群益證券(香港)有限公司何利超近期對光線傳媒進行研究並釋出了研究報告【2023年扭虧為盈，關註今年【哪咤之魔童鬧海】等潛在爆款】，本報告對光線傳媒給出增持評級，認為其目標價位為12.00元，當前股價為10.58元，預期上漲振幅為13.42%。
光線傳媒(300251)
事件：
公司2023年業績實作扭虧為盈，預計取得歸屬於上市公司股東的凈利潤4.1-5.1億，扣非後凈利潤3.82-4.82億元。
我們認為2024年處於公司產品大年，春節檔期間的主投電影【第二十條】表現優異，累計票房已超過24億元，後續有望上映有望上映50億票房爆款的【哪咤之魔童降世】續作【哪咤之魔童鬧海】，此外還有多個動畫電影將在2024年上線。首次覆蓋，給予「買進」評級。
2023年電影市場快速復蘇，帶動公司業績顯著好轉：2023年，電影市場快速走出疫情困境，公司緊緊抓住復蘇機遇，推出了11部影片定檔上映，包括【深海】、【滿江紅】、【交換人生】、【中國乒乓之絕地反擊】、【這麽多年】、【茶啊二中】、【我經過風暴】、【堅如盤石】、【照明商店】、【怒潮】、【你的婚禮】（重映），總票房約為85億元，帶動公司業績顯著扭虧為盈。此外電視劇、藝人經紀、版權等其他業務也均保持良好發展。
今年有望迎來產品大年，關註【哪咤之魔童鬧海】等動畫電影進展：2024年公司有望迎來產品大年，大年初一已上映主投發行現象級電影【第二十條】，目前累計票房已超過24億元；此外尚有目【掃黑·決不放棄】（原名【掃黑·撥雲見日】）、【透明俠侶】【草木人間】【她的小梨渦】等真人電影預計今年上映；動畫電影業務更值得期待，2019年曾斬獲50億票房的國產動畫電影神話作品【哪咤之魔童降世】的續作【哪咤之魔童鬧海】預計將在今年上映，我們認為該IP已積攢下較高的粉絲人氣，續作電影的口碑品質和票房或將有所保證，值得期待；另外經典聊齋IP【小倩】、白蛇系列第三部【白蛇3：浮生】、封神系列的【二郎神之深海蛟龍】也有望在2024年發行上映，相關動畫電影或將帶動全年業績進一步大幅提升。
AI或將帶動動畫電影行業效率提升：2023年AI技術突飛猛進，近期國內央視已推出首部AI輔助制作動畫【千秋詩頌】，其中美術設計、動效生成和後期成片等環節均有AI輔助制作，制作周期縮減一半以上；更有SORA等視訊模型即將亮相，預計將為動畫電影行業帶來提質增效、加速制作周期的新一輪革命。光線傳媒已積極擁抱AI相關技術，將AI植入到動畫制作相關的流程中，已有較好的套用例項。公司預計將在AI技術的加持下，加速動畫電影的研發速度，未來有望達到每年4-5部作品的制作規模，且制作成本也將顯著降低。我們判斷動畫電影行業將在未來兩年快速受益於AI增益，帶動公司營收和凈利表現持續提升。
盈利預期：我們預計公司2023-2025年凈利潤分別為4.87億、8.79億、9.16億元，YOY分別為+168.33%、+80.36%、+4.25%；EPS分別為0.17元、0.30元、0.31元，當前股價對應A股2024-2025年P/E為33/32倍，給予「買進」建議。
風險提示：1、電影品質不及預期；2、宏觀經濟影響觀眾觀影意願。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有16家機構給出評級，買入評級15家，增持評級1家；過去90天內機構目標均價為11.25。
以上內容由證券之星根據公開資訊整理，由演算法生成，與本站立場無關。證券之星力求但不保證該資訊（包括但不限於文字、視訊、音訊、數據及圖表）全部或者部份內容的的準確性、完整性、有效性、及時性等，如存在問題請聯系我們。本文為數據整理，不對您構成任何投資建議，投資有風險，請謹慎決策。
