三年前，興全基金的「元老級」基金經理董承非，正式宣布離職。

交接中，謝治宇接手了董承非的代表產品——興全趨勢投資混合，這一操作頗有「接班」的意味。而在接手興全趨勢投資混合後，謝治宇旗下的管理規模達到了964億，僅次於張坤、葛蘭以及劉艷春，成為行業頂流之一。

不過，謝治宇並沒有把「接班」的工作做好。根據媒體統計，在聯合管理興全趨勢的1年又312天裏，謝治宇的任職報酬是-27.16%，任內業績排名在行業排名後50%，曾經的明星基金在謝治宇接手後就此走向了「平庸」。

或許是迫不得已，謝治宇在2023年8月卸任了興全趨勢基金經理一位。雖然不再操刀興全趨勢，但謝治宇旗下的基金表現依舊「拉胯」，以當前規模高達230.76億的興全合潤混合為例，截至3月12日收盤，該基金最近三年的收益率為-31.29%，在同類1695只基金中排在1004位元；今年以來市場不斷走高，滬深300指數上漲了4.85%，但該基金的收益也只有0.59%。

失意的「接班人」

基金行業的「神話」很多，其中就有興全基金的身影。

據介紹，興全基金成立於2003年，成立至今已經有20年時間。讓興全基金聲名鵲起的是兩次「看空事件」。

第一次發生在2007年。當時，上證指數從2700點一路上漲，最高甚至突破了6000點大關，整個A股市場情緒十分火熱。

就在這個時候，興全基金先後釋出了兩份公開報告——【股市泡沫的海外比較研究】以及【致基金持有人的一封信】，明確指出A股的泡沫即將破滅，並建議投資者贖回基金，當時大部份投資者對興全基金嗤之以鼻。

但沒想到，市場正如興全基金所預期——A股在見頂6124點後一路下跌，最低跌至1664點，興全基金就此聲名大噪。

2015年，相似的事件再次發生。當時，上證指數剛剛站上4000點沒多久，整個市場洋溢著樂觀的情緒，但是在興全基金釋出的【旗下基金2015年第1季度基金運作分析及後市展望】中，其卻再次指出目前市場已經過熱，尤其是創業板，存在巨大的泡沫。沒想到興全基金再一次判斷準確——上證指數在兩個月後就見頂5178點，隨後一路跌至2600點，直接「腰斬」。

不可否認，興全基金確實是一家具有傳奇色彩的基金公司，同樣的，興全基金旗下的基金經理也同樣出色，像董承非、傅鵬博等明星基金經理都出自興全基金，而謝治宇則是從2007年大學畢業後，就加入了興業全球基金。

2013年1月，謝治宇轉戰公募基金，開始擔任興全合潤分級基金經理。在興全基金眾多「大拿」的熏陶下，謝治宇的表現同樣出色。從收益率來看，雖然最近3年回撤不斷，但截至2024年3月12日收盤，該基金成立以來的收益率仍高達438%。憑借著亮眼的表現，謝治宇的管理規模快速膨脹，很快旗下管理的基金規模就超過了100億。

2021年，興全基金的「元老級」基金經理董承非，正式宣布離職。在交接中，董承非將興全趨勢投資混合交給了謝治宇管理，這一操作也被外界視為「交棒」，興全基金由此進入謝治宇時代。然而，謝治宇並沒有將「接班」的工作做好，在聯合管理興全趨勢的1年又312天裏，謝治宇的任職報酬是-27.16%，任內業績排名在行業排名後50%，表現遠不及預期。

2023年8月，興全基金釋出公告，謝治宇不再擔任興全趨勢的基金經理，這一次「交棒」以失敗告終。然而，對於謝治宇來說，不再繼續管理興全趨勢並沒有讓其觸底反彈，業績還是不斷走低。

等下一輪牛市？

僅從業績來看，最近三年謝治宇的表現，確實是慘不忍睹。

截至3月12日收盤，謝治宇在管理的基金共有4只，而這4只基金的表現全都不是太好。

以規模最大的興全合潤混合為例，該基金近三年、兩年、一年的收益分別為-31.29%、-19.3%和-11.51%，全部跑輸滬深300指數。值得一提的是，今年以來市場大漲，滬深300已經上漲了4.85%，但興全合潤混合的收益率卻僅有0.59%。

為何最近三年謝治宇的表現會如此「拉胯」？其實還是跟其操盤風格有關，按照媒體的總結，謝治宇是典型的牛市型選手。

還是以興全合潤混合為例，雖然長期表現相當亮眼，但細看不難發現，這只基金大部份時間的表現都比較平庸，超額收益主要源自2015、2019、2020三個年份，這或許也是大家將謝治宇稱為牛市型選手的重要原因。

當然了，為什麽謝治宇能捉住牛市的機會，這跟其選股能力有很大的關系。例如謝治宇在2018年重倉的中國平安和隆基股份，雖然在布局之後經歷了很長一段時間的回撤，但在2019年的大白馬行情中等來了收獲——中國平安的最高漲幅超過了50%，隆基股份則從底部實作了翻倍，正是因為謝治宇的「慧眼識珠」，旗下基金才會有如此亮眼的表現。

不過，來到2021年之後，謝治宇的選股能力突然變差了。還是以興全合潤混合為例，2023年這只基金的持倉基本還是以家電、通訊等白馬股為主，尤其是第一大重倉股三安光電，2023年的跌幅為19.05%，謝治宇基本是全部「吃下」了這只個股的跌幅。此外，對於相對較為火熱的AI、人工智慧等方向，興全合潤混合基本沒有涉及。

當然，現在不上漲不代表未來不漲，像謝治宇之前布局的中國平安和隆基股份，在布局之後也經歷了長達一年的下跌，隨後股價才開始逐步回升，所以未來三安光電股價持續走高也並非不可能，但從過往的走勢來看，三安光電的每一輪大漲都是在牛市期間，對於謝治宇而言，或許真的還要再等一輪牛市才行。

不過，截至3月8日收盤，謝治宇的規模只有394.2億，和巔峰期相比規模已經腰斬，很顯然，即便謝治宇想要等，但投資者也不願意再等了。