6月20日，【關於科創板改革 服務科技創新和新質生產力發展的八條措施】（「科八條「）提出，更大力度支持並購重組，建立健全並購重組」綠色通道「，積極推動科創板上市公司開展產業鏈上下遊的並購整合，提升產業協同效應。綜合運用股份、現金、定向可轉債等多種方式，研究引入股份對價分期支付，為市場各方達成並購重組創造更好條件。
6月21日、6月23日，兩家科創板上市公司積極回應政策指引，釋出公告擬收購同產業鏈企業，更好發揮協同效應。
4月12日，新「國九條「鼓勵上市公司綜合運用並購重組、股權激勵等方式提高發展品質。
並購重組是指企業透過並購（Mergers and Acquisitions，簡稱M&A）的方式，對其他企業進行收購或合並，從而實作資源的整合和最佳化配置。並購重組可以帶來多種效益，比如規模經濟、市場擴張、技術獲取、管理經驗分享等，在並購方和被並購方之前產生協同效應，實作「1+1>2「的效果。
並購重組有望強化A股的龍頭效應，催生「漂亮50「行情。各行業大市值龍頭公司由於擁有更高的自由現金流和更強的營運能力，對同產業鏈公司進行並購整合後，有望實作規模經濟，促進產業產能的合理分布和落後產能的出清。
（1）社會創新帶來美國的五輪並購浪潮 ：美國共掀起過五輪並購浪潮，分別是第一輪的工業化革命（1897-1904）、第二輪的寡頭壟斷（1916-1929）、第三輪的規模擴張（1965-1970）、第四輪的杠桿並購（1981-1989）和第五輪的新科技革命（1992-2000）。五次並購重組浪潮重塑了美國的經濟結構和商業格局，也與工業時代以及資訊時代的技術發展周期息息相關，催生了一眾新興行業的龍頭公司。對於目前處於新質生產力快速發展下的中國，美國的幾輪並購重組浪潮具有一定參考意義。
（2）中國並購重組市場近年來有所降溫 ：2014-2015年，伴隨國家釋出以「減少行政審批「為核心的企業並購重組新政，疊加經濟轉型改革，帶來了A股市場並購重組的繁榮時代。近年來，中國並購市場有所降溫。從上市公司重大資產重組情況來看，2023年A股上市公司並購事件數量僅105筆，交易金額1008.4億元，相較2021和2022年持續下行。
圖：A股上市公司並購重組數量及金額
（3） 當前 A股市場並購重組催化頻出 ：政策端，並購重組催化頻出。除「科八條「和」國九條「外，年初1月26日，相關部門在系統工作會議上明確支持上市公司透過市場化並購重組做優做強；3月15日，【關於加強上市公司監管的意見（試行）】釋出，提出最佳化重組」小額快速「稽核機制，支持上市公司之間吸收合並。
資本市場端，2024年IPO上市整體有所收緊，2024年一季度僅30家，募資金額236.19億元，相比2023年和2022年同期均明顯下降。IPO收緊背景下，透過並購重組公司可以間接上市。
圖：IPO上市節奏緩慢
（資訊來源：銀河證券）
產業端，並購重組有望支持新質生產力。新制生產力相關的創新藥、人工智慧、機器人等領域，通常具有高風險特征，可能導致一些有潛力但風險較高的計畫難以獲得足夠的資金支持。活躍、健康、科學的並購重組市場能夠更好幫助相關新興產業企業快速獲取資源，加速研發和商業化行程。
並購重組推動A股龍頭效應強化，「漂亮50「行情有望重現，布局工具上，大家可以多多關註A50ETF基金！
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