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6月27日晚間，太極集團（600129.SH）釋出公告稱，公司董事會收到董事長李陽春送出的書面辭任函，後者因達法定退休年齡，申請辭去公司董事長等職務。
2019年，李陽春從執掌太極集團20多年的老董事長白禮西手中接任該職，主導混改，終結了公司「十年九虧」的局面。5年之間，公司盲目投資、粗放經營、管理組織混亂的頑疾得以改觀，太極集團在2022年、2023年終於實作大振幅盈利。
可以說，在「混改先鋒」李陽春治下，太極集團改革初期確實頗有起色，但另一面的慘淡現實是，太極集團「重銷售、輕研發」 ，「重規模不重利潤」、產品叠代滯後的低效狀態並未根本改觀，完成改革頭年訂下的「十四五規劃」已經極為困難，雖然已實作盈利，但2020年-2021年累計虧損高達12.53億元，依舊負債高企，分紅有心無力。
以上種種，才是留給公司下一任掌門以及「實幹派」CEO俞敏的真正考驗，這也是市場最大的問號所在。
「混改先鋒」退休離任
在【關於董事長退休離任的公告】中，太極集團對李陽春提出了高度評價：「促進公司轉型升級，順利完成公司與國藥集團央地合作，公司營業收入和經營性利潤均創出歷史新高，為公司經營質效提升作出了重大貢獻」。
圖源：太極集團公告
接任董事長之前，李陽春在集團內已經有近20年的工作經歷：1986年進入重慶桐君閣藥廠工作，1989年進入涪陵制藥廠工作，歷任涪陵制藥廠供銷科科長助理、銷售部經理，太極集團有限公司南方公司總經理，太極集團有限公司銷售總公司總經理，太極集團有限公司副總經理。
2021年國藥集團入主後，太極集團的混改進入大刀闊斧時代，董事長李陽春、總經理俞敏兩大「混改先鋒」功不可沒。
太極集團2021年報顯示，總部的職能部門從29個精簡為20個，工業及中藥資源和商業等板塊子公司減少班子成員合計92人，全公司減少300多人，與其配套的還有涉及聘任、薪酬績效、銷售及業務調整等一系列制度的重建，整體上包括回歸主業、最佳化組織結構、控費、發展大單品等等措施。
2022年，太極集團成功扭虧，實作凈利潤3.5億元，2023年扣非凈利潤達7.74億元，同比增長約 111.23%。
「十四五規劃」誰能接力完成？
2022年年初，太極集團提出力爭「十四五」末營業收入達到500億元，將「科技創新列為企業發展戰略之首」，如今僅剩兩年不到時間，去年營收增長11.19%至156.23億元，達成業績指標的可能性無限趨近於0。
更何況，其近幾年的業績爆發包含一個特殊因素：2021年，公司旗下的藿香正氣口服液被列入國家衛健委釋出的【新型冠狀病毒感染的肺炎診療方案】試行第四至第八版醫學觀察期推薦治療中成藥。
或許從這個角度看，李陽春的混改成績很難說達成預期。在扭虧為盈背後，太極集團僅2020年-2021年累計虧損就高達12.53億元，超過近兩年利潤之和。
圖源：choice數據
同時，公司負債依舊高企，去年底短期借款余額32.84億元，長期借款3.42億元，不受限的貨幣資金僅16.5億元， 資產負債率超過74%，一年的利息費用就高達1.4億元。
而其銷售費用率依舊居頭部中藥企業之首，高達33.08%，2023年達到創紀錄的52.3億元。過去5年累計銷售費用達到215.36億元，累計研發費用僅6.07億元，「重銷售、輕研發」、產品叠代滯後等部份「老國企」通病仍存，年報中可窺其一二：
太極集團2012年年報稱，「近10年來，公司科研成果豐碩，成功研發新藥40個、獲國家新藥證書32個、生產批件65個、臨床批件16個。」
太極集團2023年年報稱，「近20年來，公司科研成果豐碩，成功研發新藥40余個、獲國家新藥證書30余個、生產批件70余個、臨床批件 20 余個。」
因而難免有投資者犀利評論，公司新藥研發進度「宛如躺平打太極」。
以上狀態不難看出，公司「十四五規劃」流產幾無懸念，這將是繼任者面臨的第一道現實性難題。 （本文先發鈦媒體APP，作者 | 黃田）
