文/楊國英
全球流動性的大拐點，終於傳來了確認的聲音。
昨晚，美聯準7月議息會議的聲明，年內首次向全球釋放超級明確的降息預期。
註意，這一次美聯準聲明的關鍵措辭：
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原來一直評估的就業強勁，現在變成「
（就業）放緩」
——言下之意，有降息的必要。
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原來的（通脹）處於高位，現在變成
「（通脹）某種程度上處於高位」
——弱化了通脹壓力，結構性放大了降息的可能性。
- 關於美聯準的政策訴求，從原來的「高度關註通脹風險」現在變成「關註雙重使命（就業和通脹）」——這是為美聯準正式降息提供了必要的政策訴求鋪墊。
這些超級鴿派的措辭，超級罕見，全球市場因此正式確認美聯準9月將正式進入降息周期。
也因此，昨晚美股聞風大漲，納斯達克指數暴漲2.64%，美股人工智慧之花輝達昨晚更是鯉魚打挺暴漲近13%。
對美聯準降息預期進一步增強，可能對中美構成的流動性蹺蹺板效應，短期可以適度關註，但是沒有必要過度關註，中期更是毫無關註的必要。
這是因為，短期部份全球資本有借助降息利好，趁機從高位美股高科技巨頭撤離的需求，這部份撤離資本的一部份又存在流向中國股市的較大機率，但是，歸根到底，美聯準降息對美國風險資產也是一種利好，這是毋庸置疑的。
美聯準基本確認 9 月降息，這預示著全球流動性將迎來大拐點，更預示著中國流動性將迎來內外增量疊加的大拐點 ——這才是我們更應該重點關註的所在，這也是研判中國股市預期走勢的核心邏輯。
今年以來，全球已開發國家除了美國和日本，絕大多數都已經進入降息周期了，諸如瑞士和加拿大年內更是已經啟動了兩次降息。
現在，在美聯準基本確認9月正式降息之後，這不僅意味著全球占比最大的美元流動性，勢必加速向全球擴張，尤其是加速擴張流向資產價格相對偏低的新興經濟體。更重要的是，只要美聯準正式進入降息周期，那麽，全球其他經濟體勢必望風而動，進一步加速降息步伐。
所以，對接下來的中國股市還有什麽好悲觀的呢？
美聯準基本確認9月降息，這不僅意味著中國股市將漸進迎來外部流動性的增加，而且，更意味著中國股市將迎來內部流動性的增加（中國央行因此可以進一步加速降息步伐）。
對此，我們可以結合美聯準降息預期進行具象推演：
美聯準的貨幣操作素來有大開大合的慣例，在美聯準基本確認9月正式進入降息周期的背景下，我們再怎麽保守， 今年年內美聯準至少合計降息 50 個基點，而以接下來兩年為限，美聯準至少將合計降息 200 個基點 ——不要覺得這有多麽誇張，要知道，自2022年3月至2023年7月，不到一年半的時間，美聯準累計加息就曾高達525個基點。
以美聯準接下來兩年降息 200 個基點為背景，中國央行再怎麽保守，至少也會降息 60 個基點—— 這意味著一年期市場定存利率到時將降至1%左右、十年期國債收益率到時將降至1.7%左右，而如果不這麽保守或將接下來兩年拉長為接下來三年，那麽，到時我們的一年期市場定存利率鐵定會到1%以下、十年期國債收益率鐵定會到1.5%以下。
想清楚了美聯準降息對中國央行降息的傳導效應，想清楚了中國必將迎來史無前例的低利率時代，這之於當下的整體估值水平，我們還有什麽理由對中國股市悲觀呢？！我們還有什麽理由不去確認中期貨幣創造財富的必然到來呢？！
寫到這裏，我再講一講， 今天國際金價再創歷史新高，有史以來盤中第一次突破 2500 美元 / 盎司 ——還記得，最近一年，從去年7月開始，我就反反復復提示每一個家庭均應該配置一定比例的黃金資產，這是全球進入大逆變時代的必須。
全球大動蕩黃金價格必大漲，全球動蕩即便減緩，但是今年全球流動性加速進入擴張區間，黃金價格因此還是漲，這是左一個因素漲，右一個因素還是漲，這就是我最近一年反反復復強調每一個家庭均應該配置一定比例黃金資產的邏輯源點所在。
當然，之於全球流動性迎來大拐點對中國股市的正向反射，有一點必須提醒，如果新一屆美國政府不能盡快調停俄烏戰爭，如果巴以沖突遲遲得不到緩解（這兩天，以色列涉嫌在伊朗首都斬殺哈馬斯領導人哈尼亞，這是有局部加劇的可能），特別是如果中美有小機率可能因灣灣而從對立升級為對抗，對這些不確定的邏輯因子，是有必要動態關註的，因為，如果這些超級不確定的邏輯因子，一旦確定，特別是灣灣危機顯著升級，這之於中國股市，隨時有可能導致突發重擊，同時，由此導致全球貿易摩擦成本大幅上升並繼而對美聯準降息預期構成幹擾，事實也會間接導致對中國股市中期貨幣牛市的幹擾。
對這些不確定邏輯因子，有必要關註，但是沒必要過度焦慮，畢竟，做投資關鍵還是要看大勢，過於深陷於小機率的不確定因子，這不要說投資，就連睡覺也會睡不安穩。
