分紅比例40%-50%+，
同時銅未來會越來越緊缺，電解鋁有供給上限，價格長期看漲，在我看來就是繼煤炭後的超級成長股，所以也敢上倉位。
唯一要註意的就是，銅的估值還沒有跌到10倍（若股價一直不漲，等年報出爐，大機率就到10倍了），作為周期股，波動更大，非常考驗認知。
基金方面，參考鮑無可的景順長城價值邊際。
電力方面 ，主要布局了小水電、風電和火電，（動態）市盈率10倍左右，上半年凈利潤增速20%+，（業績增速+股息率）/市盈率≥2。
但是今年水電普遍強勢，所以倉位有限。
基金方面，參考馮漢傑的廣發均衡增長A。
煤炭方面 ，主要布局了PB在1倍以下、明年有明確產量增長的無煙煤、焦煤，預計凈利潤增速20%+，和已經大幅盈利的長協占比高的動力煤（只要估值沒有泡沫，會一直持有吃股息）。
由於業績下行，所以倉位也相對有限。
基金方面，參考張翼飛的安信民穩增長A。
三
5月至今，帳戶幾乎回吐了全部收益。
同時梳理了下自己的投資勝率，已經從60%降至40%。
以後只聚焦食飲、家電、銀行、電力、有色和煤炭6大高分紅賽道，
如果沒有大幅盈利，堅決避開業績下行的行業。
PS：銀行、食飲、家電相對穩定，煤炭、電力和有色均有過凈利潤大幅下滑的歷史。
過去10年，這6大賽道，每年都會有1-2個行業跑出來。
哪怕是熊市，如18年全年下跌，但是銀行、水電最為抗跌。
而且17年，是銀行、煤炭、有色、家電和食飲的大牛市。
而21-23年滬深300連跌3年，又是煤炭的大牛市，連續3年上漲，又是大幅跑贏。
既然這些行業能給我帶來豐厚的收益，我為什麽還要涉足其它行業呢？
四
底部訊號已經越來越多了。
來源：Wind
比如昨天融資規模已經降至1.38萬億，與2月5日的最低點1.375萬億，相差不到百億了。
還有，一天殺一個大白馬的戲碼，已經上演。
來源：Wind
但我認為， 滬深300的風險溢價何時跌到7 ，這個反映基本面的底部訊號更為關鍵。
在此基礎上，同時選擇有基本面支撐、估值打了5折的優秀公司或基金，才能在未來的上漲中，再度獲得不錯的收益。
我和成功的距離，只差一輪牛市。
有牛市，就賺大錢。
沒有牛市，對我而言就是結構性牛市，就立足於每年收益雙位數。
本文系好買研習社原創，如需轉載，請在文章開頭註明來源於「好買研習社」。未經授權，任何媒體和個人不得全部或者部份轉載，否則將承擔相應的法律責任。
免責條款：本文內容為基於公開資料研究完成，並不構成投資建議。投資者應審慎決策、獨立承擔風險。
邊學邊賺，就在好買研習社，更多內容，可以關註@好買研習社
