（圖片系AI生成）
7月30日，白酒股繼續低開低走，板塊指數盤中一度放量大跌逾2%，創4年多來新低。截至收盤，貴州茅台（600519.SH）下跌1.29%，五糧液（000858.SZ）跌0.65%。
鈦媒體APP註意到，近日白酒股近乎全線走弱，多只個股跌至階段性新低。其中貴州茅台更在29日跌穿1400元大關，創2022年11月以來新低；五糧液、古井貢酒（000596.SZ）、山西汾酒（600809.SH）、今世緣（603369.SH）、迎駕貢酒（603198.SH）等亦創階段性新低。
訊息面上，白酒二季度遭公募基金減持的影響尚未平息，29日瑞銀證券又宣布將貴州茅台、五糧液、瀘州老窖和洋河股份的評級從買入下調至中性。受前述影響，白酒股出現加速下跌趨勢。
瑞銀 證券 下調評級，加劇悲觀情緒作為A股曾經最受投資者青睞的板塊，白酒一度被譽為「長坡厚雪的賽道」。
但花無百日紅，白酒板塊自2021年末就開始震蕩下行，如今更可謂跌跌不休。截至7月30日午間收盤，白酒指數年內累計大跌近20%，多只白酒個股股價大幅回撤。
被視為行業風向標的股王貴州茅台年內股價下跌超18%，酒鬼酒（000799.SZ）、舍得酒業（600702.SH）年內跌幅超40%。千億白酒股中，山西汾酒、瀘州老窖（000568.SZ）、洋河股份（002304.SZ）年內跌幅均超20%。概念白酒股也普遍重挫，比如巖石股份（600696.SH）今年以來暴跌近65%，ST春天（600381.SH）大跌逾59%。
白酒板塊仍處於消費弱復蘇以及行業調整期，今年的多次震動也源於一定程度的外因幹擾。
龍頭股貴州茅台今年以來的北向持股量呈現先升後降的趨勢，雖然其仍是目前北向第一重倉股，不過公募基金對白酒的持倉正在持續降低亦是不爭的事實。
近日公募基金陸續披露二季報，多只明星基金減持茅台成市場焦點。根據銀河證券的統計分析，今年二季度，白酒板塊公募基金重倉持股比例為9.9%。這一數據已接近2018年第二及第三季度水平，而距離2020年年底近15.1%的歷史高位降幅已十分明顯。
白酒消費不振，公募基金集體減持，是拖累白酒股近日股價的關鍵因素。就在多只基金減持撤出白酒之際，也有易方達藍籌精選、匯添富消費行業等基金主動增持龍頭白酒股，但並未形成止跌力度。
加之瑞銀證券下調評級，無疑又加劇了市場悲觀情緒。瑞銀證券稱，預計2023—2025年覆蓋的白酒企業平均每股收益復合年均增長率將從2020—2023年的19%放緩至8%。鑒於領先的白酒企業並未積極控制供應並大舉擴建產能，預計2024—2025年超高端白酒企業的零售價將面臨更大壓力。若行業龍頭未能控制供應，那麽到2025年底，茅台和五糧液的批發價可能從當前水平下跌50%和17%，2026年將企穩。
對此觀點，市場反應也尤為明顯。7月29日、30日，白酒股持續走弱，多只白酒個股股價創階段性新低。對此，五糧液、洋河股份等公司相關人士均表示，影響股價的因素有很多。
業內：關鍵看下半年平安證券指出，白酒短期情緒波動，但基本面基本平穩。其實白酒業內也普遍達成共識，中長期看，白酒向好勢頭不變。
今年上半年，茅台酒價格跳水同樣引發了白酒二級市場震動，但同時也暴露了白酒供需失衡的事實。業內人士分析認為，上一輪白酒大繁榮也導致了行業產業的無序擴張，供需關系發生變化。進入調整期後，白酒庫存和價格率先反應，形成「兩座大山」，是行業渡過調整期的關鍵。
國泰君安研報指出，本輪周期需求和預期的調整烈度相對較小，調整時間較長。與上一輪周期相比，本輪白酒低谷期伴隨行業集中化，所以上市公司層面業績波動振幅較小，但由於前期資產價格泡沫較大，個股普遍遭遇殺估值。站在當下時點，板塊前期受淡季需求弱、高端酒批價等因素影響而出現明顯調整，目前分母端風險偏好處於低位，整體確定先於成長。
另外，酒類市場的監管政策以及未來或將面臨的稅收政策變化，包括各方資金的動向和投資者情緒等交織在一起，白酒短期承壓是明確的。
不過，上半年頭部酒企算是頂住了壓力，實作了高基數大體量下的穩定增長，例如貴州茅台、五糧液均已表示實作「時間過半，任務過半」。
而且，為應對上半年的復雜形勢，貴州茅台等相繼出台了控貨穩價等措施，業內對於去庫的核心任務也並未改變，因此業內認為，關鍵還要看下半年。
7月23日，貴州茅台在2024年半年市場工作會上提出，「下半年是渡過本輪行業調整的關鍵期，也是完成2024年目標任務的攻堅期。」
理論上，下半年是白酒傳統消費旺季，中秋、國慶黃金周，加上年底為春節備貨，白酒消費有望在下半年迎來轉折。
但基於當前的消費形勢以及前兩年旺季「小陽春」的消失，白酒也無法盲目樂觀。下半年該如何走，白酒首先要解決這一疑問。
在這方面，「老大哥」貴州茅台率先提出向「新商務」轉型。貴州茅台明確表示，在「三期疊加」復雜市場形勢下，解決供需適配痛點問題的轉型勢在必行。其中，客群轉型並瞄準獨角獸、專精特新、小巨人等企業，培育新能源、生物科技、數位科技等新興產業從業者為新消費群體是貴州茅台將實施轉型的重點方向。這意味著，未來白酒行業或將重點發力新消費人群。 （本文先發鈦媒體APP，作者｜楊歡）
