2024年三季報迎來披露高峰期。10月25日晚間，易方達張坤一口氣釋出了其掌舵的4只基金產品三季報。
與此前幾份季報相比，這次，張坤要明顯樂觀很多。
在三季報中，張坤運用了大量正面詞匯，來形容自己的樂觀態度。
例如，「有望看到某些龍頭公司 8 到 10 年後總股數減半」、「打破市場對經濟的持續悲觀預期」、「相信 10 年後老百姓的生活水平會比現在更好」......
對於自己的投資策略，張坤總結道：股票倉位基本穩定，並對結構進行了調整，最佳化了科技和消費等行業的結構。個股方面，我們仍然持有商業模式出色、行業格局清晰、競爭力強的優質公司。
科技和消費，依舊是張坤看好的兩大方向。
張坤首先指出，投資者對科技或消費龍頭在認知和理解上有偏頗。對於當下消費或科技行業出現的波動、調整，張坤認為原因在於，投資者多用「成長思維」和「邊際變化」去看待科技或消費行業的龍頭公司，一旦出現盈利增長放緩或下滑，會條件反射式地產生焦慮和恐慌情緒。
話鋒一轉，張坤認為這種理解和認知上的偏差是可以理解的，「事實上，考慮這些公司過去通常享有估值溢價，即預期內的超額增長，這種反應有一定合理性。」
張坤看好科技和消費龍頭，主要從這幾個指標出發的。
首先是股息率。「經歷了三年多反向的股價變化後，我們發現一些消費龍頭的股息率水平，已經處於全市場靠前的水平，超過相當數量的紅利指數成分公司。在這種情況下，投資者在分析這些公司時會多一些比較的維度，即和紅利指數成分股互相比較自由現金流的產生能力、資產負債狀況以及管理層分紅的意願等，在這些維度上，我們認為這些消費龍頭甚至也高於很多紅利類公司。」
其次是回購和分紅。張坤認為，目前一些科技龍頭和消費龍頭的股東報酬水平，不論絕對還是相對水平都是很高的......如果未來股價保持平穩，我們甚至有望看到某些龍頭公司 8 到 10 年後總股數減半，這對長期持有的股東意味著不額外花錢就讓自己的持股比例翻倍。
從其三季度十大重倉股來看，張坤最佳化最佳化調整了上述基金對科技和消費的配置。其中，科技股阿裏巴巴、騰訊控股、美團，以及消費龍頭「茅五瀘汾洋」紛紛被減持。
舉個例子，我們來看看張坤是如何最佳化的。
以易方達藍籌精選為例，三季末阿裏巴巴-W、百勝中國進入十大重倉序列，港交所、新秀麗結束。
百勝中國二級末在持股名單中排第12名，而且3季度張坤並未加倉，也就是說百勝中國完全是憑自身股價上漲而躋身十大重倉股行列的。
阿裏巴巴-W是張坤在三季度下手買成重倉股的，一下子就買成了第二大重倉股，足以見得張坤對科技龍頭的理解。
從業績來看，截至報告期末，該基金份額凈值增長率為15.11%，同期業績比較基準收益率為 11.97%。對此，你滿意嗎？
最後，張坤信心滿滿地指出，只要相信 10 年後老百姓的生活水平會比現在更好，科技和消費龍頭企業會走出目前階段性的增長困境，重新進入成長期。在目前的環境下，市場先生罕見地報出了價格，讓投資者可以用便宜的價格買到優秀的公司股權。
關於本篇文章的更多報道，我們已在【和訊財經APP】上刊登，市集搜尋「和訊財經」，下載並參與猜指數活動贏取京東卡和萬元現金大獎
