巴菲特清倉大甩賣蘋果了。
巴菲特的最新報告顯示，二季度，他所持有的蘋果公司倉位，從一季度的7.89億股大幅減至約4億股，降幅近50%。
這個減持規模相當的驚人，而且依照老爺子的脾氣，不會賣一半留一半來降低成本，而是會賣得幹幹凈凈。
比如說，最近巴菲特就一直在賣美國銀行，截至8月1日，伯克希爾已經連續第12天拋售美國銀行，累計套現總額38億美元。巴菲特從2011年起買入美國銀行，成了伯克希爾第二大持倉股。
01
為什麽賣蘋果？
股民懵了：巴菲特為什麽要賣蘋果？
最簡單的邏輯是：蘋果估值太高了。
目前，蘋果的PE（ttm）是32.8倍，股價也位於歷史最高區間。
這一波AI浪潮，將蘋果的股價從2023年1月的123元，推高到了目前的237元，足足翻了一倍。
這一波，將蘋果的估值從合理推向了高估，估值達到33倍，這不說在美股，即使在A股也算比較高的了。
估值高了之後，一個很尷尬的現實是：股息率隨之急劇下降，wind顯示，目前蘋果的股息率僅為0.45%，你敢相信？？
巴菲特並不是不買成長股，目前他就持有比亞迪。但蘋果的業績增長點，目前並不明顯，難以跟上33倍的高估值。
如果巴菲特只是想吃股息，那麽蘋果的股息率又實在低的可憐，正常思維的人肯定看不上的。
再加上巴菲特可能認為美國經濟可能衰退、美股可能調整，那麽減持就順理成章了。
另外，巴菲特持有的可口可樂，目前估值也到了28倍，但股息率還有2.73%。而且可口可樂作為使用者忠誠度高的消費品，跟蘋果邏輯還不大一樣。
我看到過一個研究，巴菲特從不買估值15倍以上的股票。
蘋果的估值已經超過了他容忍值的一倍，肯定打上「高估」的標簽了。
02
復盤中石油的操作
對照來看巴菲特在中國石油上的操作，可以得到一些啟發。
2003年，伯克希爾用4.88億美元買入中國石油的1.3%的股權，按這個價格，中國石油總價值為370億美元。當時，中石油的估值僅為6.3倍，行業平均估值是17倍（和埃克森、英國石油對比）。
巴菲特親口說：我得出的結論是，中石油值1000億，然後我看了下價格，它當時大約350億。如果我以350億的價格購買，我不需要進一步分析它值970億還是1030億。
2007年7-10月間，巴菲特連續7次賣出中石油。當時中石油大概是15.5倍市盈率和3.07倍市凈率。同一時間，美孚的市盈率12.42倍。
巴菲特親口說，到2007年，中石油的市值上升到2750億美元，大約是我們在與其他大型石油公司比較以後，認為它應該有的價值。所以，我們把手裏中石油的股票賣了40億美元。
有趣的是，巴菲特正在買入西方石油，今年6月又買了不少，持股量超過2.55億股，占比28.8%，是伯克希爾持有的第六大持倉。目前，西方石油的市盈率是14.6倍。
雪佛龍是伯克希爾的第五大持倉。目前，其市盈率是12.1倍。
巴菲特對能源股的青睞，低估值是一方面，但還有另外的原因。
巴菲特對石油行業的未來樂觀，認為石油資源將在長期內因產能受限而變得更加珍貴。芒格曾預測，石油將成為未來兩個世紀的稀缺資源。
在巴菲特看來，能源領域的投資雖需較長時間才能顯現報酬，但穩定的長期潛力使之不受短期市場波動的影響。
總之，巴菲特是一個價值投資的大師，但並不是傻乎乎一直拿著，估值高低是他衡量的「錨」——再好的公司也要有好價格才行。
他這種殺伐果斷的性格，也給中國股民上了一課——真正要賺錢，還是得看估值高低，不然真把褲衩也虧光了。
對於蘋果，巴菲特估計是要清倉了。
如何面對，只能說，人只能賺自己認知範圍內的錢。各安天命。
長期看，下行時代，保守者稱王。
END
個人觀點，僅作參考，不作推薦。股市有風險，投資需謹慎。
