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市值百億、十輪融資，黑芝麻智慧於香港上市！
8月8日，黑芝麻智慧（Black Sesame International HoldingLimited，股票程式碼為：「02533」）在香港聯交所敲鐘，國產智駕芯片第一股上市。這也是繼路特斯、達夢、星競威武、武漢有機之後，2024年武漢誕生的又一家上市企業。
不過，黑芝麻智慧在資本市場上的首秀並未如預期般順利。黑芝麻智慧發行價為28港元，股價開盤大跌35.7%至18.8港元/股；發售3700萬股，募資總額為10.36億港元。黑芝麻智慧此次扣除應付上市開支8520萬港元，募資凈額為9.51億港元。截至10點45分，其股價均價為21港元/股，跌幅達26.6%，最新市值為117億港元。
黑芝麻智慧計劃將IPO募集到的凈額資金約9.44億港元進行戰略性分配。其中，大部份資金（80%）將直接投入研發領域，專註於智慧汽車所需的車規級SoC、配套的軟體支持以及自動駕駛解決方案的創新與升級。剩余資金中，有10%將用於提升公司的商業化能力，旨在加速產品市場化行程，拓寬市場份額。另外10%的資金則作為營運資金和一般公司用途，特別是用於采購SoC量產所需的存貨，以確保供應鏈的穩定與高效，為公司的長遠發展奠定堅實基礎。
黑芝麻智慧是一家怎樣的企業？
黑芝麻智慧成立於2016年7月，由清華校友單記章、劉衛紅創辦，定位為「車規級計算SoC及基於SoC的智慧汽車解決方案供應商」，依賴台積電制造其所有SoC。
自2016年創立以來，黑芝麻智慧便深耕於車規級計算SoC領域，致力於提供基於SoC的智慧汽車綜合解決方案，其願景在於透過先進的芯片技術引領未來出行方式的變革。作為中國率先實作高算力自動駕駛SoC大規模量產的企業之一，公司核心業務聚焦於智慧汽車SoC產品的創意設計、技術研發與廣泛套用推廣，同時還為不同級別的自動駕駛技術量身打造解決方案。
其SoC產品線涵蓋兩大核心系列：一是專為自動駕駛領域精心打造的華山系列，另一則是面向跨域計算需求的武當系列。
華山系列作為黑芝麻的主力產品，已推出了A1000、A1000L以及A1000Pro。其中，2020年6月推出的A1000、A1000L已實作大規模量產。A1000，16nmFFC汽車工藝，在 INT811精度下提供58 TOPS算力，支持L2+至L3自動駕駛和整合泊車及駕駛的單芯片解決方案，可以處理16路高畫質網路攝影機輸入，是中國首款取得ASIL-B及AEC-Q100 2級認證的SoC。A1000L則是專為L2及L2+自動駕駛而設計，在 INT811精度下提供16 TOPS算力，同樣支持泊車駕駛一體的單芯片解決方案，為入門級自動駕駛車提供高價效比的ADAS功能。A1000Pro在2021年4月推出，作為A1000的全面升級版本，可以提供106+ TOPS算力，支持20路高畫質網路攝影機輸入，還相容從城市和高速駕駛到泊車的多套用場景。
黑芝麻表示，他們目前正在研發新一代華山A2000，將采用7nm FFC汽車工藝，算力將超過250 TOPS，並且支持下一代演算法的神經網路加速。
武當系列SoC是針對L2+自動駕駛和跨域計算而設計，23年4月推出首款產品武當C1200，7nm FFC汽車工藝，單芯片就可整合自動駕駛、智慧座艙、車身控制等多種功能。
除了SoC產品，黑芝麻的業務還有自動駕駛解決方案（BEST Drive、Patronus、FAD等等），以及智慧影像解決方案（智慧人像、智慧超級夜景）。
根據弗若斯特沙利文數據，黑芝麻智慧以其2023年車規級高算力SoC的出貨量，榮登全球第三大供應商的寶座；在中國市場，黑芝麻智慧更是以約7.2%的市場份額，在高算力自動駕駛SoC市場中穩居三甲之列。
黑芝麻智慧與超過49家國內外知名的汽車OEM及一級供應商建立了深厚的合作關系，其中包括億咖通科技、百度、博世、采埃孚等國際知名企業，共同構建了一個強大的產業生態鏈。特別是其A1000系列芯片，憑借其卓越效能贏得了包括一汽集團、東風集團、吉利集團、江汽集團在內的多家國內頂尖車企的青睞，為超過20款車型提供了核心驅動力。領克08、合創V09、以及最新推出的東風eπ007、eπ008等量產車型均搭載了華山A1000 SoC，進一步鞏固了黑芝麻智慧在國內自動駕駛芯片市場的領先地位。
誰在為黑芝麻智慧投資？
上汽集團、招商局集團、騰訊、博世集團、東風集團、小米、蔚來資本、吉利控股等均是黑芝麻智慧的投資方。在IPO前，黑芝麻智慧進行過10輪融資，累計融資金額達6.96億美元（折合約50億人民幣），C+輪交易後隱含估值達到22.30億美元（折合約160億人民幣）。
目前黑芝麻智慧的執行董事為單記章、劉衛紅、曾代兵；非執行董事為楊磊博士，獨立非執行董事分別為李青原教授、龍文懋教授、徐明教授。IPO前，單記章持股8.29%，Pan女士持股1.56%，劉衛紅持股為2.76%，Excellent Ocean Trust持股為4.55%。IPO後，單記章持股為7.75%，Pan女士持股為1.46%，NewKey Trade持股為2.58%，北極光資深獨立投資者一共持股為9.78%，海松資深獨立投資者一共持股為5.09%，Excellent Ocean Trust持股為4.25%。
此外，IPO後，小米持股為3.45%，騰訊持股為3.3%，先進制造基金持股2.18%，香港紅星美凱龍持股為1.03%。
荊棘遍布，未來的路該怎麽走？
2023年黑芝麻智慧年收入接近翻倍增長，達到3.12億元，但虧損也顯著擴大至48億元，預計今年持續虧損。今年前3個月，其營收為0.27億元，虧損達12.03億元。
招股書顯示，黑芝麻智慧2021年、2022年、2023年營收分別為6050萬、1.65億、3.12億元；經營虧損分別為7.22億元、10.53億元、17億元。
黑芝麻智慧2021年、2022年、2023年經調整虧損分別為6.14億元、7億元、12.54億元。
截至2023年12月31日，黑芝麻智慧持有現金及現金等價物為13億元，上年同期的現金及現金等價物為9.82億元。
除虧損外，黑芝麻智慧還可能面臨車規級SoC及解決方案行業的激烈角逐。根據弗若斯特沙利文資料，全球車規級SoC市場預計將由2023年的579億元增長至2028年的2053億元，期內復合年增長率為28.8%；基於SoC的智慧道路解決方案的全球市場規模預計於2026年將達到152億元，於2030年將進一步達到398億元。
黑芝麻智慧，在商業化征途的起步階段，正不斷加大研發投入與資本支出。預計2024年、2025年將繼續產生經調整虧損凈額及經營虧損。
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